Liquidez concentrada

A liquidez concentrada foi introduzida de forma nativa no Uniswap v3, cujo whitepaper foi publicado em março de 2021 e que chegou à mainnet em maio de 2021. A faixa de preços é discretizada em ticks, em que cada tick representa uma variação de 0,01 por cento, e o tick spacing é acoplado à taxa do pool (fee de 0,05 por cento, spacing 10; fee de 0,30 por cento, spacing 60; fee de 1 por cento, spacing 200). Quando o preço sai da faixa definida pelo provedor, sua posição fica integralmente em um dos dois ativos e deixa de gerar taxas até que o preço retorne.

O modelo importa porque permite o mesmo volume de negociação com muito menos capital imobilizado, reduz o slippage para quem opera e habilita estratégias de formação de mercado ativa. Em contrapartida, exige gestão contínua, expõe a uma perda impermanente amplificada e obriga a rebalancear a posição, tarefas que costumam ficar a cargo de provedores profissionais ou gestores automatizados. As posições deixam de ser fungíveis e passam a ser representadas como NFT no padrão ERC-721, diferentemente dos tokens de liquidez fungíveis das versões anteriores.

O modelo se estendeu para além de sua origem. O Uniswap v4 mantém a liquidez concentrada e adiciona hooks, enquanto o PancakeSwap v3 e o Liquidity Book da Trader Joe (com bins de preço) são variantes do mesmo conceito. Gestores como Gamma, Arrakis e Bunni automatizam o rebalanceamento para quem não quer administrá-lo manualmente. Na União Europeia, os provedores de liquidez devem avaliar o tratamento fiscal e regulatório dessas posições conforme seu perfil.