Yield farming

A distinção central do yield farming separa o rendimento orgânico, que vem de taxas de negociação ou de juros pagos por tomadores de empréstimo, do rendimento incentivado, que vem da emissão programada e temporária de tokens de recompensa. O usuário aporta ativos a um pool, recebe um token de posição (LP token em um AMM, aToken na Aave ou cToken na Compound) e, com frequência, faz staking dele em um contrato de recompensas que distribui o token de incentivo conforme o peso de sua contribuição. É comum encadear vários protocolos, reinvestindo o token de posição em uma nova estratégia para acumular rendimentos.

O termo se popularizou no DeFi Summer, o verão de 2020 no hemisfério norte, desencadeado pelo lançamento do token COMP da Compound e de seu programa de liquidity mining, que distribuía o token de governança entre quem emprestava e tomava emprestado. Uma segunda geração veio com o modelo de gauges e votação da Curve Finance (veCRV), que direciona as recompensas aos pools escolhidos pelos votantes, e sua otimização por meio da Convex, além dos programas pontuais de incentivos de protocolos como a Uniswap.

É o mecanismo com que os protocolos formam sua liquidez inicial, pagando em tokens para atrair capital antes de ter volume orgânico. Seus riscos exigem uma leitura técnica neutra: perda impermanente quando há fornecimento de liquidez em um AMM, risco de smart contract, liquidez mercenária que se retira quando os incentivos cessam e diluição do token de recompensa pela própria emissão. A boa prática distingue sempre o rendimento real do meramente subsidiado e dimensiona se a rentabilidade apresentada é sustentável depois que os incentivos se esgotam.