Security token

Un security token no es una clase de activo nueva. Es el mismo valor mobiliario de siempre, cuyo registro de titularidad pasa de un registro central a un libro distribuido. Técnicamente es un token con restricciones de transferencia codificadas en el propio contrato (permissioned token), de modo que solo wallets verificadas con KYC/AML aprobado pueden recibirlo. El mecanismo dominante es ERC-3643: cada transferencia dispara dos comprobaciones en cadena, isVerified() (la identidad on-chain del receptor tiene los claims requeridos) y canTransfer() (cumple las reglas de la emisión, como límites por holder o restricciones por país). Un rol Agent permite emitir, congelar y forzar transferencias para cumplir órdenes regulatorias.

Lo importante para una empresa es la frontera regulatoria. Si el token es un instrumento financiero, queda fuera de MiCA y bajo la normativa de valores. En la Unión Europea aplican MiFID II y el Reglamento Piloto DLT; en España, la supervisión de la CNMV. Esto permite emitir y transferir valores reales (RWA) en cadena con cumplimiento automatizado, liquidación casi inmediata, fraccionamiento y trazabilidad, reduciendo intermediarios de post-trade.

Sobre estándares, ERC-3643 (también llamado T-REX) alcanzó el status Final en la comunidad Ethereum en diciembre de 2023 y fue propuesto en julio de 2021 por el equipo de Tokeny Solutions. ERC-1400, propuesto por Polymath en 2018, sigue en status Draft y agrupa varios sub-estándares (ERC-1594, ERC-1410, ERC-1643, ERC-1644). Como referencia del sector, Securitize, emisor y transfer agent registrado en la SEC, tokeniza el fondo BUIDL de BlackRock, un fondo monetario lanzado en marzo de 2024 sobre Ethereum.