Slippage (deslizamento de preço)

Em um AMM, o slippage tem dois componentes. O primeiro é o impacto de preço (price impact), o movimento que a própria operação causa ao deslocar as reservas ao longo da curva x vezes y igual a k, tanto maior quanto maior for o tamanho da ordem em relação à profundidade do pool. O segundo é a variação entre o momento em que o usuário assina e aquele em que a transação é minerada, porque outras operações alteram o pool antes. O usuário se protege definindo uma tolerância de slippage (por exemplo, 0,5% ou 1%) que estabelece o pior preço aceitável. No contrato, isso se traduz em parâmetros como amountOutMin (mínimo de tokens a receber) ou amountInMax, além de um deadline de expiração. Se a execução ficar fora da tolerância, a transação é revertida.

É o custo real de execução, além da taxa e do gas, e ao mesmo tempo o parâmetro de segurança que evita executar a um preço inaceitável. Quanto maior a profundidade do pool, menor o impacto para o mesmo tamanho de ordem, e as curvas StableSwap da Curve mantêm o slippage muito baixo perto da paridade. Gerenciá-lo bem é central no design de routers, agregadores e bots de trading.

A tolerância se conecta ao MEV (Maximal Extractable Value). Uma tolerância alta abre a porta a ataques sandwich, nos quais um searcher antecipa e posterga a ordem para capturar valor, de modo que o ajuste é um equilíbrio entre probabilidade de execução e proteção contra preços piores. Não há EIP que defina o slippage; é uma propriedade emergente dos AMMs e se controla na camada de contrato com os parâmetros do router da Uniswap, presentes desde a v2, em maio de 2020. O conceito de MEV se popularizou com o paper Flash Boys 2.0 (Daian et al., 2019). Ferramentas reais incluem o ajuste de tolerância e deadline na interface da Uniswap, os agregadores 1inch e CoW Protocol, que usa leilões em batch para reduzir o slippage, e o design da Curve para ativos pareados.