DEX (dezentrale Börse)

Ein DEX steht im Gegensatz zu einem CEX (Centralized Exchange wie Binance oder Coinbase), bei dem ein Betreiber die Gelder verwahrt und ein internes Orderbuch off-chain führt. Beim DEX verlassen die Vermögenswerte die Kontrolle des Nutzers erst, wenn die Transaktion on-chain atomar abgewickelt wird, das heißt vollständig ausgeführt oder rückgängig gemacht wird. Es gibt zwei Hauptarchitekturen. Dominierend sind AMM-basierte DEX ohne Orderbuch, bei denen sich der Preis über eine mathematische Formel aus Liquiditätspools ableitet. Die andere bildet ein Orderbuch on-chain oder hybrid nach, etwa bei Perpetual-Derivaten.

Der Baustein ist wichtig, weil er der Sekundärmarkt von DeFi ist. Er ermöglicht den Tausch ohne Verwahrung, mit genehmigungsfreiem Zugang (permissionless: Jeder kann ein Handelspaar listen, indem er einen Pool anlegt) und Komponierbarkeit mit anderen Protokollen. Der typische Ablauf verkettet einen Swap-Router, die Pool-Contracts, eine Preisberechnungsfunktion und die On-Chain-Events. Der Nutzer zahlt Netzwerk-Gas zuzüglich einer Protokoll- oder Liquiditätsanbietergebühr.