Wir bauen die Plattform zur Tokenisierung von Anleihen, Aktien und Ertragsrechten in Portugal: Anleger-Onboarding, ERC-3643-Token und Abgleich mit der Stelle, die die Wertpapiere in Buchform registriert, abgestimmt mit der Kanzlei, die die Emission nach dem Código dos Valores Mobiliários oder MiCA strukturiert.
Tokenisieren Sie Ihren Vermögenswert
Seit dem Gesetzesdekret 66/2023 behandelt Portugal die Darstellung von Finanzinstrumenten in DLT als Form der Darstellung in Buchform (representação escritural) und hat die CMVM, die portugiesische Wertpapieraufsicht, für das europäische Pilotregime benannt. Das Gesetz 69/2025 teilt die MiCA-Zuständigkeiten zwischen Banco de Portugal und CMVM auf. Für einen Emittenten lautet die Entscheidung, welches Recht tokenisiert wird und welche Stelle die Wertpapiere registriert.
2023
Jahr des Gesetzesdekrets 66/2023, das die Tokenisierung von Finanzinstrumenten als Darstellung in Buchform behandelt
Diário da República · 8. Aug. 20232025
Jahr des Gesetzes 69/2025, das die MiCA-Aufsicht zwischen Banco de Portugal und CMVM aufteilt
Diário da República · 22. Dez. 20255 Mio. €
Höchstbetrag je Projektträger in 12 Monaten auf einer Schwarmfinanzierungsplattform
Fast jede tokenisierte Emission bildet eines dieser drei Rechte gegenüber dem Emittenten ab. Das Recht bestimmt das Vehikel, die anwendbare Norm und den Registerführer, und es wird vor dem Netzwerk oder dem Token-Standard festgelegt.
| Recht | Fremdkapital | Eigenkapital | Erträge |
|---|---|---|---|
| Was emittiert wird | Anleihen (obrigações) | Aktien einer S.A. | Ertragsrechte |
| Der Anleger erhält | Der Anleger leiht dem Emittenten Kapital und erhält Zinsen sowie bei Fälligkeit den Nennbetrag zurück. | Der Anleger beteiligt sich am Kapital: Dividenden, Stimmrecht und sein Anteil bei Verkauf oder Liquidation. | Der Anleger erhält einen Anteil an den Erträgen eines Vermögenswerts: Mieten, verkaufte Energie, Umsätze oder Lizenzgebühren. |
| Der Token setzt durch |
|
|
|
| Emittent | S.A. | Nur S.A. | S.A. oder Lda. |
| Register | Zentrales System oder Registerführer | Zentrales System oder Registerführer | Registerführer, wenn es ein Wertpapier ist |
| Rechtsnorm | CVM und CSC, Art. 349 | Código dos Valores Mobiliários | CVM oder MiCA |
| Wie emittiert wird | Es handelt sich um Wertpapiere in Buchform: Sie werden in einem zentralen System, bei einem einzigen vom Emittenten benannten Finanzintermediär oder beim Emittenten selbst registriert. In DLT kann der Betreiber einer Infrastruktur des Pilotregimes als alleiniger Registerführer auftreten. Die S.A. muss nach der Emission eine Eigenkapitalquote (autonomia financeira) von 35 % aufweisen, sofern keine Garantie oder andere Ausnahmen greifen. | Sie folgen denselben Registrierungsmodalitäten, und zum Handel zugelassene Aktien müssen in ein zentrales System eingebunden werden, außer in einem multilateralen DLT-Handelssystem des Pilotregimes. Die Anteile einer Lda. (sociedade por quotas) eignen sich nicht als Token: Ihre Abtretung bedarf der Schriftform und der Zustimmung der Gesellschaft. | Die Einordnung erfolgt im Einzelfall: Handelt es sich um ein Finanzinstrument, gilt der Código dos Valores Mobiliários; ist es keines und fungibel, kann es unter MiCA fallen, und die CMVM wirkt am Angebot mit. Vertraglich wird es als stille Beteiligung (associação em participação, Gesetzesdekret 231/81) ausgestaltet, bei der der Anleger am Gewinn eines fremden Geschäfts teilhat. |
Das hängt vom Recht ab, das der Token verkörpert. Ist er ein Finanzinstrument, etwa eine Anleihe oder eine Aktie, gilt der Código dos Valores Mobiliários unter Aufsicht der CMVM. Ist er keines, kann er unter MiCA fallen, deren Durchführung Portugal mit dem Gesetz 69/2025 regelt: Die Banco de Portugal nimmt die Anträge der Anbieter von Kryptowerte-Dienstleistungen entgegen, die CMVM ist für die Angebote sonstiger Kryptowerte und für Wohlverhaltensregeln zuständig.
