Wir bauen die Plattform, um Anleihen, Namensaktien und Rechte auf Erträge in Deutschland zu tokenisieren: Anleger-Onboarding, ERC-3643-Token und Anbindung an das Kryptowertpapierregister nach eWpG, abgestimmt mit der Kanzlei, die die Emission strukturiert, und mit der registerführenden Stelle.
Tokenisieren Sie Ihren Vermögenswert
Deutschland erlaubt seit Juni 2021 die Emission von Anleihen ohne physische Urkunde, eingetragen in ein elektronisches Register, und seit Dezember 2023 auch von Namensaktien. Eine in ein Kryptowertpapierregister eingetragene Anleihe oder Aktie hat dieselbe Wirkung wie eine Papierurkunde, und die Führung dieses Registers ist eine von der BaFin beaufsichtigte Finanzdienstleistung.
2021
Jahr des Gesetzes über elektronische Wertpapiere (eWpG), das in ein Kryptowertpapierregister eingetragene Anleihen zulässt
gesetze-im-internet.de · eWpG2023
Jahr, in dem das eWpG mit dem Zukunftsfinanzierungsgesetz auf Namensaktien ausgeweitet wurde
BGBl. 2023 I Nr. 3545 Mio. €
Höchstbetrag je Projektträger in 12 Monaten auf einer Schwarmfinanzierungsplattform
Fast jede tokenisierte Emission bildet eines dieser drei Rechte gegenüber dem Emittenten ab. Das Recht bestimmt das Vehikel, die anwendbare Norm und den Registerführer, und es wird vor dem Netzwerk oder dem Token-Standard festgelegt.
| Recht | Fremdkapital | Eigenkapital | Erträge |
|---|---|---|---|
| Was emittiert wird | Inhaberschuldverschreibungen | Namensaktien | Ertragsrechte |
| Der Anleger erhält | Der Anleger leiht dem Emittenten Kapital und erhält Zinsen sowie bei Fälligkeit den Nennbetrag zurück. | Der Anleger beteiligt sich am Kapital: Dividenden, Stimmrecht und sein Anteil bei Verkauf oder Liquidation. | Der Anleger erhält einen Anteil an den Erträgen eines Vermögenswerts: Mieten, verkaufte Energie, Umsätze oder Lizenzgebühren. |
| Der Token setzt durch |
|
|
|
| Emittent | AG oder GmbH | Nur AG | AG oder GmbH |
| Register | Kryptowertpapierregister (eWpG) | Kryptowertpapierregister (eWpG) | Kryptowertpapierregister, wenn es sich um ein Wertpapier handelt |
| Rechtsnorm | eWpG und BGB (§ 793) | eWpG, geändert durch das ZuFinG | eWpG oder VermAnlG |
| Wie emittiert wird | Der Emittent ersetzt die physische Urkunde durch die Eintragung in ein elektronisches Register; die Schuldverschreibung entfaltet dieselben Wirkungen wie eine verbriefte. Ein Kryptowertpapierregister führt die vom Emittenten benannte Stelle oder, wenn er niemanden benennt, der Emittent selbst. | Seit Dezember 2023 kann eine AG Namensaktien als elektronische Wertpapiere begeben, auch in einem Kryptowertpapierregister; Inhaberaktien sind nur in einem zentralen Register möglich. GmbH-Geschäftsanteile fallen nicht unter das eWpG, ihre Abtretung erfordert einen notariell beurkundeten Vertrag. | Wird das Recht als Inhaberschuldverschreibung mit Beteiligung an den Erträgen ausgestaltet, handelt es sich um ein Wertpapier, das nach dem eWpG emittiert werden kann. Handelt es sich um ein partiarisches oder nachrangiges Darlehen oder um ein nicht in einem Wertpapier verbrieftes Genussrecht, liegt eine Vermögensanlage nach dem VermAnlG vor, mit eigenen Regeln für das Angebot. |
Das hängt vom Recht ab, das der Token verkörpert. Eine Anleihe oder eine Aktie sind Finanzinstrumente: Sie werden nach dem eWpG emittiert, ihr öffentliches Angebot richtet sich nach der europäischen Prospektverordnung und dem WpPG, und die BaFin beaufsichtigt, wer die Dienstleistungen erbringt. MiCA, deren Anwendung Deutschland mit dem KMAG regelt, erfasst Kryptowerte, die keine Finanzinstrumente sind.
