Wir bauen die Plattform für die Tokenisierung von Anleihen, Aktien und Ertragsrechten in Italien: Anleger-Onboarding, ERC-3643-Token und Anbindung an den Registerführer für den digitalen Umlauf, abgestimmt mit der Kanzlei, die die Emission nach dem Gesetzesdekret 25/2023 oder MiCA strukturiert.
Tokenisieren Sie Ihren Vermögenswert
Italien verfügt seit 2023 über ein eigenes Regime für digitale Finanzinstrumente: Das Gesetzesdekret 25/2023 erlaubt die Emission und Übertragung von Aktien, Anleihen und anderen Titeln durch Eintragungen in einem Distributed Ledger, das ein bei der CONSOB, der italienischen Wertpapieraufsicht, eingetragener Registerführer führt. MiCA gilt parallel dazu über das Legislativdekret 129/2024. Für einen Emittenten lautet die Entscheidung: Welches Recht wird tokenisiert, und wer führt das Register?
2023
Jahr des Gesetzesdekrets 25/2023, das die Emission und den Umlauf von Finanzinstrumenten in Distributed Ledgern regelt
Normattiva · 17. März 20237
Kategorien von Finanzinstrumenten, die in digitaler Form zulässig sind, von Aktien und Anleihen bis zu Fondsanteilen
DL 25/2023, Art. 22024
Jahr des Legislativdekrets 129/2024, das den italienischen Rahmen an MiCA anpasst und die Aufsicht zwischen CONSOB und Banca d'Italia aufteilt
Normattiva · 14. Sept. 2024Fast jede tokenisierte Emission bildet eines dieser drei Rechte gegenüber dem Emittenten ab. Das Recht bestimmt das Vehikel, die anwendbare Norm und den Registerführer, und es wird vor dem Netzwerk oder dem Token-Standard festgelegt.
| Recht | Fremdkapital | Eigenkapital | Erträge |
|---|---|---|---|
| Was emittiert wird | Anleihen und Schuldtitel | Aktien einer S.p.A. | Ertragsrechte |
| Der Anleger erhält | Der Anleger leiht dem Emittenten Kapital und erhält Zinsen sowie bei Fälligkeit den Nennbetrag zurück. | Der Anleger beteiligt sich am Kapital: Dividenden, Stimmrecht und sein Anteil bei Verkauf oder Liquidation. | Der Anleger erhält einen Anteil an den Erträgen eines Vermögenswerts: Mieten, verkaufte Energie, Umsätze oder Lizenzgebühren. |
| Der Token setzt durch |
|
|
|
| Emittent | S.p.A. oder S.r.l. | S.p.A. | S.p.A. oder S.r.l. |
| Register | Registerführer | Registerführer | Registerführer, falls Finanzinstrument |
| Rechtsnorm | DL 25/2023 und Codice Civile | DL 25/2023, Art. 2 | DL 25/2023 oder MiCA |
| Wie emittiert wird | Sie werden durch Eintragungen in einem Register für den digitalen Umlauf emittiert und übertragen, das ein bei der CONSOB eingetragener Registerführer oder eine Infrastruktur des Pilotregimes führt. Eine S.r.l. darf Schuldtitel nur bei beaufsichtigten professionellen Anlegern platzieren; eine S.p.A. emittiert Anleihen bis zum Doppelten ihres Kapitals und ihrer Rücklagen, außer gegenüber diesen Anlegern. | Aktien einer S.p.A. sind in digitaler Form zulässig: Jede Emission wird in einem einzigen Register mit einem einzigen Registerführer eingetragen, und der Emittent meldet sie der CONSOB. Die Geschäftsanteile einer S.r.l. gehören nicht zu den Kategorien des Dekrets, das der CONSOB die Befugnis einräumt, sie per Verordnung aufzunehmen. | Die Einordnung erfolgt im Einzelfall: Handelt es sich um ein Finanzinstrument einer Kategorie des Dekrets, kann es in digitaler Form emittiert werden; ist es ein Kryptowert, der weder ART noch EMT ist, unterliegt es Titel II von MiCA unter Aufsicht der CONSOB. Vertraglich wird es als stille Beteiligung (associazione in partecipazione, Art. 2549 Codice Civile) ausgestaltet. |
Das hängt vom Recht ab, das der Token verbrieft. Ist es ein Finanzinstrument einer Kategorie des Gesetzesdekrets 25/2023, etwa eine Aktie oder eine Anleihe, kann es mit eigener Rechtswirkung in einem Distributed Ledger emittiert werden und umlaufen, unter Aufsicht der CONSOB. Ist es ein Kryptowert, fällt es unter MiCA, das Italien mit dem Legislativdekret 129/2024 anwendet; das frühere OAM-Register deckte Dienstleistungen spätestens ab dem 30. Juni 2026 nicht mehr ab.
