Sobrecolateralización

Se expresa como ratio de colateralización superior al 100 por ciento o, a la inversa, como un loan-to-value máximo inferior al 100 por ciento. El colchón existe porque el colateral es un criptoactivo volátil: si su precio cae, el ratio se erosiona, y si cruza el liquidation ratio o el liquidation threshold, salta la liquidación. Como ejemplos de parámetros, un CDP de Sky, antes MakerDAO, opera en un rango aproximado del 145 al 175 por ciento según el activo, mientras que Liquity fija un mínimo del 110 por ciento; ambos son valores gobernables.

Es el pilar de la solvencia en los préstamos DeFi y en las stablecoins respaldadas por cripto. Es el modelo dominante precisamente porque sustituye el análisis crediticio, inviable bajo pseudonimato, por garantía sobrante y liquidación automática. El coste es una eficiencia de capital baja: hay que bloquear más valor del que se obtiene.

Entre los casos reales están Sky con DAI y USDS, Aave y Compound en préstamos, y Liquity con LUSD. La sobrecolateralización es el principio que rige los CDP y los mercados monetarios, su límite operativo es la liquidación y se contrapone al préstamo flash, el único préstamo DeFi sin colateral. Se distingue además de las stablecoins respaldadas a la par por dinero fiat, como USDC o USDT, que no son sobrecolateralizadas sino respaldadas uno a uno y que en la Unión Europea quedan sujetas a MiCA como tokens de dinero electrónico.