MEV

O termo nasceu como Miner Extractable Value e, após o The Merge do Ethereum (transição para Proof of Stake, em 15 de setembro de 2022), foi renomeado para Maximal, porque agora quem o captura são validadores e builders, não mineradores. Ele surge porque, em DeFi, a ordem das transações tem valor econômico. As formas concretas são o frontrunning (inserir uma transação antes de outra pendente pagando mais prioridade), o backrunning (posicionar-se logo depois, como na arbitragem que reequilibra preços entre DEXs), o sandwich attack (combinar ambos ao redor da vítima) e a competição por liquidações em protocolos de empréstimo.

A arquitetura que organiza esse mercado é o PBS (Proposer-Builder Separation), que separa o proposer (o validador escolhido por consenso) do builder (quem ordena as transações e monta o bloco). Os builders competem em um leilão, dando lances com parte do MEV capturado. A implementação de referência é o MEV-Boost, construído pela Flashbots e implantado por volta do Merge: um sidecar do beacon node que externaliza a construção do bloco por meio de relays. O roadmap busca um enshrined PBS integrado ao próprio protocolo, ainda em pesquisa em junho de 2026.

O MEV é uma externalidade estrutural das redes públicas com mempool transparente e afeta a equidade de execução, a descentralização e a resistência à censura. Para uma empresa de tokenização, importa porque qualquer emissão, liquidação ou swap on-chain de um ativo está sujeito a reordenação. As mitigações práticas do lado do usuário são os limites de slippage, as transações privadas (private orderflow) e os leilões de ordens em lote. Os DEXs de AMM como Uniswap são o terreno do sandwiching, e protocolos como Aave ou Compound são fonte de MEV de liquidações.