Colateralização

A colateralização abrange duas famílias. A primeira lastreia um ativo emitido: as stablecoins e os RWA em circulação são cobertos por reservas ou ativos que valem pelo menos o montante emitido. A segunda garante uma dívida: o tomador deposita colateral para tomar emprestado contra ele, como nos empréstimos DeFi e nos CDP. O parâmetro central é o índice de colateralização, o valor do colateral dividido pelo valor do que foi emitido ou emprestado. Pode ser 1:1 em stablecoins lastreadas em moeda fiduciária, ou sobrecolateralizado acima de 100% quando o colateral é volátil, como um criptoativo que lastreia uma stablecoin descentralizada.

Explica como uma stablecoin mantém sua paridade e como um RWA vale o que afirma valer. O tipo e o índice de colateral determinam a solidez diante de corridas e a exposição ao risco do ativo de lastro. Como boas práticas, os sistemas incorporam liquidação automática se o índice cair abaixo de um limite e prova de reservas ou atestações para demonstrar o lastro. Sob o MiCA, as regras de reserva e segregação são a versão regulada da colateralização para os tokens de moeda eletrônica.

Exemplos: no extremo de reserva integral lastreada em moeda fiduciária estão o USDC da Circle e o USDP ou o PAXG da Paxos, lastreados em caixa e títulos do Tesouro custodiados. No extremo sobrecolateralizado com criptoativos está o DAI da MakerDAO ou Sky, cunhado contra colateral em criptoativos e, de forma crescente, RWA, acima de 100%. É o mecanismo que conecta um token ao seu ativo subjacente e que dimensiona o risco de contraparte do emissor.