Tasa de financiación (funding rate)

La tasa de financiación no la cobra el exchange, sino que fluye entre largos y cortos según una fórmula estándar: funding rate igual al premium index más el ajuste acotado entre el tipo de interés y ese premium index, con un clamp típico de más menos 0,05 por ciento. El premium index mide cuánto se aleja el precio del perpetuo del precio de referencia, mientras el componente de tipo de interés se fija habitualmente en 0,01 por ciento por periodo de 8 horas. Cuando el funding es positivo, los largos pagan a los cortos porque el perpetuo cotiza con prima sobre el spot; cuando es negativo, los cortos pagan a los largos.

El mecanismo importa porque es lo que hace que un derivado sin vencimiento siga al activo subyacente. Para quien opera, el funding es un coste o un ingreso de mantener la posición abierta y es la base de estrategias de tipo cash-and-carry, en las que se mantiene una posición spot larga y un perpetuo corto para capturar funding positivo. La cadencia de liquidación varía: la mayoría de venues liquidan cada 8 horas, mientras dYdX y Hyperliquid lo hacen cada hora.

Entre los protocolos descentralizados que aplican funding figuran dYdX, Hyperliquid, GMX, Aevo y Vertex. Hyperliquid computa una tasa de 8 horas pero la paga cada hora a un octavo de su valor, usando precios de impacto para calcular el premium index. En la Unión Europea, los futuros perpetuos sobre criptoactivos quedan dentro del perímetro supervisado por MiCA y las autoridades nacionales, lo que condiciona su oferta a inversores minoristas.