Das Gesetzesdekret 66/2023 stellt klar, dass die Darstellung von Finanzinstrumenten in DLT eine Form der Darstellung in Buchform ist; ein Token, der ein Wertpapier ist, folgt daher den Registrierungsregeln des Código. Der Betreiber einer von der CMVM zugelassenen Infrastruktur des Pilotregimes kann DLT-Instrumente registrieren und verwahren und als alleiniger registerführender Intermediär auftreten. Außerhalb dieses Regimes gleicht die Plattform jede Übertragung des Tokens mit der registerführenden Stelle ab.
Ein öffentliches Wertpapierangebot erfordert einen Prospekt oder eine Ausnahme nach der Prospektverordnung; eine zugelassene Schwarmfinanzierungsplattform ist ein weiterer Weg. Die frühere Registrierung für virtuelle Vermögenswerte deckt seit dem 1. Juli 2026 keine Dienstleistungen mehr ab. Wir stimmen die Struktur mit spezialisierten Kanzleien ab; die regulierten Dienstleistungen erbringen zugelassene Institute.
Portugal
Die vier Phasen des Leistungsbereichs mit den in Portugal beteiligten Akteuren. Kanzlei und unser technisches Team arbeiten parallel, von der Analyse des Vermögenswerts bis zur Kapitalaufnahme.
Wir prüfen Eigentum, Belastungen und Zahlungsströme des Vermögenswerts und legen mit dem Emittenten fest, ob der Token Fremdkapital, Aktien oder ein Ertragsrecht abbildet. Daraus ergeben sich das Vehikel, eine S.A. oder eine Lda., das Volumen und die Regeln der Emission.
Die Kanzlei ordnet den Token ein, verfasst das Emissionsdokument und wählt den Angebotsweg: Prospekt, Ausnahme oder Schwarmfinanzierungsplattform. Ist der Token ein Wertpapier, wählt der Emittent den Registrierungsort: zentrales System, alleiniger Intermediär oder der Emittent selbst.
Wir konfigurieren die White-Label-Plattform mit Ihrer Marke: Anleger-Onboarding mit KYC, Signatur, Zahlung und ERC-3643-Token mit den Regeln des Angebots. Die Anbindung an die registerführende Stelle und die Kupon- oder Dividendenkalender entwickeln wir individuell.
Gemeinsam mit dem Emittenten und, falls vorhanden, dem platzierenden Institut bereiten wir die Angebotsseite vor und messen den Weg bis zur bezahlten Zeichnung. Nach der Emission verwaltet die Plattform Ausschüttungen, Übertragungen zwischen verifizierten Anlegern und Berichte.
“Metlabs hat uns durch den gesamten Tokenisierungsprozess begleitet, von der Strategie und der Strukturierung des Vermögenswerts bis zur Technologie und zum Design unserer Plattform. Sie verbinden Geschäft, Regulierung und Technik und sind sehr nahbar. Wir werden weiter mit ihnen arbeiten.”
“Die Zusammenarbeit mit Metlabs im Web3-Bereich ist uns eine echte Freude. Bei Hacken arbeiten wir regelmäßig mit Entwicklungsagenturen zusammen, und das Team von Metlabs hebt sich immer wieder durch klare Kommunikation, schnelle Reaktionszeiten und ausgeprägte Professionalität ab. Die Kundenbeziehung managen sie mühelos, und das administrative Onboarding läuft absolut reibungslos. Ein äußerst zuverlässiger, proaktiver Technologiepartner, mit dem wir sehr gerne zusammenarbeiten.”
