Stablecoin: Definition

Stablecoin

Ein Stablecoin ist ein Kryptowert, der einen Referenzwert halten soll, in der Regel eine Einheit einer Währung wie Euro oder US-Dollar. Er kann sich auf Reserven, Sicherheiten oder algorithmische Mechanismen stützen. Sein Marktpreis kann vom Ziel abweichen, und die Rückzahlungsrechte hängen von Emittent, Produkt und Regulierung ab.

Fiat-gedeckte Stablecoins halten Reserven off-chain. Durch Kryptowerte gedeckte Stablecoins nutzen Sicherheiten und Liquidationsmechanismen. Algorithmische Designs versuchen, den Preis über Angebotsregeln und Anreize zu stabilisieren. Keiner dieser Mechanismen macht aus dem Zielpreis eine universelle Kursgarantie.

In der EU unterscheidet MiCA zwischen EMT, die eine amtliche Währung referenzieren, und ART, die einen anderen Wert oder ein Recht oder eine Kombination daraus referenzieren. Der Rücktausch eines EMT erfolgt zum Nennwert; das Regime eines ART folgt anderen, an die Referenzwerte gebundenen Regeln. Die rechtliche Kategorie ergibt sich nicht allein daraus, dass ein Produkt als Stablecoin beworben wird.

Stablecoins dienen als Abwicklungsmittel bei Zahlungen und in DeFi-Protokollen. Zu unterscheiden sind der am Markt gehandelte Preis, der Wert der Reserven und der Rücktauschanspruch gegenüber dem Emittenten. Solvenz, Liquidität der Reserven, Verwahrung und Berechtigungen des Smart Contracts sind unterschiedliche Risiken.