Yield Farming

Die zentrale Unterscheidung beim Yield Farming trennt die organische Rendite, die aus Handelsgebühren oder von Kreditnehmern gezahlten Zinsen stammt, von der incentivierten Rendite, die aus der programmierten und zeitlich befristeten Ausgabe von Reward-Token stammt. Der Nutzer bringt Vermögenswerte in einen Pool ein, erhält einen Positions-Token (LP-Token in einem AMM, aToken bei Aave oder cToken bei Compound) und stakt ihn häufig in einem Reward-Vertrag, der den Incentive-Token entsprechend dem Gewicht seines Beitrags verteilt. Es ist üblich, mehrere Protokolle zu verketten und den Positions-Token in einer neuen Strategie erneut einzusetzen, um Renditen zu kumulieren.

Der Begriff wurde im DeFi Summer, dem Sommer 2020, populär, ausgelöst durch den Start des COMP-Tokens von Compound und sein Liquidity-Mining-Programm, das den Governance-Token an Kreditgeber und Kreditnehmer verteilte. Eine zweite Generation kam mit dem Gauge- und Abstimmungsmodell von Curve Finance (veCRV), das die Belohnungen in die von den Abstimmenden gewählten Pools lenkt, und seiner Optimierung über Convex, zusammen mit den punktuellen Incentive-Programmen von Protokollen wie Uniswap.

Es ist der Mechanismus, mit dem Protokolle ihre Liquidität aufbauen, indem sie in Token zahlen, um Kapital anzuziehen, bevor organisches Volumen vorhanden ist. Seine Risiken erfordern eine neutrale technische Betrachtung: Impermanent Loss bei der Bereitstellung in einem AMM, Risiko im Smart Contract, Mercenary Liquidity, die abgezogen wird, sobald die Anreize enden, und Verwässerung des Reward-Tokens durch seine eigene Ausgabe. Gute Praxis unterscheidet stets die reale von der lediglich subventionierten Rendite und prüft, ob die ausgewiesene Rendite nach Auslaufen der Anreize tragfähig ist.