Wir bauen die Plattform, um in Spanien Anleihen, Aktien und Ertragsrechte zu tokenisieren: Anleger-Onboarding, ERC-3643-Token und Anbindung an die ERIR, die in Spanien für das Register verantwortliche Stelle. Dabei arbeiten wir mit der Kanzlei zusammen, die die Emission nach der Ley 6/2023 oder nach MiCA strukturiert.
Tokenisieren Sie Ihren Vermögenswert
Spanien erlaubt seit dem Gesetz 6/2023 die Emission von Wertpapieren auf DLT und verfügt bereits über drei bei der CNMV, der spanischen Wertpapieraufsicht, eingetragene ERIR (für die Registerführung zuständige Stellen). Ihre Register umfassen 25 tokenisierte Emissionen, überwiegend Schuldverschreibungen, und 2025 ließ die CNMV das erste DLT-Handels- und Abwicklungssystem zu. Für einen Emittenten stellt sich die Frage, welches Recht tokenisiert wird und mit welcher Infrastruktur.
5 Mio. €
Höchstbetrag je Projektträger in 12 Monaten auf einer Schwarmfinanzierungsplattform
Fast jede tokenisierte Emission bildet eines dieser drei Rechte gegenüber dem Emittenten ab. Das Recht bestimmt das Vehikel, die anwendbare Norm und den Registerführer, und es wird vor dem Netzwerk oder dem Token-Standard festgelegt.
| Recht | Fremdkapital | Eigenkapital | Erträge |
|---|---|---|---|
| Was emittiert wird | Anleihen und Schuldverschreibungen | Aktien | Ertragsrechte |
| Der Anleger erhält | Der Anleger leiht dem Emittenten Kapital und erhält Zinsen sowie bei Fälligkeit den Nennbetrag zurück. | Der Anleger beteiligt sich am Kapital: Dividenden, Stimmrecht und sein Anteil bei Verkauf oder Liquidation. | Der Anleger erhält einen Anteil an den Erträgen eines Vermögenswerts: Mieten, verkaufte Energie, Umsätze oder Lizenzgebühren. |
| Der Token setzt durch |
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| Emittent | S.A. oder S.L. | Nur S.A. | S.A. oder S.L. |
| Register | ERIR | ERIR | ERIR, wenn es ein Wertpapier ist |
| Rechtsnorm | Ley 6/2023 | Ley 6/2023 | Ley 6/2023 oder MiCA |
| Wie emittiert wird | Sie sind übertragbare Wertpapiere; tokenisiert werden sie über eine ERIR auf DLT registriert. Eine S.L. (spanische GmbH) darf sie bis zum Doppelten ihrer Eigenmittel emittieren, sofern keine Sicherheit besteht. Es ist der meistgenutzte Weg: 19 der 25 bei der CNMV eingetragenen Emissionen. | Die Geschäftsanteile einer S.L. sind keine Wertpapiere und werden per öffentlicher Urkunde übertragen; sie kommen deshalb nicht als Token infrage. Manche Emittenten wandeln sich daher vor der Emission in eine S.A. um. | Die Einstufung erfolgt im Einzelfall: Ist es ein Finanzinstrument, gilt die Ley 6/2023; ist es keines und fungibel, kann es unter MiCA fallen. Vertraglich wird es als partiarisches Darlehen oder als stille Beteiligung ausgestaltet. |
Das hängt vom Recht ab, das der Token verkörpert. Ist es ein Finanzinstrument wie eine Anleihe oder eine Aktie, gilt die Ley 6/2023, das spanische Wertpapiermarktgesetz, unter Aufsicht der CNMV. Ist es keines, kann es unter MiCA fallen, die europäische Verordnung über Kryptowerte, die Finanzinstrumente sowie einzigartige, nicht fungible Token ausnimmt.
Ein in DLT repräsentiertes Wertpapier braucht eine für seine Eintragung und Registerführung verantwortliche Stelle, die ERIR, die zur Verwahrung von Wertpapieren zugelassen ist. Der Emittent kann diese Rolle nur übernehmen, wenn er über diese Zulassung verfügt. Die CNMV trägt die ERIR jeder Emission in ein öffentliches Register ein und weist darauf hin, dass die Eintragung keine Bestätigung der Emissionsbedingungen darstellt.
Um Anleger zu erreichen, gibt es drei Wege: ein Angebot mit gebilligtem Prospekt; ein prospektfreies Angebot, das bei Bewerbung gegenüber der breiten Öffentlichkeit die Mitwirkung eines für Wertpapierdienstleistungen zugelassenen Instituts erfordert; oder eine von der CNMV zugelassene Schwarmfinanzierungsplattform. Wir koordinieren die Struktur mit spezialisierten Kanzleien; die regulierten Dienstleistungen erbringen zugelassene Institute.
