Analisamos o que pode ser tokenizado na Índia com o marco vigente: hoje, apenas títulos de dívida corporativa dentro do piloto Demat 2.0 da SEBI. Com o escritório de advocacia, preparamos a estrutura do ativo e a tecnologia para quando o emissor tiver acesso a uma via regulada.
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A Índia não tem um regime geral de tokenização. Hoje, a única via para um valor mobiliário tokenizado é o Demat 2.0, piloto da SEBI para títulos de dívida corporativa em uma rede privada dos depositários, lançado em setembro de 2026. Os prestadores de serviços de ativos digitais virtuais se registram na FIU-IND desde 2023, e o Asset Tokenisation Bill de 2026 continua sendo um projeto de lei.
2023
ano desde o qual os prestadores de serviços de ativos digitais virtuais estão sujeitos à lei de prevenção à lavagem de dinheiro
Ministério das Finanças · 7 mar 20233
fases do piloto Demat 2.0; os investidores de varejo e o mercado secundário chegam na segunda
SEBI · set 20262025
ano da consulta da IFSCA sobre a tokenização de ativos no GIFT IFSC, ainda sem marco final
IFSCA · consultaQuase toda emissão tokenizada representa um destes três direitos perante o emissor. Na Índia, o direito decide se existe hoje uma via: só a dívida tem, e dentro de um piloto.
| Direito | Dívida | Equity | Receitas |
|---|---|---|---|
| O que é emitido | Títulos de dívida corporativa | Ações | Direitos sobre receitas |
| O investidor recebe | O investidor empresta ao emissor e recebe juros e, no vencimento, o principal. | O investidor entra no capital: dividendos, voto e sua parte em uma venda ou liquidação. | O investidor receberia uma parte das receitas de um ativo: aluguéis, energia vendida, vendas ou royalties. |
| O token aplica |
|
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| Emissor | Sociedade, no piloto da SEBI | Sem via tokenizada hoje | Sem regime específico |
| Registro | Depositário (Depositories Act) | Depositário se for oferta pública | Conforme sua qualificação |
| Norma | Companies Act e SCRA 1956 | Companies Act 2013 | Sem norma própria |
| Como é emitido | Tokenizado, hoje só cabe no Demat 2.0: o token é o próprio título, com o mesmo ISIN, em uma rede privada dos depositários, que continuam sendo o registro legal e guardam as chaves. É emitido pela plataforma de leilão das bolsas e começa com investidores institucionais. | O piloto da SEBI cobre apenas títulos de dívida corporativa. Uma oferta pública exige emitir as ações desmaterializadas em um depositário, e uma sociedade privada limita a transferência de suas ações e seus sócios a 200, com colocações privadas a pessoas identificadas pelo conselho. | Não há um regime para tokens sobre receitas. Se o direito for um valor mobiliário, entra no circuito desmaterializado; se for emitido como ativo digital virtual, o registro na FIU-IND cobre apenas a prevenção à lavagem de dinheiro e não autoriza nenhuma oferta. |
Nenhuma norma geral. Um título de dívida tokenizado continua sendo um valor mobiliário da Securities Contracts (Regulation) Act de 1956, e a SEBI só o admite hoje no piloto Demat 2.0, dentro do seu sandbox. Os serviços com ativos digitais virtuais exigem registro na FIU-IND, que é um controle contra a lavagem de dinheiro e não uma autorização para ofertar produtos.
No Demat 2.0 muda a tecnologia, não o instrumento: o título conserva sua classificação de risco, seu trustee e as regras de listagem, a liquidação é feita com a rupia digital do banco central e o depositário continua sendo o registro de titularidade. Os investidores de varejo e o mercado secundário chegam na segunda fase, e as exceções do sandbox têm alcance e prazo definidos.
Há duas frentes em tramitação. O Asset Tokenisation Bill, apresentado ao Parlamento em março de 2026, não foi aprovado. No GIFT IFSC, a IFSCA colocou em consulta, em 2025, uma abordagem para tokenizar ativos e está elaborando um novo marco de sandbox, tendo respondido às contribuições recebidas em março de 2026; seu formulário de sandbox de 2024 não admitia pedidos de tokenização. Enquanto isso, preparamos com o escritório de advocacia a estrutura e a tecnologia para quando o marco permitir.
Índia
As quatro fases do pilar, com as figuras que intervêm na Índia. Em um marco restrito, as duas primeiras decidem se há via e qual; o desenvolvimento só começa quando ela existe.
Revisamos a titularidade, os ônus e os fluxos do ativo e confirmamos com o emissor qual direito ele quer emitir. Se for dívida de uma sociedade, o ponto de partida é se ela pode acessar o piloto Demat 2.0; se for capital ou um direito sobre receitas, hoje não há via tokenizada.
O escritório de advocacia confirma o marco aplicável a cada peça: SEBI e os depositários para o título, a FIU-IND para qualquer serviço com ativos digitais virtuais e o estado do projeto de lei e dos trabalhos da IFSCA. Nenhuma proposta é tratada como autorização vigente.
No Demat 2.0, a rede, o registro e as chaves são dos depositários, então o trabalho técnico se limita à parte do emissor: documentação, acompanhamento de investidores e conciliação de pagamentos. A plataforma white label com tokens ERC-3643 fica preparada para quando existir uma via que a admita.
A colocação de um título do piloto segue o circuito das bolsas e, em sua primeira fase, é dirigida a investidores institucionais. Fora do piloto não há oferta tokenizada a lançar, e a preparação se concentra na documentação e nos relatórios do emissor.
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O que nos perguntam antes de começar um projeto.
Fale com a nossa equipeHoje não existe um regime geral. Um valor mobiliário tokenizado só pode ser emitido dentro do piloto Demat 2.0 da SEBI, limitado a títulos de dívida corporativa, sob o seu sandbox e com investidores institucionais na primeira fase. Fora dele, uma oferta pública exige valores mobiliários desmaterializados em um depositário, e o registro na FIU-IND não autoriza nenhuma oferta.
Segundo a SEBI, o emissor continua usando a plataforma eletrônica de leilão das bolsas e não precisa de conta Demat 2.0, mas precisa de uma carteira de rupia digital do banco central vinculada à sua conta para receber e pagar. O título conserva seu ISIN, seu rating e seu trustee, e as exceções do sandbox têm escopo e prazo definidos.
Não conseguimos verificar uma via de tokenização utilizável hoje no GIFT IFSC. A IFSCA colocou em consulta, em 2025, uma abordagem regulatória para tokenizar ativos e está elaborando um novo marco de sandbox fintech, tendo respondido às contribuições recebidas em março de 2026. Seu formulário de sandbox de 2024 indicava que não aceitava pedidos de tokenização.
É um projeto de lei apresentado ao Parlamento em março de 2026 que propõe um marco de licenças para os ativos tokenizados. Não foi aprovado nem tem data de tramitação, então hoje não abre nenhuma via. Enquanto isso, é possível preparar a análise do ativo, a documentação e a tecnologia.
O que é tokenizar um ativo, o que se tokeniza hoje, o que a blockchain agrega, como é uma emissão e o que depende da estrutura jurídica. Com dados de 2026.
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Conte para nós qual direito você quer emitir e analisamos, com o escritório de advocacia, qual estrutura o marco permite hoje e o que convém preparar.
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