Curva de bonding (bonding curve)

Em uma curva de bonding, o preço é definido como uma função da oferta: quanto mais tokens emitidos ou comprados, maior o preço, e o inverso ao vender. A forma funcional pode ser linear, polinomial, exponencial ou por faixas. O conceito se popularizou nas finanças descentralizadas com Bancor, cujo whitepaper de 2017 introduziu curvas com um peso de reserva; de fato, o formador de mercado de produto constante usado por muitas exchanges pode ser entendido como um caso particular de curva. O contrato atua como formador de mercado e fixa o preço de forma automática.

O mecanismo importa porque permite emissão e liquidez instantâneas sem a necessidade de um pool inicial nem de uma listagem, oferece descoberta de preço automática e facilita o lançamento de novos tokens. Seus usos abrangem launchpads, modelos de token contínuo, mecanismos de financiamento e precificação de tokens de acesso. A inclinação da curva determina o impacto de preço, ou slippage, de cada operação.

Um exemplo é pump.fun, um launchpad na Solana que coloca os tokens em uma curva e, ao atingir determinado patamar de capitalização, migra a liquidez para uma exchange descentralizada como Raydium para graduar o token. Seus parâmetros específicos mudam com o tempo, por isso convém verificá-los antes de citar números. Bancor foi pioneira no conceito e Friend.tech aplicou curvas às suas shares. Na União Europeia, a oferta pública de tokens por meio desses mecanismos pode ativar as obrigações de white paper e autorização previstas no MiCA.