Construímos a plataforma para tokenizar debêntures, ações e direitos sobre receitas na França: cadastro do investidor, tokens ERC-3643 e o registro distribuído que substitui a conta de valores mobiliários do emissor, em coordenação com o escritório de advocacia que estrutura a emissão conforme o Código Monetário e Financeiro ou a MiCA.
Tokenize seu ativo
Desde a ordonnance de 2017, a França permite inscrever títulos não cotados, como ações de SA ou SAS e debêntures, em um registro distribuído que substitui a conta de valores mobiliários do emissor. Em 2025 a AMF aprovou as regras do LISE, um sistema de negociação e liquidação DLT, e desde 2024 a MiCA rege os criptoativos que não são instrumentos financeiros.
2017
ano da ordonnance que permitiu inscrever títulos não cotados em um registro distribuído
Légifrance · Ordonnance 2017-16742025
ano em que a AMF aprovou as regras do LISE, um sistema de negociação e liquidação DLT
AMF · 14 out 20255 M€
máximo por promotor em 12 meses em uma plataforma de financiamento coletivo (crowdfunding)
Quase toda emissão tokenizada representa um destes três direitos perante o emissor. O direito define o veículo, a norma aplicável e quem mantém o registro, e é fixado antes da rede ou do padrão do token.
| Direito | Dívida | Equity | Receitas |
|---|---|---|---|
| O que é emitido | Debêntures | Ações | Direitos sobre receitas |
| O investidor recebe | O investidor empresta ao emissor e recebe juros e, no vencimento, o principal. | O investidor entra no capital: dividendos, voto e sua parte em uma venda ou liquidação. | O investidor recebe uma parte das receitas de um ativo: aluguéis, energia vendida, vendas ou royalties. |
| O token aplica |
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| Emissor | SA ou SAS; SARL com limites | SA ou SAS | SA, SAS ou SARL |
| Registro | Registro DLT do emissor (L211-7) | Registro DLT do emissor (L211-7) | Registro DLT se for um título |
| Norma | CMF, arts. L211-3 e L211-7 | CMF e Código de Comércio | CMF ou MiCA, conforme a qualificação |
| Como é emitido | Um título não admitido em um depositário central é inscrito em nome do titular em uma conta mantida pelo emissor ou, se ele assim decidir, em um registro distribuído, que equivale à inscrição em conta. Uma SARL só emite debêntures com auditor, três exercícios aprovados e sem oferta ao público em geral. | As ações não listadas de uma SA ou de uma SAS podem ser inscritas em um registro distribuído em vez da conta do emissor. As quotas de uma SARL não podem ser representadas por títulos negociáveis, e sua cessão a terceiros exige o consentimento da maioria dos sócios que detenham pelo menos metade do capital. | Se o direito for um instrumento financeiro, é emitido como título e pode ser inscrito em DLT. Se não for e for fungível, pode entrar no MiCA. Uma oferta de direitos sobre bens com promessa de rendimento pode ser, além disso, intermediação em bens diversos, com documento registrado na AMF. |
Depende do direito do token. Uma ação ou um título de dívida são títulos financeiros: seguem o Código Monetário e Financeiro, que admite sua inscrição em um registro distribuído, e o regime europeu de oferta pública, com a AMF como supervisora. Se o token não for um instrumento financeiro, pode entrar no MiCA, o regulamento europeu de criptoativos, que a AMF aplica aos prestadores de serviços.
O registro distribuído substitui a conta de valores apenas nos casos definidos em lei: títulos não admitidos em um depositário central, inscritos em nome do titular por decisão do emissor, ou títulos admitidos em uma infraestrutura do regime-piloto DLT europeu. Um decreto exige desse registro garantias, em particular de autenticação, pelo menos equivalentes às da inscrição em conta.
Para chegar ao investidor há três vias: um prospecto aprovado pela AMF, uma oferta isenta ou uma plataforma de financiamento coletivo autorizada conforme o regulamento europeu. O limite de isenção de prospecto foi revisado pelo Listing Act europeu em 2024, com uma opção para cada país, e o escritório de advocacia confirma o valor aplicável a cada oferta. Coordenamos a estrutura com escritórios especializados, e as entidades autorizadas prestam os serviços regulados.
França
| Marco | Aplica-se a | Autorizações principais |
|---|---|---|
| MiCA | Criptoativos e serviços CASP | Autorização CASP ou via do artigo 60 |
| MiFID II · CMF | Tokens que sejam instrumentos financeiros | Autorização conforme o serviço e a infraestrutura |
| PSD2 | Determinadas operações com EMT | Habilitação de pagamentos, quando aplicável |
As quatro fases do pilar, com as figuras que intervêm na França. O escritório de advocacia e nossa equipe técnica trabalham em paralelo, da análise do ativo à captação.
Revisamos a titularidade, os ônus e os fluxos do ativo e decidimos com o emissor se o token será dívida, ações ou um direito sobre receitas. Daí saem o veículo, uma SA, uma SAS ou uma SARL, o valor e as regras da emissão.
O escritório qualifica o token, redige a documentação e escolhe a via da oferta: prospecto, oferta isenta ou plataforma de financiamento coletivo. Se o token for um título não listado, o emissor decide sua inscrição no registro distribuído.
Configuramos a plataforma white label com a sua marca: cadastro do investidor com KYC, assinatura, pagamento e tokens ERC-3643 com as regras da oferta. O registro de titulares e os calendários de cupons ou dividendos são desenvolvidos sob medida, com a autenticação que o código exige.
