Taxa de financiamento (funding rate)

A taxa de financiamento não é cobrada pela exchange; ela flui entre posições compradas e vendidas segundo uma fórmula padrão: funding rate igual ao premium index mais o ajuste limitado entre a taxa de juros e esse premium index, com um clamp típico de mais ou menos 0,05 por cento. O premium index mede quanto o preço do perpétuo se afasta do preço de referência, enquanto o componente de taxa de juros costuma ser fixado em 0,01 por cento por período de 8 horas. Quando o funding é positivo, os comprados pagam aos vendidos porque o perpétuo é negociado com prêmio sobre o spot; quando é negativo, os vendidos pagam aos comprados.

O mecanismo importa porque é o que faz um derivativo sem vencimento acompanhar o ativo subjacente. Para quem opera, o funding é um custo ou uma receita de manter a posição aberta e é a base de estratégias do tipo cash-and-carry, em que se mantém uma posição spot comprada e um perpétuo vendido para capturar funding positivo. A cadência de liquidação varia: a maioria das venues liquida a cada 8 horas, enquanto dYdX e Hyperliquid o fazem a cada hora.

Entre os protocolos descentralizados que aplicam funding estão dYdX, Hyperliquid, GMX, Aevo e Vertex. Hyperliquid calcula uma taxa de 8 horas, mas a paga a cada hora a um oitavo do seu valor, usando preços de impacto para calcular o premium index. Na União Europeia, os futuros perpétuos sobre criptoativos ficam dentro do perímetro supervisionado pelo MiCA e pelas autoridades nacionais, o que condiciona sua oferta a investidores de varejo.