Besicherungsquote (Collateral Ratio)

Die Besicherungsquote (Collateralization Ratio) wird als Wert der Sicherheit geteilt durch den Wert der Schuld, multipliziert mit hundert, berechnet. Kreditmärkte und besicherte Schuldpositionen in dezentralen Finanzen (DeFi) verlangen eine Überbesicherung, also eine Quote über 100 Prozent, zum Beispiel 150 Prozent, weil die Sicherheit volatil ist und kein Kreditrückgriff auf den Schuldner besteht. Die begleitenden Schlüsselparameter sind der maximale LTV oder Loan-to-Value, der ihr Kehrwert ist, die Liquidationsschwelle, die Liquidationsstrafe und die Mindestquote des Protokolls. Fällt der Preis der Sicherheit und sinkt die Quote unter das Minimum, wird die Position liquidiert.

Diese Größe ist im dezentralen Kreditwesen zentral, weil sie den verfügbaren Hebel, den Sicherheitspuffer und das Liquidationsrisiko für den Nutzer bestimmt und dazu beiträgt, das Risiko des Protokolls gegenüber Volatilität zu steuern. In einer besicherten Schuldposition (Collateralized Debt Position, CDP) hinterlegt der Nutzer Sicherheiten und prägt dagegen einen Stablecoin oder eine Schuld, mit einer je nach Art der Sicherheit unterschiedlichen Mindestquote.

Zu den Protokollen, die dieses Konzept nutzen, zählen MakerDAO, heute Sky, dessen CDPs DAI oder USDS prägen, Liquity mit seinem Stablecoin LUSD und einem individuellen Minimum von 110 Prozent sowie Aave und Compound, die LTV und Schwellenwerte pro Vermögenswert anwenden. Die konkreten Quoten pro Vermögenswert unterliegen der Governance und ändern sich im Zeitverlauf; sie sollten daher vor einer Transaktion im Protokoll geprüft werden. In der Europäischen Union fallen überbesicherte Stablecoins und die zugehörigen Dienstleistungen je nach Kategorie unter MiCA.