Liquidación

El disparador es un umbral. En Aave V3 se usa el Health Factor, que combina el colateral ponderado por su liquidation threshold sobre la deuda total: si baja de 1, la posición es liquidable. En un CDP de Sky, antes MakerDAO, se compara el ratio colateral/deuda con el liquidation ratio de la bóveda. En los perpetuos, el disparador es el margen de mantenimiento medido sobre el mark price. El close factor define qué porción de la deuda puede repagar un liquidador de una vez: en Aave V3 puede llegar al 100 por ciento si el Health Factor cae por debajo de 0,95, frente al 50 por ciento de V2. El liquidador recibe colateral con un bonus de liquidación, que es a la vez un coste para el deudor.

Es el mecanismo que mantiene solventes a los protocolos y respaldados los préstamos. Para quien presta o aporta colateral, define el riesgo real de perder garantía, y por eso entender el umbral propio es una buena práctica de gestión de posiciones.

Entre los casos reales están Aave, Compound y Sky en préstamos y CDP, y los exchanges descentralizados de perpetuos como GMX, dYdX o Hyperliquid en posiciones apalancadas. Los liquidadores suelen ser bots, que a veces financian la operación con un préstamo flash. La liquidación es la contraparte de la sobrecolateralización, ya que define el punto en que se agota el colchón de garantía, y aplica por igual a CDP, mercados monetarios y perpetuos.