Regulação de ativos digitais e tokenização na Índia

Na Índia, um negócio de ativos digitais precisa separar o registro para prevenção à lavagem de dinheiro das autorizações sobre valores mobiliários, bancos ou pagamentos. Estar registrado na unidade de inteligência financeira não aprova cada produto. Para uma empresa que quer emitir um título tokenizado, a referência pertinente é também a infraestrutura de valores mobiliários e as condições do piloto supervisionado pela SEBI.

Este guia distingue serviços sobre ativos digitais, emissão de instrumentos financeiros e testes de tokenização. A diferença permite avaliar quem deve se registrar, quais direitos o investidor conserva e quais etapas do projeto continuam limitadas a um ensaio. Também evita tratar um projeto de lei como lei em vigor ou um identificador de solicitação como autorização concedida.

O que diferencia serviços VDA, valores mobiliários e propostas de lei

A regulação indiana distingue os serviços sobre virtual digital assets (VDA) dos instrumentos financeiros e dos sistemas de pagamentos. OMinistério das Finançasconfirma a inclusão dos provedores VDA na Prevention of Money Laundering Act de 2002 (PMLA) desde março de 2023. A notificação S.O. 1072(E), de 7 de março de 2023, abrange a troca de VDA por moeda fiduciária ou por outros VDA, sua transferência, sua custódia ou administração e a participação em serviços financeiros vinculados à oferta de um emissor. A sujeição a controles de lavagem de dinheiro não equivale a aprovar cada ativo, oferta ou modelo de negócio, e o próprio Ministério adverte que os produtos cripto e os NFT não são regulados.

OAsset Tokenisation (Regulation) Bill de 2026foi apresentado no Rajya Sabha em 13 de março de 2026 como projeto de lei de iniciativa de um parlamentar (private member's bill), não do Governo. Propõe reconhecer os tokens de ativos e atribuir sua supervisão aos reguladores financeiros existentes, com a SEBI como autoridade principal quando houver valores mobiliários envolvidos. A documentação consultada não comprova sua aprovação como lei. Sua existência não permite afirmar que a Índia tenha estabelecido um regime geral vigente de tokenização; é preciso distinguir propostas legislativas, normas setoriais e autorizações limitadas a testes específicos.

Quais são as competências de FIU-IND, SEBI, RBI e IFSCA

A FIU-IND supervisiona obrigações de prevenção à lavagem de dinheiro, ao financiamento do terrorismo e à proliferação. A SEBI atua nos mercados de valores mobiliários e o RBI, em bancos e pagamentos. Ocapítulo da Índia no ICLGdescreve essa divisão setorial. A circular do RBI de 6 de abril de 2018, que impedia as entidades reguladas de prestar serviços relacionados a moedas virtuais, foi anulada pela Suprema Corte em 4 de março de 2020; o RBIesclareceu em maio de 2021que ela não é mais válida e que suas entidades podem continuar aplicando a devida diligência conforme as normas de KYC, a PMLA e a FEMA. Um projeto deve identificar separadamente quem emite, custodia, intermedeia e liquida, além da sua relação com clientes residentes e não residentes.

A IFSCA atua nos centros internacionais de serviços financeiros (IFSC). Suaconsulta sobre tokenização de ativos do mundo real, de 26 de fevereiro de 2025, propõe uma abordagem regulatória, mas não constitui, por si só, uma licença. Desde 16 de março de 2026, aplica-se umnovo marco de sandbox FinTechque concede autorizações de uso limitado, sujeitas a condições de duração, tipo de cliente, operações e abrangência geográfica. Estabelecer-se no GIFT IFSC também não transforma um teste ou uma permissão local em autorização para distribuir produtos indistintamente no mercado doméstico ou no exterior.

