Curador de risco (risk curator)

O curador de risco nasce de uma decisão de design: separar o protocolo de empréstimo da gestão de risco. A camada base do Morpho, o Morpho Blue, é um protocolo singleton, imutável e sem permissões. Cada mercado é definido por cinco parâmetros fixos (token de empréstimo, colateral, oracle, modelo de juros e LLTV, ou loan-to-value de liquidação) que não podem ser alterados depois que o mercado é implantado. O curador não toca nessa camada nem fixa o LLTV. Ele trabalha na camada superior, a dos vaults.

Os vaults do Morpho (MetaMorpho) são vaults tokenizados no padrão ERC-4626, com suporte a permit ERC-2612, que agregam liquidez e a distribuem entre vários mercados do Morpho Blue. Um vault tem quatro papéis. O owner controla a governança e designa os demais. O curator, que atua como diretor de risco, define a tese, habilita ou desabilita mercados e fixa os supply caps, ou tetos de exposição. O allocator rebalanceia os fundos entre mercados já habilitados. E o guardian pode revogar ações pendentes, reduzir caps ou desalocar para mitigar risco.

O depositante médio não escolhe mercados isolados um a um: deposita em um vault curado. O curador é, na prática, o filtro de risco entre o usuário e os mercados sem permissões, e seu critério sobre colaterais, oracles e caps determina a qualidade do risco assumido. As ações sujeitas a período de espera e a veto são definidas no contrato do vault. Curadores ativos no Morpho são Gauntlet, Steakhouse Financial, Block Analítica e Re7 Labs. O sistema de vaults MetaMorpho foi lançado em 2024.

O prazo do timelock e as ações que ele cobre dependem da versão do vault e de sua configuração. O papel de curador não garante ausência de perdas.