Liquidez concentrada

La liquidez concentrada se introdujo de forma nativa en Uniswap v3, cuyo whitepaper se publicó en marzo de 2021 y llegó a mainnet en mayo de 2021. El rango de precios se discretiza en ticks, donde cada tick representa una variación del 0,01 por ciento, y el tick spacing se acopla a la comisión del pool (fee 0,05 por ciento, spacing 10; fee 0,30 por ciento, spacing 60; fee 1 por ciento, spacing 200). Cuando el precio sale del rango del proveedor, su posición queda íntegra en uno de los dos activos y deja de generar comisiones hasta que el precio vuelve.

El modelo importa porque permite el mismo volumen de negociación con mucho menos capital inmovilizado, reduce el deslizamiento para quien opera y habilita estrategias de creación de mercado activa. A cambio exige gestión continua, expone a una pérdida impermanente amplificada y obliga a reequilibrar la posición, tareas que suelen recaer en proveedores profesionales o gestores automatizados. Las posiciones dejan de ser fungibles y se representan como NFT bajo el estándar ERC-721, a diferencia de los tokens de liquidez fungibles de versiones anteriores.

El modelo se ha extendido más allá de su origen. Uniswap v4 mantiene la liquidez concentrada y añade hooks, mientras que PancakeSwap v3 y el Liquidity Book de Trader Joe (con bins de precio) son variantes del mismo concepto. Gestores como Gamma, Arrakis y Bunni automatizan el reequilibrio para quien no quiere administrarlo a mano. En la Unión Europea, los proveedores de liquidez deben valorar el tratamiento fiscal y regulatorio de estas posiciones según su perfil.