O que significa concluir o registro e atender ao mercado indiano

Asdiretrizes da FIU-IND de janeiro de 2026distinguem o identificador temporário gerado ao solicitar o registro no FINGate do registro formal concedido após documentação, comparecimento presencial e aprovação. Exigem identificar responsáveis, beneficiários finais, contrapartes e controles de cibersegurança. A avaliação inclui demonstrar o funcionamento dos controles de clientes, transações e transferências, e não apenas apresentar políticas escritas.

O alcance territorial depende da atividade, não do domicílio: segundo a FIU-IND, as obrigações se aplicam independentemente da presença física na Índia. Naação publicada em 9 de setembro de 2026, a FIU-IND notificou descumprimentos a quinze provedores de VDA com base no artigo 13 da PMLA e pediu a retirada do acesso público a seus aplicativos e endereços web por operarem sem cumprir essa lei. Emoutubro de 2025havia agido do mesmo modo em relação a vinte e cinco provedores estrangeiros. Uma licença de outra jurisdição não substitui o registro indiano nem resolve as autorizações adicionais que um produto financeiro possa exigir.

Como funciona o piloto de títulos Demat 2.0

A SEBI anunciou opiloto Demat 2.0em 10 de setembro de 2026 para títulos corporativos tokenizados. O título é emitido como token em um registro distribuído privado e permissionado dos depositários, e a liquidação é feita na moeda digital de atacado do RBI. Segundo o comunicado, entre 7 e 9 de setembro três emissores colocaram títulos no total de 10.250 milhões de rupias (1.025 crore). O anúncio comprova um teste concreto, realizado dentro do sandbox regulatório da SEBI; não uma abertura geral de plataformas de negociação ou uma habilitação universal para tokenizar qualquer ativo.

Segundo asperguntas oficiais do piloto, o título conserva ISIN, obrigações do emissor e direitos do investidor. O depositário mantém o registro jurídico de titularidade e gerencia as chaves. A participação do varejo e a negociação secundária constam de uma fase posterior prevista. As exceções do sandbox têm alcance e duração delimitados, sem se estender automaticamente a outras emissões.

Quais controles e obrigações fiscais devem ser analisados

Os controles de identificação, conservação de registros, comunicação de operações suspeitas e supervisão interna devem ser mantidos durante toda a atividade, como detalham asdiretrizes da FIU-INDe registra aanálise regulatória da ICLG. As diretrizes desaconselham expressamente as ofertas iniciais de moedas ou tokens (ICO/ITO) e impedem facilitar operações com tokens projetados para reforçar o anonimato. Para avaliar uma plataforma, convém verificar também o contrato de custódia, quem controla as chaves e como os ativos seriam reivindicados em caso de interrupção ou insolvência. O registro AML não substitui essa análise patrimonial.

A tributação exige um exame separado por período e operação. Aadministração tributáriadistingue as retenções anteriores a 1º de abril de 2026, sujeitas à Income-tax Act de 1961, das sujeitas à Income-tax Act de 2025 a partir dessa data. A retenção específica sobre transferências de VDA (artigo 194S e formulário 26QE da lei anterior) pode ser declarada, desde então, no formulário comum nº 141 das Income Tax Rules de 2026. Cumprir obrigações fiscais não autoriza uma oferta nem demonstra que o token transmite propriedade sobre um ativo subjacente.

O que preparar antes de oferecer ativos digitais na Índia

Identifique usuários, território, funções e responsáveis da entidade, incluindo quem controla ativos e executa transferências. Prepare evidências dos controles, além das políticas escritas. Uma entidade estrangeira que atende ao mercado indiano deve examinar a sujeição local; seu domicílio ou licença de origem não substituem essa análise.

Para um título, documente emissor, direitos, depositário e liquidação, e confirme a admissão à fase específica do piloto. A tributação requer uma revisão separada por operação e período. A proposta de tokenização de 2026 e os planos de ampliação do teste não devem ser incorporados ao calendário comercial como se fossem autorizações gerais já em vigor.

Para analisar como este marco se aplica ao seu projeto, consulte o seu caso com a nossa equipe.