Das eWpG unterscheidet zwei Register. Das zentrale Register führt ein Zentralverwahrer oder ein vom Emittenten schriftlich ermächtigter Verwahrer. Das Kryptowertpapierregister muss auf einem fälschungssicheren Aufzeichnungssystem geführt werden, das die Daten in zeitlicher Reihenfolge protokolliert; es führt die vom Emittenten benannte Stelle. Diese Registerführung ist eine Finanzdienstleistung nach dem KWG und bedarf einer Erlaubnis der BaFin.
Für das Angebot an Anleger legt das WpPG keine eigene Schwelle mehr fest: Wer die Prospektausnahme der europäischen Verordnung nutzt, muss vorab ein Wertpapier-Informationsblatt bei der BaFin hinterlegen und es veröffentlichen, sobald die BaFin die Veröffentlichung gestattet. Ertragsrechte, die keine Wertpapiere sind, unterliegen dem VermAnlG. Wir stimmen die Struktur mit spezialisierten Kanzleien ab; die regulierten Dienstleistungen erbringen Institute mit der erforderlichen Erlaubnis.
Deutschland
| Rahmen | Gilt für | Zentrale Zulassungen |
|---|---|---|
| MiCA · KMAG | Kryptowerte und CASP-Dienstleistungen | CASP-Zulassung oder Weg über Artikel 60 |
| eWpG · KWG | Elektronische Wertpapiere, Verwahrung und Register | Erlaubnis je nach Tätigkeit und Wertpapierart |
Die vier Phasen unseres Angebots mit den Akteuren, die in Deutschland beteiligt sind. Kanzlei und unser Technikteam arbeiten parallel, von der Analyse des Vermögenswerts bis zur Kapitaleinwerbung.
Wir prüfen Eigentum, Belastungen und Zahlungsströme des Vermögenswerts und legen mit dem Emittenten fest, ob der Token Fremdkapital, Aktien oder ein Recht auf Erträge abbildet. Daraus ergeben sich das Vehikel, eine AG oder eine GmbH, das Volumen und ob das Recht unter das eWpG oder das VermAnlG fällt.
Die Kanzlei nimmt die rechtliche Einordnung des Tokens vor, verfasst die Emissionsbedingungen, auf die die Registereintragung verweist, und wählt den Angebotsweg: Prospekt, Wertpapier-Informationsblatt oder Schwarmfinanzierungsplattform. Der Emittent benennt die Stelle, die das Kryptowertpapierregister führt.
Wir richten die White-Label-Plattform unter Ihrer Marke ein: Anleger-Onboarding mit KYC, Signatur, Zahlung und ERC-3643-Token mit den Regeln des Angebots. Die Anbindung an das Kryptowertpapierregister und die Zins- oder Dividendenkalender entwickeln wir individuell.
Gemeinsam mit dem Emittenten und, falls vorhanden, dem platzierenden Institut bereiten wir die Angebotsseite vor und messen den Weg bis zur bezahlten Zeichnung. Nach der Emission verwaltet die Plattform Ausschüttungen, Übertragungen zwischen verifizierten Anlegern und Berichte.
Die Daten, die in Deutschland die Emission elektronischer Wertpapiere und Dienstleistungen rund um Kryptowerte ermöglicht haben, entnommen aus unserem Regulierungsleitfaden. Jeder Meilenstein verlinkt auf seine Quelle.
Vollständige Chronologie ansehenDas Gesetz vom 3. Juni tritt am 10. Juni in Kraft. Es führt die elektronische Emission zunächst für Inhaberschuldverschreibungen ein; die heutigen Kategorien gehen auf spätere Reformen zurück.
eWpG · Hinweis zum InkrafttretenDie BaFin erteilt Coinbase Germany die erste Erlaubnis für das damals neue Kryptoverwahrgeschäft. Es handelt sich um einen Vorläufer des nationalen Regimes, nicht um eine vorgezogene MiCA-Zulassung.
Bundestag · Antwort der BundesregierungDie Anwendung des europäischen Regimes für Dienstleister und des nationalen Aufsichtsrahmens beginnt. Die Dienstleistungen müssen von der jeweiligen Zulassung oder Anzeige abgedeckt sein.
MiCA · Artikel 149“Metlabs hat uns durch den gesamten Tokenisierungsprozess begleitet, von der Strategie und der Strukturierung des Vermögenswerts bis zur Technologie und zum Design unserer Plattform. Sie verbinden Geschäft, Regulierung und Technik und sind sehr nahbar. Wir werden weiter mit ihnen arbeiten.”
“Die Zusammenarbeit mit Metlabs im Web3-Bereich ist uns eine echte Freude. Bei Hacken arbeiten wir regelmäßig mit Entwicklungsagenturen zusammen, und das Team von Metlabs hebt sich immer wieder durch klare Kommunikation, schnelle Reaktionszeiten und ausgeprägte Professionalität ab. Die Kundenbeziehung managen sie mühelos, und das administrative Onboarding läuft absolut reibungslos. Ein äußerst zuverlässiger, proaktiver Technologiepartner, mit dem wir sehr gerne zusammenarbeiten.”