“Eines der Pionierunternehmen für Web3-Lösungen, digitale Vermögenswerte und Tokenisierung, anerkannt für seine Innovationskraft und seinen soliden Ruf in Spanien und Lateinamerika.”
“Wir haben mit ihnen die Tokenisierung von Immobilienprojekten strukturiert. Besonders hervorheben möchte ich die Fähigkeit des Teams, unsere unternehmerischen Anforderungen zu verstehen und umzusetzen.”
“Sie haben uns zur Machbarkeit der Tokenisierung von Immobilien in Uruguay beraten, freundlich und direkt. Ein professionelles Team, schnell und immer erreichbar.”
“Hervorragende Profis in der Strukturierung tokenisierter Projekte, mit technischer Kompetenz und Liebe zum Detail, die in jeder Phase der Arbeit volles Vertrauen schaffen.”
“Als Blockchain-Anwältin schätze ich ihre Erfahrung und Professionalität in der Beratung und Umsetzung von Tokenisierungsprojekten. Technologiepartner, denen man voll vertrauen kann.”
“Hervorragende Profis, sehr aufmerksam gegenüber ihren Kunden und stets auf jedes Detail bedacht. Die Zusammenarbeit mit ihrem Team war von Anfang bis Ende eine echte Freude.”
“Ein sehr professionelles und zugleich zugängliches Unternehmen, das auf Ihre Fragen und Bedürfnisse eingeht. Sehr empfehlenswert für Gründer mit einem Tokenisierungsprojekt.”
“In jeder Hinsicht herausragend. Aus rechtlicher Sicht schätze ich ihre Sorgfalt und Transparenz: Mit Metlabs zu arbeiten steht für Professionalität, Innovation und Sicherheit.”
“Exzellenter Service in den Bereichen Blockchain-Entwicklung, Tokenisierung von Vermögenswerten und Beratung. Ein sehr professionelles Team, das ich uneingeschränkt und ohne Vorbehalt empfehle.”
“Ich habe mit ihnen an mehreren Projekten gearbeitet und sie sind sehr professionell. Eine Garantie dafür, dass alles rundläuft. Ohne jeden Zweifel zu 100 % empfehlenswert.”
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“In jeder Hinsicht herausragend. Aus rechtlicher Sicht schätze ich ihre Sorgfalt und Transparenz: Mit Metlabs zu arbeiten steht für Professionalität, Innovation und Sicherheit.”
“Die Zusammenarbeit mit Metlabs im Web3-Bereich ist uns eine echte Freude. Bei Hacken arbeiten wir regelmäßig mit Entwicklungsagenturen zusammen, und das Team von Metlabs hebt sich immer wieder durch klare Kommunikation, schnelle Reaktionszeiten und ausgeprägte Professionalität ab. Die Kundenbeziehung managen sie mühelos, und das administrative Onboarding läuft absolut reibungslos. Ein äußerst zuverlässiger, proaktiver Technologiepartner, mit dem wir sehr gerne zusammenarbeiten.”
“Sie haben uns zur Machbarkeit der Tokenisierung von Immobilien in Uruguay beraten, freundlich und direkt. Ein professionelles Team, schnell und immer erreichbar.”
“Hervorragende Profis, sehr aufmerksam gegenüber ihren Kunden und stets auf jedes Detail bedacht. Die Zusammenarbeit mit ihrem Team war von Anfang bis Ende eine echte Freude.”
“Exzellenter Service in den Bereichen Blockchain-Entwicklung, Tokenisierung von Vermögenswerten und Beratung. Ein sehr professionelles Team, das ich uneingeschränkt und ohne Vorbehalt empfehle.”
“Eines der Pionierunternehmen für Web3-Lösungen, digitale Vermögenswerte und Tokenisierung, anerkannt für seine Innovationskraft und seinen soliden Ruf in Spanien und Lateinamerika.”
“Hervorragende Profis in der Strukturierung tokenisierter Projekte, mit technischer Kompetenz und Liebe zum Detail, die in jeder Phase der Arbeit volles Vertrauen schaffen.”