Com o emissor e, se houver, a entidade que coloca a emissão, preparamos a página da oferta e medimos o percurso até a subscrição paga. Após a emissão, a plataforma gerencia as distribuições, as transferências entre investidores verificados e os relatórios.
As datas que deram base legal aos títulos inscritos em registros distribuídos na França, da ordonnance de 2017 à LISE, extraídas do nosso guia de regulação. Cada marco traz o link para sua fonte.
Ver a cronologia completaO Diário Oficial publica a Ordenança 2017-1674, de 8 de dezembro, sobre representação e transmissão de determinados valores mobiliários por meio de registros compartilhados. A publicação distingue-se de sua posterior aplicação.
Légifrance · Publicação originalComeça a aplicação geral do regulamento e das modificações citadas do artigo L.211-3 sobre registros distribuídos.
MiCA · Artigo 149O texto consolidado incorpora a reforma da Lei 2025-391 sobre inscrição de valores mobiliários e regimes de infraestrutura.
CMF · L.211-7A AMF publica sua decisão de 13 de outubro de aprovação das regras do sistema multilateral de negociação DLT Lise, que opera também um sistema de liquidação sob o regime piloto. Esse marco de infraestrutura distingue-se de uma autorização de prestador de serviços de criptoativos.
AMF · Regras da Lise“A Metlabs nos acompanhou em todo o nosso processo de tokenização, da estratégia e da estrutura do ativo à tecnologia e ao design da nossa plataforma. Combinam negócio, regulação e técnica, e são muito próximos. Continuaremos trabalhando com eles.”
“Uma das empresas pioneiras em soluções web3, ativos digitais e tokenização, reconhecida por sua inovação e sólida reputação na Espanha e na América Latina.”
“Estruturamos com eles a tokenização de projetos imobiliários e destaco a capacidade da equipe de entender nossas necessidades corporativas e resolvê-las.”
“Eles nos assessoraram na viabilidade de tokenizar ativos imobiliários no Uruguai, com um atendimento cordial e direto. Uma equipe profissional, ágil e sempre disponível.”
“Grandes profissionais na estruturação de projetos tokenizados, com domínio técnico e atenção aos detalhes que transmitem plena confiança em cada fase do trabalho.”
“Como advogada de blockchain, valorizo sua experiência e profissionalismo na consultoria e execução de projetos de tokenização. Parceiros tecnológicos de plena confiança.”
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“Já trabalhei com eles em vários projetos e são muito profissionais. Uma garantia de que tudo vai sair perfeito. Sem dúvida nenhuma, são 100% recomendáveis.”
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O portal do investidor, os tokens ERC-3643 e o console do emissor, com a sua marca. Por padrão, resolve cadastro, assinatura, pagamento e distribuições; o que a sua emissão precisar além disso, como um meio de pagamento local ou a conexão com o seu banco ou o seu custodiante, nós desenvolvemos sobre a mesma plataforma.
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Integramos por API provedores de custódia e gestão de chaves como Fireblocks, BitGo, Coinbase Prime, Anchorage Digital, Copper ou Ledger Enterprise. Conforme o provedor e o modelo escolhido, as chaves são gerenciadas com MPC ou multiassinatura para que nenhuma dependa de um único dispositivo. Se o token for um valor mobiliário, a custódia por conta de terceiros é prestada por uma entidade autorizada.
O que nos perguntam antes de começar um projeto.
Fale com a nossa equipeSim. O Código Monetário e Financeiro permite inscrever títulos financeiros não listados em um registro distribuído, com o mesmo efeito da inscrição em conta, e admite a via do regime-piloto DLT europeu. O MiCA regula os criptoativos que não são instrumentos financeiros. O que exige autorização é a atividade: custodiar, distribuir ou negociar.
Não como títulos: o Código de Comércio proíbe representá-las por títulos negociáveis, e sua cessão a terceiros exige o consentimento da maioria dos sócios que reúna pelo menos metade do capital. Uma SARL com auditor e três exercícios aprovados pode emitir títulos de dívida, sem oferta ao público em geral, ou se transformar em SA ou SAS.
Depende da via. Uma plataforma de financiamento coletivo permite até 5 milhões de euros por promotor em 12 meses. Fora dela, o limite de isenção é fixado pelo Regulamento europeu de prospectos, que o Listing Act revisou em 2024 com uma opção nacional, e o escritório de advocacia confirma o valor aplicável a cada oferta.
É o dispositif d'enregistrement électronique partagé da ordonnance de 2017, que hoje o código chama de tecnologia de registros distribuídos. Permite ao emissor de títulos não listados inscrevê-los em uma rede blockchain em vez de em sua conta de valores, e essa inscrição tem o mesmo valor da inscrição em conta.
MiFID II e tokens: classificação de instrumentos financeiros, serviços de investimento e diferenças em relação à MiCA antes de desenhar uma emissão.
O que é tokenizar um ativo, o que se tokeniza hoje, o que a blockchain agrega, como é uma emissão e o que depende da estrutura jurídica. Com dados de 2026.
O que trazem as bibliotecas da OpenZeppelin e os controles do ERC-3643 e o que mais exige uma emissão de valores: direitos, permissões, operação e revisão.
Conte-nos qual direito você quer emitir e propomos a estrutura técnica, os prazos e o orçamento por fases.
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