Slippage

In einem AMM hat die Slippage zwei Komponenten. Die erste ist der Price Impact, also die Preisbewegung, die die Transaktion selbst auslöst, indem sie die Reserven entlang der Kurve x mal y gleich k verschiebt; sie ist umso größer, je größer die Order im Verhältnis zur Tiefe des Pools ist. Die zweite ist die Veränderung zwischen der Signatur durch den Nutzer und dem Mining der Transaktion, weil andere Transaktionen den Pool zuvor verändern. Der Nutzer schützt sich, indem er eine Slippage-Toleranz festlegt (zum Beispiel 0,5 % oder 1 %), die den schlechtesten akzeptablen Preis definiert. Im Smart Contract entspricht das Parametern wie amountOutMin (Mindestmenge an zu erhaltenden Token) oder amountInMax sowie einer Deadline als Verfallszeitpunkt. Liegt die Ausführung außerhalb der Toleranz, wird die Transaktion zurückgesetzt (Revert).

Sie bildet die tatsächlichen Ausführungskosten über Gebühr und Gas hinaus und ist zugleich der Sicherheitsparameter, der eine Ausführung zu einem inakzeptablen Preis verhindert. Je tiefer der Pool, desto geringer der Impact bei gleicher Ordergröße; die StableSwap-Kurven von Curve halten die Slippage nahe der Parität sehr niedrig. Ihr sachgerechtes Management ist zentral für das Design von Routern, Aggregatoren und Trading-Bots.

Die Toleranz hängt mit MEV (Maximal Extractable Value) zusammen. Eine hohe Toleranz öffnet Sandwich-Angriffen die Tür, bei denen ein Searcher unmittelbar vor und nach der Order eigene Transaktionen platziert, um Wert abzuschöpfen; die Einstellung ist daher eine Abwägung zwischen Ausführungswahrscheinlichkeit und Schutz vor schlechteren Preisen. Es gibt kein EIP, das Slippage definiert; sie ist eine emergente Eigenschaft der AMMs und wird auf Contract-Ebene über die Parameter des Uniswap-Routers gesteuert, die seit v2 im Mai 2020 vorhanden sind. Das MEV-Konzept wurde durch das Paper Flash Boys 2.0 (Daian et al., 2019) bekannt. Zu den Werkzeugen in der Praxis zählen die Einstellung von Toleranz und Deadline in der Uniswap-Oberfläche, die Aggregatoren 1inch und CoW Protocol, das Batch-Auktionen zur Verringerung der Slippage nutzt, sowie das Design von Curve für aneinander gekoppelte Vermögenswerte.