Ratio de colateralización

El ratio de colateralización se calcula como el valor del colateral dividido entre el valor de la deuda, multiplicado por cien. Los mercados de préstamo y las posiciones de deuda colateralizada en finanzas descentralizadas exigen sobrecolateralización, es decir, un ratio superior al 100 por cien, por ejemplo 150 por cien, porque el colateral es volátil y no existe recurso crediticio frente al deudor. Los parámetros clave que lo acompañan son el LTV máximo o loan-to-value, que es su inverso, el umbral de liquidación, la penalización de liquidación y el ratio mínimo del protocolo. Si el precio del colateral cae y el ratio baja del mínimo, la posición se liquida.

Esta variable es central en el préstamo descentralizado porque define el apalancamiento disponible, el margen de seguridad y el riesgo de liquidación para el usuario, y contribuye a gestionar el riesgo del protocolo frente a la volatilidad. En una posición de deuda colateralizada o CDP, el usuario bloquea colateral y acuña una stablecoin o deuda contra él, con un ratio mínimo distinto según el tipo de colateral.

Entre los protocolos que usan este concepto figuran MakerDAO, hoy Sky, cuyos CDPs acuñan DAI o USDS, Liquity con su stablecoin LUSD y un mínimo individual del 110 por cien, y Aave y Compound, que aplican LTV y umbrales por activo. Las cifras concretas de ratio por activo son gobernables y cambian con el tiempo, por lo que conviene consultarlas en el protocolo antes de operar. En la Unión Europea, las stablecoins sobrecolateralizadas y los servicios asociados se enmarcan en MiCA según su categoría.