Nettoinventarwert (NAV)

Der NAV ist der Preisanker eines Fonds. In einem tokenisierten Vehikel repräsentiert jeder Token einen Anteil, und sein korrekter Preis ist der NAV je Anteil. Geldmarktfonds halten in der Regel einen stabilen Ziel-NAV, etwa einen Dollar, und schütten die Rendite als neue Anteile aus, oder sie lassen den NAV schwanken. Da die Berechnung off-chain mit den Bewertungen des Administrators oder des Verwahrers erfolgt, wird dieser Wert über ein Oracle on-chain veröffentlicht, damit die Smart Contracts für Preis, Sicherheiten und Rücknahme ihn nutzen können. Chainlink ist einer der genannten Anbieter von Feeds für NAV und Reservenachweise von Fonds.

Ohne einen zuverlässigen, on-chain überprüfbaren NAV lässt sich der Token weder sicher als Finanzinstrument noch als Sicherheit verwenden. Der NAV ist die Grundlage der Rücknahmen, speist die Oracles und bestimmt, wie viel der Token als Sicherheit in Protokollen wert ist, die ihn akzeptieren. Seine relevanten Parameter sind die Aktualisierungsfrequenz des Feeds und die autorisierte Datenquelle, in der Regel der Fondsadministrator.

Zwei Beispiele veranschaulichen das Muster NAV je Token mit Oracle. Der tokenisierte Geldmarktfonds FOBXX von Franklin Templeton mit seinem Token BENJI, aufgelegt 2021. Und BlackRock BUIDL, der institutionelle digitale Liquiditätsfonds in US-Dollar, aufgelegt im März 2024, der in Barmittel, US-Treasury-Bills und Repos investiert. Die Angaben zum verwalteten Vermögen sollten als Richtwerte verstanden werden, da sie sich schnell ändern; die Auflegungsdaten sind dagegen stabil.