Außerhalb der Infrastrukturen des Pilotregimes ist die Emission nur in Registern möglich, die von in der CONSOB-Liste eingetragenen Registerführern geführt werden: Banken, Wertpapierfirmen und Marktbetreibern, anderen Intermediären für die Emissionen ihrer Gruppe, dem Emittenten selbst für seine eigenen Titel oder anderen in Italien ansässigen Einrichtungen. Jede Emission erfolgt in einem einzigen Register, und der Emittent meldet sie der CONSOB. Das Register muss unbefugte Nutzung verhindern, Kontinuität und Wiederherstellung sicherstellen und seine Übergangsstrategie veröffentlichen.
Die Registerführung ist weder eine Wertpapierdienstleistung noch eine Kryptowerte-Dienstleistung: Vertrieb und Handel benötigen eigene Erlaubnisse, und eine Bank oder Wertpapierfirma darf bestimmte Dienstleistungen für die Instrumente ihres eigenen Registers nicht erbringen. Das öffentliche Angebot unterliegt der Prospektverordnung. Wir stimmen die Struktur mit spezialisierten Kanzleien ab; die regulierten Dienstleistungen erbringen zugelassene Institute.
Italien
Die vier Phasen des Leistungsbereichs mit den in Italien beteiligten Akteuren. Kanzlei und unser technisches Team arbeiten parallel, von der Analyse des Vermögenswerts bis zur Kapitalaufnahme.
Wir prüfen Eigentum, Belastungen und Zahlungsströme des Vermögenswerts und entscheiden mit dem Emittenten, ob der Token Fremdkapital, Aktien oder ein Ertragsrecht abbildet. Daraus ergeben sich das Vehikel, eine S.p.A. oder eine S.r.l., der Betrag und die Regeln der Emission.
Die Kanzlei prüft, ob das Instrument in eine Kategorie des Gesetzesdekrets 25/2023 fällt, erstellt das Emissionsdokument und wählt den eingetragenen Registerführer sowie den Angebotsweg. Vor der Emission meldet der Emittent die Emission und ihren Registerführer der CONSOB.
Wir konfigurieren die White-Label-Plattform mit Ihrer Marke: Anleger-Onboarding mit KYC, Signatur, Zahlung und ERC-3643-Token mit den Regeln des Angebots. Die Anbindung an den Registerführer, oder das Register selbst, wenn sich der Emittent für eigene Emissionen eintragen lässt, wird individuell entwickelt, einschließlich der Kontrollen für Kontinuität und Wiederherstellung.
Gemeinsam mit dem Emittenten und, falls vorhanden, dem platzierenden Institut bereiten wir die Angebotsseite vor und messen den Weg bis zur bezahlten Zeichnung. Nach der Emission verwaltet die Plattform Ausschüttungen, Übertragungen zwischen verifizierten Anlegern und Berichte.
“Metlabs hat uns durch den gesamten Tokenisierungsprozess begleitet, von der Strategie und der Strukturierung des Vermögenswerts bis zur Technologie und zum Design unserer Plattform. Sie verbinden Geschäft, Regulierung und Technik und sind sehr nahbar. Wir werden weiter mit ihnen arbeiten.”
“Die Zusammenarbeit mit Metlabs im Web3-Bereich ist uns eine echte Freude. Bei Hacken arbeiten wir regelmäßig mit Entwicklungsagenturen zusammen, und das Team von Metlabs hebt sich immer wieder durch klare Kommunikation, schnelle Reaktionszeiten und ausgeprägte Professionalität ab. Die Kundenbeziehung managen sie mühelos, und das administrative Onboarding läuft absolut reibungslos. Ein äußerst zuverlässiger, proaktiver Technologiepartner, mit dem wir sehr gerne zusammenarbeiten.”
“Eines der Pionierunternehmen für Web3-Lösungen, digitale Vermögenswerte und Tokenisierung, anerkannt für seine Innovationskraft und seinen soliden Ruf in Spanien und Lateinamerika.”
“Wir haben mit ihnen die Tokenisierung von Immobilienprojekten strukturiert. Besonders hervorheben möchte ich die Fähigkeit des Teams, unsere unternehmerischen Anforderungen zu verstehen und umzusetzen.”
“Sie haben uns zur Machbarkeit der Tokenisierung von Immobilien in Uruguay beraten, freundlich und direkt. Ein professionelles Team, schnell und immer erreichbar.”
“Hervorragende Profis in der Strukturierung tokenisierter Projekte, mit technischer Kompetenz und Liebe zum Detail, die in jeder Phase der Arbeit volles Vertrauen schaffen.”
“Als Blockchain-Anwältin schätze ich ihre Erfahrung und Professionalität in der Beratung und Umsetzung von Tokenisierungsprojekten. Technologiepartner, denen man voll vertrauen kann.”
