Liquid Staking

Liquid Staking löst das Problem der Opportunitätskosten beim nativen Staking, bei dem das Kapital gebunden ist und nicht anderweitig eingesetzt werden kann. Der Nutzer hinterlegt den Basis-Vermögenswert, erhält einen Liquid-Staking-Token, der weiterhin Rewards ansammelt, und kann diesen gleichzeitig als Sicherheit im Lending oder in Liquiditätspools einsetzen. Die für DeFi typische Komposabilität bleibt dabei erhalten. So erzielt er mit derselben Kapitaleinheit sowohl die Staking-Rendite als auch die Rendite der Position.

Das Referenzbeispiel ist Lido, das nach hinterlegten Vermögenswerten größte Liquid-Staking-Protokoll. Der Nutzer hinterlegt ETH, die die Lido DAO auf professionelle Node Operators verteilt, und erhält stETH. stETH ist ein Rebasing-Token, dessen Guthaben in der Wallet täglich angepasst wird, um die Rewards abzubilden. Die gewrappte Version wstETH ist kein Rebasing-Token: Das Guthaben bleibt konstant, und über ein Share-System steigt stattdessen der Wert pro Token. Sie ist für Protokolle gedacht, die keine Rebasing-Token unterstützen. Weitere Beispiele sind Rocket Pool (rETH) mit einem stärker dezentralisierten Modell sowie Coinbase (cbETH).

Die volle Liquidität dieses Modells besteht seit Shapella (12. April 2023). Das Upgrade ermöglichte Auszahlungen von gestakten ETH und damit den Umtausch des Derivats in den Basiswert. Die technischen Risiken sollten genau bekannt sein: ein möglicher Depeg des Derivats gegenüber dem Basiswert in Stressphasen, das Smart-Contract-Risiko des Emittenten und die Konzentration der Validatoren auf wenige Anbieter, die in Ethereum eine Debatte über Dezentralisierung auslöst. Gute Praxis ist, die Betreiber zu diversifizieren und die Contracts vor der Integration dieser Vermögenswerte auditieren zu lassen.