“Eines der Pionierunternehmen für Web3-Lösungen, digitale Vermögenswerte und Tokenisierung, anerkannt für seine Innovationskraft und seinen soliden Ruf in Spanien und Lateinamerika.”
“Wir haben mit ihnen die Tokenisierung von Immobilienprojekten strukturiert. Besonders hervorheben möchte ich die Fähigkeit des Teams, unsere unternehmerischen Anforderungen zu verstehen und umzusetzen.”
“Sie haben uns zur Machbarkeit der Tokenisierung von Immobilien in Uruguay beraten, freundlich und direkt. Ein professionelles Team, schnell und immer erreichbar.”
“Hervorragende Profis in der Strukturierung tokenisierter Projekte, mit technischer Kompetenz und Liebe zum Detail, die in jeder Phase der Arbeit volles Vertrauen schaffen.”
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Anlegerportal, ERC-3643-Token und Emittentenkonsole, unter Ihrer Marke. Standardmäßig deckt sie Onboarding, Signatur, Zahlung und Ausschüttungen ab; was Ihre Emission darüber hinaus benötigt, etwa ein lokales Zahlungsmittel oder die Anbindung an Ihre Bank oder Ihren Verwahrer, entwickeln wir auf derselben Plattform.
Demo anfragen
Wir binden Anbieter für Verwahrung und Schlüsselverwaltung wie Fireblocks, BitGo, Coinbase Prime, Anchorage Digital, Copper oder Ledger Enterprise per API an. Je nach Anbieter und gewähltem Modell werden die Schlüssel per MPC oder Multi-Signatur verwaltet, sodass keiner von einem einzelnen Gerät abhängt. Ist der Token ein Wertpapier, erbringt ein zugelassenes Institut die Verwahrung für Dritte.
Was uns vor Projektbeginn gefragt wird.
Sprechen Sie mit unserem TeamJa. Das eWpG erlaubt seit 2021 die Emission von Inhaberschuldverschreibungen als elektronische Wertpapiere und seit 2023 auch von Namensaktien, eingetragen in ein zentrales Register oder ein Kryptowertpapierregister, mit denselben Wirkungen wie eine Papierurkunde. Das Führen des Kryptowertpapierregisters, die Verwahrung und die Platzierung der Emission sind Tätigkeiten, die die BaFin beaufsichtigt.
Nicht nach dem eWpG, das nur Inhaberschuldverschreibungen und Aktien erfasst. Die Abtretung von GmbH-Geschäftsanteilen erfordert einen notariell beurkundeten Vertrag, der Token kann also nicht der Geschäftsanteil selbst sein. Eine GmbH kann jedoch tokenisierte Anleihen begeben oder sich in eine AG umwandeln, um elektronische Namensaktien zu emittieren.
Wer die Prospektausnahme der europäischen Verordnung nutzt, muss ein Wertpapier-Informationsblatt erstellen, es bei der BaFin hinterlegen und erst veröffentlichen, wenn die BaFin die Veröffentlichung gestattet; die BaFin antwortet innerhalb von zehn Arbeitstagen. Entbehrlich ist es unter anderem bei Angeboten unter 100.000 Euro innerhalb von 12 Monaten. Die Kanzlei bestätigt den Weg für jedes Angebot.
Nicht für sich genommen. Die Übertragung einer Immobilie in Deutschland erfordert die Auflassung vor dem Notar und die Eintragung ins Grundbuch. Der Token verkörpert ein Recht gegenüber dem Emittenten, in der Regel der Eigentümergesellschaft: eine Anleihe, eine Namensaktie oder ein Recht auf ihre Erträge.
Wann ein Token in der EU nach MiFID II und den ESMA-Leitlinien ein Finanzinstrument ist und welche Funktionen einer Plattform eine Zulassung erfordern.
Was Tokenisierung ist, warum vor allem bestehende Fonds und Schuldtitel tokenisiert werden und wann sie für Immobilien oder Unternehmen sinnvoll ist.
Was die T-REX-Suite aus OpenZeppelin 4.8 übernimmt, was ERC-3643 bei Identität und Rechten ergänzt und wie Sie mint, forcedTransfer und Recovery testen.
Sagen Sie uns, welches Recht Sie emittieren möchten, und wir schlagen Ihnen die technische Struktur, den Zeitplan und ein Angebot nach Phasen vor.
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