Security token

Um security token não é uma nova classe de ativo. É o mesmo valor mobiliário de sempre, cujo registro de titularidade passa de um registro central para um livro-razão distribuído. Tecnicamente, é um token com restrições de transferência codificadas no próprio contrato (permissioned token), de modo que apenas wallets verificadas com KYC/AML aprovado podem recebê-lo. O mecanismo dominante é o ERC-3643: cada transferência dispara duas verificações on-chain, isVerified() (a identidade on-chain do receptor possui os claims exigidos) e canTransfer() (cumpre as regras da emissão, como limites por holder ou restrições por país). Um papel Agent permite emitir, congelar e forçar transferências para cumprir ordens regulatórias.

O que importa para uma empresa é a fronteira regulatória. Se o token é um instrumento financeiro, fica fora do MiCA e sob a regulação de valores mobiliários. Na União Europeia aplicam-se a MiFID II e o Regulamento do Regime Piloto DLT; na Espanha, a supervisão da CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores, o regulador espanhol do mercado de valores mobiliários). Isso permite emitir e transferir valores mobiliários reais (RWA) on-chain com conformidade automatizada, liquidação quase imediata, fracionamento e rastreabilidade, reduzindo intermediários de post-trade.

Sobre padrões, o ERC-3643 (também chamado de T-REX) alcançou o status Final na comunidade Ethereum em dezembro de 2023 e foi proposto em julho de 2021 pela equipe da Tokeny Solutions. O ERC-1400, proposto pela Polymath em 2018, continua em status Draft e agrupa vários subpadrões (ERC-1594, ERC-1410, ERC-1643, ERC-1644). Como referência do setor, a Securitize, emissor e transfer agent registrado na SEC, tokeniza o fundo BUIDL da BlackRock, um fundo de mercado monetário lançado em março de 2024 na rede Ethereum.