“Ein sehr professionelles und zugleich zugängliches Unternehmen, das auf Ihre Fragen und Bedürfnisse eingeht. Sehr empfehlenswert für Gründer mit einem Tokenisierungsprojekt.”
“Ich habe mit ihnen an mehreren Projekten gearbeitet und sie sind sehr professionell. Eine Garantie dafür, dass alles rundläuft. Ohne jeden Zweifel zu 100 % empfehlenswert.”
Anlegerportal, ERC-3643-Token und Emittentenkonsole, unter Ihrer Marke. Standardmäßig deckt sie Onboarding, Signatur, Zahlung und Ausschüttungen ab; was Ihre Emission darüber hinaus benötigt, etwa ein lokales Zahlungsmittel oder die Anbindung an Ihre Bank oder Ihren Verwahrer, entwickeln wir auf derselben Plattform.
Demo anfragen
Wir binden Anbieter für Verwahrung und Schlüsselverwaltung wie Fireblocks, BitGo, Coinbase Prime, Anchorage Digital, Copper oder Ledger Enterprise per API an. Je nach Anbieter und gewähltem Modell werden die Schlüssel per MPC oder Multi-Signatur verwaltet, sodass keiner von einem einzelnen Gerät abhängt. Ist der Token ein Wertpapier, erbringt ein zugelassenes Institut die Verwahrung für Dritte.
Was uns vor Projektbeginn gefragt wird.
Sprechen Sie mit unserem TeamJa. Das Gesetzesdekret 66/2023 behandelt die Darstellung von Wertpapieren in DLT als Darstellung in Buchform, und MiCA, ergänzt durch das Durchführungsgesetz 69/2025, regelt Kryptowerte, die keine Finanzinstrumente sind. Zulassungspflichtig bei der CMVM oder der Banco de Portugal ist die Tätigkeit: die Registrierung der Wertpapiere, die Platzierung der Emission oder die Erbringung von Kryptowerte-Dienstleistungen.
Nicht als Wertpapiere in Buchform. Ihre Übertragung bedarf der Schriftform, und die Abtretung wirkt gegenüber der Gesellschaft erst mit deren Zustimmung, außer zwischen Ehegatten, zwischen Verwandten in auf- und absteigender Linie oder zwischen Gesellschaftern. Für die Tokenisierung von Kapital ist das Vehikel eine S.A.; eine Lda. kann andere Rechte anbieten, etwa eine Gewinnbeteiligung.
Das hängt vom Weg ab. Eine zugelassene Crowdfunding-Plattform erlaubt bis zu 5 Millionen Euro je Projektträger in 12 Monaten. Außerhalb davon ergibt sich die Schwelle für die Ausnahme aus der Prospektverordnung, die der europäische Listing Act 2024 überarbeitet hat; die Kanzlei bestätigt sie bei jedem Angebot.
Nicht an sich. In Portugal verkörpert der Token ein Recht gegenüber dem Emittenten: eine Anleihe, eine Aktie der Eigentümergesellschaft oder ein Recht auf deren Erträge. Der Vermögenswert bleibt auf den Namen seines Inhabers eingetragen, in der Regel der emittierenden Gesellschaft, und die Emissionsdokumentation legt fest, was der Anleger erwirbt.
Wann ein Token in der EU nach MiFID II und den ESMA-Leitlinien ein Finanzinstrument ist und welche Funktionen einer Plattform eine Zulassung erfordern.
Was in der EU einen Security Token von einem Utility-Token nach MiCA unterscheidet, was jedes Regime verlangt und welche Rechte die Einstufung ändern.
Was Tokenisierung ist, warum vor allem bestehende Fonds und Schuldtitel tokenisiert werden und wann sie für Immobilien oder Unternehmen sinnvoll ist.
Sagen Sie uns, welches Recht Sie emittieren möchten, und wir schlagen Ihnen die technische Struktur, den Zeitplan und ein Angebot nach Phasen vor.
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Av. García Sabell, 1, Edificio Proa 15009 A Coruña, Spanien
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