Sobrecolateralização

Expressa-se como um índice de colateralização superior a 100 por cento ou, inversamente, como um loan-to-value máximo inferior a 100 por cento. A margem de segurança existe porque o colateral é um criptoativo volátil: se o preço cai, o índice se deteriora e, se cruza o liquidation ratio ou o liquidation threshold, a liquidação é acionada. Como exemplos de parâmetros, um CDP de Sky, antiga MakerDAO, opera em uma faixa aproximada de 145 a 175 por cento conforme o ativo, enquanto Liquity fixa um mínimo de 110 por cento; ambos são valores definidos por governança.

É o pilar da solvência nos empréstimos DeFi e nas stablecoins lastreadas em cripto. É o modelo dominante justamente porque substitui a análise de crédito, inviável sob pseudonimato, por garantia excedente e liquidação automática. O custo é uma eficiência de capital baixa: é preciso bloquear mais valor do que se obtém.

Entre os casos reais estão Sky com DAI e USDS, Aave e Compound em empréstimos, e Liquity com LUSD. A sobrecolateralização é o princípio que rege os CDP e os mercados monetários, seu limite operacional é a liquidação e ela se contrapõe ao empréstimo flash (flash loan), o único empréstimo DeFi sem colateral. Distingue-se ainda das stablecoins lastreadas ao par em moeda fiduciária, como USDC ou USDT, que não são sobrecolateralizadas, mas lastreadas um a um, e que na União Europeia ficam sujeitas ao MiCA como tokens de moeda eletrônica.