Valor patrimonial líquido (NAV)

O NAV é a âncora de preço de um fundo. Em um veículo tokenizado, cada token representa uma cota, e seu preço correto é o NAV por cota. Os fundos do mercado monetário costumam manter um NAV-alvo estável, por exemplo um dólar, e distribuir o rendimento como cotas novas, ou então deixar que o NAV varie. Como o cálculo é feito off-chain com as avaliações do administrador ou do custodiante, esse dado é publicado on-chain por meio de um oráculo para que os contratos de preço, colateral e resgate o consumam. Chainlink é um dos provedores citados para feeds de NAV e de prova de reservas de fundos.

Sem um NAV confiável e verificável on-chain, o token não pode ser usado com segurança como instrumento financeiro nem como garantia. O NAV é a base dos resgates, alimenta os oráculos e determina quanto o token vale como colateral nos protocolos que o aceitam. Seus parâmetros relevantes são a frequência de atualização do feed e a fonte autorizada do dado, normalmente o administrador do fundo.

Dois exemplos ilustram o padrão NAV por token com oráculo. O fundo do mercado monetário tokenizado FOBXX, da Franklin Templeton, com seu token BENJI, lançado em 2021. E o BlackRock BUIDL, seu fundo de liquidez digital institucional em dólares, lançado em março de 2024, que investe em caixa, títulos do Tesouro dos EUA e repos. Convém tratar seus números de patrimônio sob gestão como indicativos, já que mudam com rapidez; as datas de lançamento, sim, são estáveis.