Spanien
| Rahmen | Gilt für | Zentrale Zulassungen |
|---|---|---|
| MiCA | Gewerbsmäßige Kryptowerte-Dienstleistungen | CASP-Zulassung oder Berechtigung nach Artikel 60 |
| MiFID II · LMVSI | Token, die Finanzinstrumente sind | Wertpapierfirma, sofern einschlägig |
| PSD2 | Bestimmte Zahlungsdienste mit EMT | Zahlungsdiensteerlaubnis oder Vereinbarung mit einem PSP, sofern einschlägig |
Die vier Phasen dieses Leistungsbereichs mit den in Spanien beteiligten Akteuren. Kanzlei und unser Technikteam arbeiten von der Analyse des Vermögenswerts bis zur Kapitaleinwerbung parallel.
Wir prüfen Eigentum, Belastungen und Zahlungsströme des Vermögenswerts und entscheiden mit dem Emittenten, ob der Token Fremdkapital, Aktien oder ein Ertragsrecht abbildet. Daraus ergeben sich das Vehikel, eine S.A. oder eine S.L., der Betrag und die Regeln der Emission.
Die Kanzlei stuft den Token ein, verfasst das Emissionsdokument und wählt den Angebotsweg: Prospekt, prospektfreies Angebot mit zugelassenem Institut oder Schwarmfinanzierungsplattform. Ist der Token ein Wertpapier, benennt der Emittent die ERIR.
Wir richten die White-Label-Plattform unter Ihrer Marke ein: Anleger-Onboarding mit KYC, Signatur, Zahlung und ERC-3643-Token mit den Regeln des Angebots. Die Anbindung an die ERIR und die Kupon- oder Dividendenkalender werden individuell entwickelt.
Gemeinsam mit dem Emittenten und, falls vorhanden, dem platzierenden Institut bereiten wir die Angebotsseite vor und messen den Weg bis zur bezahlten Zeichnung. Nach der Emission verwaltet die Plattform Ausschüttungen, Übertragungen zwischen verifizierten Anlegern und Berichte.
Die Termine, mit denen die Emission von Wertpapieren in DLT in Spanien in den Produktivbetrieb ging, entnommen aus unserem Regulierungsleitfaden. Jeder Meilenstein verlinkt auf seine Quelle.
Vollständige Chronologie ansehenDas Gesetz 6/2023 tritt allgemein in Kraft. Seine Artikel 6 und 8 sehen mittels DLT dargestellte übertragbare Wertpapiere sowie die für die Verwaltung ihrer Eintragung und Registrierung verantwortliche Stelle vor, bekannt als ERIR.
BOE · Ley 6/2023Nach Angaben von Ursus-3 Capital erhielt das Unternehmen zu diesem Zeitpunkt seine Zulassung für die Verwahrung und Verwaltung von DLT-Wertpapieren sowie für die Tätigkeit als erste ERIR in Spanien. Die Zulassung des Instituts geht seiner Eintragung als ERIR einer konkreten Emission voraus.
Ursus-3 · Datum und Umfang der ZulassungDie CNMV trägt Ursus-3 als ERIR der Anleiheemission von Dianelum ein. Dieser Meilenstein betrifft die Anwendung auf eine konkrete Emission; das Register weist darauf hin, dass die Eintragung weder die Emissionsbedingungen noch die vom Emittenten bereitgestellten Informationen bestätigt.
CNMV · Registrierung der Dianelum-EmissionDie CNMV teilt die Zulassung von SECURITIZE mit, dem ersten von der spanischen Aufsicht zugelassenen DLT-basierten Handels- und Abwicklungssystem, betrieben von Securitize Europe Brokerage and Markets, S.V., S.A. Die CNMV beschreibt es als eines der ersten im Pilotregime der Europäischen Union zugelassenen Systeme. Es verbindet Handel und Abwicklung von Finanzinstrumenten unter diesem Regime; es ist keine CASP-Zulassung.
CNMV · Bekanntgabe der Zulassung von Securitize“Metlabs hat uns durch den gesamten Tokenisierungsprozess begleitet, von der Strategie und der Strukturierung des Vermögenswerts bis zur Technologie und zum Design unserer Plattform. Sie verbinden Geschäft, Regulierung und Technik und sind sehr nahbar. Wir werden weiter mit ihnen arbeiten.”
“Die Zusammenarbeit mit Metlabs im Web3-Bereich ist uns eine echte Freude. Bei Hacken arbeiten wir regelmäßig mit Entwicklungsagenturen zusammen, und das Team von Metlabs hebt sich immer wieder durch klare Kommunikation, schnelle Reaktionszeiten und ausgeprägte Professionalität ab. Die Kundenbeziehung managen sie mühelos, und das administrative Onboarding läuft absolut reibungslos. Ein äußerst zuverlässiger, proaktiver Technologiepartner, mit dem wir sehr gerne zusammenarbeiten.”
“Eines der Pionierunternehmen für Web3-Lösungen, digitale Vermögenswerte und Tokenisierung, anerkannt für seine Innovationskraft und seinen soliden Ruf in Spanien und Lateinamerika.”