“Hervorragende Profis, sehr aufmerksam gegenüber ihren Kunden und stets auf jedes Detail bedacht. Die Zusammenarbeit mit ihrem Team war von Anfang bis Ende eine echte Freude.”
“Ein sehr professionelles und zugleich zugängliches Unternehmen, das auf Ihre Fragen und Bedürfnisse eingeht. Sehr empfehlenswert für Gründer mit einem Tokenisierungsprojekt.”
“In jeder Hinsicht herausragend. Aus rechtlicher Sicht schätze ich ihre Sorgfalt und Transparenz: Mit Metlabs zu arbeiten steht für Professionalität, Innovation und Sicherheit.”
“Exzellenter Service in den Bereichen Blockchain-Entwicklung, Tokenisierung von Vermögenswerten und Beratung. Ein sehr professionelles Team, das ich uneingeschränkt und ohne Vorbehalt empfehle.”
“Ich habe mit ihnen an mehreren Projekten gearbeitet und sie sind sehr professionell. Eine Garantie dafür, dass alles rundläuft. Ohne jeden Zweifel zu 100 % empfehlenswert.”
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“Ein sehr professionelles und zugleich zugängliches Unternehmen, das auf Ihre Fragen und Bedürfnisse eingeht. Sehr empfehlenswert für Gründer mit einem Tokenisierungsprojekt.”
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Anlegerportal, ERC-3643-Token und Emittentenkonsole, unter Ihrer Marke. Standardmäßig deckt sie Onboarding, Signatur, Zahlung und Ausschüttungen ab; was Ihre Emission darüber hinaus benötigt, etwa ein lokales Zahlungsmittel oder die Anbindung an Ihre Bank oder Ihren Verwahrer, entwickeln wir auf derselben Plattform.
Demo anfragen
Wir binden Anbieter für Verwahrung und Schlüsselverwaltung wie Fireblocks, BitGo, Coinbase Prime, Anchorage Digital, Copper oder Ledger Enterprise per API an. Je nach Anbieter und gewähltem Modell werden die Schlüssel per MPC oder Multi-Signatur verwaltet, sodass keiner von einem einzelnen Gerät abhängt. Ist der Token ein Wertpapier, erbringt ein zugelassenes Institut die Verwahrung für Dritte.
Was uns vor Projektbeginn gefragt wird.
Sprechen Sie mit unserem TeamJa, und zwar mit einem eigenen Regime: Das Gesetzesdekret 25/2023 erkennt die Emission und Übertragung von Aktien, Anleihen und anderen Finanzinstrumenten durch Eintragungen in einem Distributed Ledger an. MiCA, deren Durchführung das Legislativdekret 129/2024 regelt, gilt für Kryptowerte. Eintragungs- oder zulassungspflichtig ist die Tätigkeit: das Register führen, die Emission platzieren oder Dienstleistungen erbringen.
Die Geschäftsanteile einer S.r.l. gehören nicht zu den Kategorien des Dekrets; das Gesetz erlaubt der CONSOB, sie per Verordnung aufzunehmen, und die Kanzlei prüft vor der Strukturierung, ob das geschehen ist. Eine S.r.l. kann jedoch Schuldtitel in digitaler Form emittieren, wenn ihre Satzung dies vorsieht, platziert bei beaufsichtigten professionellen Anlegern.
Das hängt vom Weg ab. Eine zugelassene Crowdfunding-Plattform erlaubt bis zu 5 Millionen Euro je Projektträger in 12 Monaten. Außerhalb davon ergibt sich die Schwelle für die Ausnahme aus der Prospektverordnung, die der europäische Listing Act 2024 überarbeitet hat; die Kanzlei bestätigt sie bei jedem Angebot.
Nicht für sich genommen. Das Dekret verleiht der Eintragung eines Finanzinstruments Rechtswirkung, nicht dem Eigentum an einer Immobilie: Der Token ist eine Aktie, eine Anleihe oder ein Ertragsrecht gegenüber dem Emittenten. Die Immobilie bleibt auf den Namen ihres Eigentümers eingetragen, in der Regel der emittierenden Gesellschaft.
Wann ein Token in der EU nach MiFID II und den ESMA-Leitlinien ein Finanzinstrument ist und welche Funktionen einer Plattform eine Zulassung erfordern.
Was in der EU einen Security Token von einem Utility-Token nach MiCA unterscheidet, was jedes Regime verlangt und welche Rechte die Einstufung ändern.
Was die T-REX-Suite aus OpenZeppelin 4.8 übernimmt, was ERC-3643 bei Identität und Rechten ergänzt und wie Sie mint, forcedTransfer und Recovery testen.
Sagen Sie uns, welches Recht Sie emittieren möchten, und wir schlagen Ihnen die technische Struktur, den Zeitplan und ein Angebot nach Phasen vor.
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Av. García Sabell, 1, Edificio Proa 15009 A Coruña, Spanien
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