Liquidação

O gatilho é um limiar. No Aave V3 usa-se o Health Factor, que combina o colateral ponderado pelo seu liquidation threshold sobre a dívida total: se cair abaixo de 1, a posição é liquidável. Em um CDP da Sky, antiga MakerDAO, compara-se a relação colateral/dívida com o liquidation ratio do vault. Nos perpétuos, o gatilho é a margem de manutenção medida sobre o mark price. O close factor define qual parcela da dívida um liquidador pode quitar de uma vez: no Aave V3 pode chegar a 100 por cento se o Health Factor cair abaixo de 0,95, contra 50 por cento na V2. O liquidador recebe colateral com um bônus de liquidação, que é ao mesmo tempo um custo para o devedor.

É o mecanismo que mantém os protocolos solventes e os empréstimos lastreados. Para quem empresta ou aporta colateral, define o risco real de perder a garantia, e por isso entender o próprio limiar é uma boa prática de gestão de posições.

Entre os casos reais estão Aave, Compound e Sky em empréstimos e CDP, e as exchanges descentralizadas de perpétuos como GMX, dYdX ou Hyperliquid em posições alavancadas. Os liquidadores costumam ser bots, que às vezes financiam a operação com um flash loan. A liquidação é a contraparte da sobrecolateralização, já que define o ponto em que o colchão de garantia se esgota, e se aplica igualmente a CDP, mercados monetários e perpétuos.