“Wir haben mit ihnen die Tokenisierung von Immobilienprojekten strukturiert. Besonders hervorheben möchte ich die Fähigkeit des Teams, unsere unternehmerischen Anforderungen zu verstehen und umzusetzen.”
“Sie haben uns zur Machbarkeit der Tokenisierung von Immobilien in Uruguay beraten, freundlich und direkt. Ein professionelles Team, schnell und immer erreichbar.”
“Hervorragende Profis in der Strukturierung tokenisierter Projekte, mit technischer Kompetenz und Liebe zum Detail, die in jeder Phase der Arbeit volles Vertrauen schaffen.”
“Als Blockchain-Anwältin schätze ich ihre Erfahrung und Professionalität in der Beratung und Umsetzung von Tokenisierungsprojekten. Technologiepartner, denen man voll vertrauen kann.”
“Hervorragende Profis, sehr aufmerksam gegenüber ihren Kunden und stets auf jedes Detail bedacht. Die Zusammenarbeit mit ihrem Team war von Anfang bis Ende eine echte Freude.”
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“Exzellenter Service in den Bereichen Blockchain-Entwicklung, Tokenisierung von Vermögenswerten und Beratung. Ein sehr professionelles Team, das ich uneingeschränkt und ohne Vorbehalt empfehle.”
“Ich habe mit ihnen an mehreren Projekten gearbeitet und sie sind sehr professionell. Eine Garantie dafür, dass alles rundläuft. Ohne jeden Zweifel zu 100 % empfehlenswert.”
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Anlegerportal, ERC-3643-Token und Emittentenkonsole, unter Ihrer Marke. Standardmäßig deckt sie Onboarding, Signatur, Zahlung und Ausschüttungen ab; was Ihre Emission darüber hinaus benötigt, etwa ein lokales Zahlungsmittel oder die Anbindung an Ihre Bank oder Ihren Verwahrer, entwickeln wir auf derselben Plattform.
Demo anfragen
Wir binden Anbieter für Verwahrung und Schlüsselverwaltung wie Fireblocks, BitGo, Coinbase Prime, Anchorage Digital, Copper oder Ledger Enterprise per API an. Je nach Anbieter und gewähltem Modell werden die Schlüssel per MPC oder Multi-Signatur verwaltet, sodass keiner von einem einzelnen Gerät abhängt. Ist der Token ein Wertpapier, erbringt ein zugelassenes Institut die Verwahrung für Dritte.
Was uns vor Projektbeginn gefragt wird.
Sprechen Sie mit unserem TeamJa. Die Ley 6/2023 erlaubt die Darstellung von Wertpapieren wie Anleihen und Aktien mittels Distributed-Ledger-Technologie, und MiCA reguliert Kryptowerte, die keine Finanzinstrumente sind. Zulassungspflichtig ist die Tätigkeit: das Führen des Registers, die Platzierung der Emission oder die Verwahrung für Dritte.
Ihre Geschäftsanteile können nicht der Token sein: Laut Gesetz sind sie keine Wertpapiere, können nicht in Form von Bucheinträgen dargestellt werden, und ihre Übertragung erfordert eine öffentliche Urkunde. Eine S.L. kann jedoch tokenisierte Schuldverschreibungen begeben, ohne Besicherung begrenzt auf das Doppelte ihres Eigenkapitals, oder sich in eine S.A. umwandeln, um ihre Aktien zu tokenisieren.
Das hängt vom Weg ab. Über eine Schwarmfinanzierungsplattform sind bis zu 5 Millionen Euro je Projektträger in 12 Monaten möglich. Außerhalb davon legt die Prospektverordnung, die der europäische Listing Act 2024 überarbeitet hat, die Ausnahmeschwelle fest; das spanische Gesetz muss noch angepasst werden. Die Kanzlei bestätigt dies bei jedem Angebot.
Nicht für sich genommen. In Spanien verkörpert der Token ein Recht gegenüber dem Emittenten: eine Schuldverschreibung, eine Aktie der Eigentümergesellschaft oder ein Recht an deren Erträgen. Die Immobilie bleibt im Grundbuch auf den Namen ihres Eigentümers eingetragen, in der Regel der emittierenden Gesellschaft, und die Emissionsunterlagen legen fest, was der Anleger erwirbt.
Was die ERIR ist, wer sie sein kann, wie sie in Spanien bestellt wird, was sie vom Smart Contract verlangt und wie sie das Register bei Netzausfall führt.
Sechs Rechtsschritte zur Security-Token-Emission in Spanien: Einstufung, Prospekt oder Ausnahme, Emissionsdokument, ERIR, Platzierung und Weiterverkauf.
Rechtsleitfaden zur Immobilienfinanzierung mit Token in Spanien: emittierende Gesellschaft, Wertpapier der Anleger, DLT-Registrierung und Platzierung.
Sagen Sie uns, welches Recht Sie emittieren möchten, und wir schlagen Ihnen die technische Struktur, den Zeitplan und ein Angebot nach Phasen vor.
Metlabs-Büros
Av. García Sabell, 1, Edificio Proa 15009 A Coruña, Spanien
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