Regulação de ativos digitais e tokenização no Reino Unido

Uma empresa que prepara uma emissão ou um serviço com ativos digitais no Reino Unido trabalha com dois calendários. Deve cumprir as obrigações que já afetam sua atividade e, se entrar no novo perímetro, preparar a autorização cujo regime geral começará em 25 de outubro de 2027.

A abertura das solicitações da FCA em setembro de 2026 permite iniciar essa preparação formal, mas não unifica todas as autorizações. Registro de prevenção à lavagem de dinheiro, promoções financeiras, valores mobiliários tokenizados e participação no Digital Securities Sandbox respondem a perguntas diferentes sobre atividade, clientes e direitos.

Quais obrigações vigoram agora e quais começam em 2027

Em outubro de 2026, o marco britânico exige distinguir as obrigações operacionais atuais do novo regime de criptoativos. AsFinancial Services and Markets Act 2000 (Cryptoassets) Regulations 2026fixam sua aplicação geral para 25 de outubro de 2027. Determinadas disposições preparatórias permitem, antes disso, editar regras e processar solicitações; a aprovação da norma não significa que todo o seu regime já seja exigível. A norma opera, além disso, por duas vias distintas que convém não misturar: altera a Regulated Activities Order para criar novas atividades reguladas, que são as que exigem autorização, e cria, em paralelo, atividades designadas, que sujeitam a regras quem realiza determinadas condutas sem necessidade de estar autorizado. Altera também a ordem de promoções financeiras, o regulamento de prevenção à lavagem de dinheiro, o de serviços de pagamento e o de dinheiro eletrônico.

Os serviços sobre tokens que constituem investimentos regulados devem ser examinados sob o perímetro financeiro existente. Para outros modelos, são relevantes o registro de prevenção à lavagem de dinheiro e a promoção financeira. A classificação do instrumento, a atividade e a conexão territorial determinam as obrigações. O Reino Unido não aplica o MiCA como regime interno nem oferece um passaporte MiCA por dispor de registro na FCA. A norma, além disso, não se limita a criar uma autorização.

Sua segunda parte introduz, com aplicação a partir de 25 de outubro de 2027, um bloco de atividades designadas que afeta diretamente uma emissão: proíbe as ofertas públicas de criptoativos abrangidos no Reino Unido, salvo exceção, exige um documento de divulgação e, quando for o caso, um complementar, atribui responsabilidade pelo seu conteúdo com obrigação de indenizar por declarações inexatas e reconhece ao investidor um direito de desistência nas condições que as regras da FCA estabelecerem.

O anexo 1 reúne as exceções à proibição, entre elas as ofertas dirigidas apenas a investidores qualificados, as dirigidas a menos de 150 pessoas no Reino Unido que não sejam investidores qualificados, as de criptoativos admitidos ou pendentes de admissão à negociação em uma plataforma qualificada e as dirigidas a conselheiros ou empregados. Um segundo capítulo acrescenta um regime de abuso de mercado com informação privilegiada, manipulação, listas de insiders e obrigações de sistemas e procedimentos.

Quais funções cabem à FCA e ao Banco da Inglaterra

A FCA supervisiona oregistro AML de determinados negócios com criptoativos, as autorizações financeiras de sua competência e as regras de promoção. No âmbito do registro AML, sua intervenção se limita à prevenção à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo. A inscrição não constitui recomendação do provedor nem atribui, por si só, proteção do Financial Services Compensation Scheme.

O Banco da Inglaterra e a FCA administram conjuntamente oDigital Securities Sandbox, DSS, com funções diferenciadas sobre infraestrutura e negociação. O HM Treasury estabelece o marco normativo por meio de suas competências legais. Por isso, descrever a FCA como supervisor único de toda atividade digital omite a divisão institucional e pode confundir a autorização de uma plataforma com a de seus provedores.

Como solicitar o registro e preparar a nova autorização

As atividades de câmbio e custódia abrangidas pelas Money Laundering Regulations exigem registro antes do início da atividade sujeita à regulação no Reino Unido. Oguia de solicitação da FCAexige documentação específica e um responsável pela prevenção à lavagem de dinheiro com capacidade e autonomia. Uma reunião preliminar ou a apresentação do pedido não autoriza o início dos serviços.

OA FCA abriu o acesso ao novo procedimento em 30 de setembro de 2026. A janela inicial termina em 28 de fevereiro de 2027. As empresas deverão solicitar autorização ou ampliação de permissões conforme sua situação. O registro AML existente não se transforma automaticamente na nova autorização, e a avaliação abrange exigências que vão além da prevenção à lavagem de dinheiro.

Asregras do procedimento e de transiçãodistinguem solicitações apresentadas dentro da janela e outros casos. As empresas existentes que cumprirem as condições de continuidade podem seguir prestando serviços enquanto sua solicitação é analisada. A via transitória para contratos anteriores tem limites diferentes e condições próprias: é uma isenção temporária referente a contratos preexistentes, obriga a notificá-la à FCA e a informar cada contraparte do contrato, e a FCA pode modificá-la ou cancelá-la; enquanto se aplica, vigoram também restrições específicas sobre promoções financeiras. Não se deve prometer continuidade irrestrita a qualquer solicitante tardio nem tratar uma solicitação como decisão favorável.

O que a lei de propriedade digital reconhece e o que o DSS permite

OProperty (Digital Assets etc) Act 2025esclarece que um bem, inclusive um digital, não fica excluído dos direitos de propriedade pessoal por não se encaixar nas duas categorias tradicionais. A lei se estende à Inglaterra, ao País de Gales e à Irlanda do Norte. Não declara que qualquer token transmita automaticamente a propriedade de um imóvel, de uma obra ou de uma participação societária.

Em uma emissão, devem ser especificados o direito contratual ou societário, suas formalidades, a custódia e os efeitos frente a terceiros. O DSS permite desenvolver determinadas funções de infraestrutura com valores mobiliários digitais. A fase inicial de testes não equivale a operar com clientes: após o Gate 2, pode-se desenvolver atividade real dentro de limites. As autorizações, os avisos de aprovação e o alcance de cada participante devem ser verificados separadamente.

Como coordenar promoções, custódia e regras finais

OA FCA descreve quatro vias para comunicar promoções financeiras de criptoativos: comunicação por entidade autorizada, aprovação por entidade com permissão adequada, isenção para determinados negócios registrados sob as MLRs ou uma isenção aplicável do regime de promoções. Uma comunicação estrangeira pode ser abrangida se for capaz de produzir efeitos no Reino Unido. A autorização de pagamentos de um parceiro não legitima automaticamente a promoção do provedor.

A preparação para o novo regime exige revisar governança, proteção de ativos, conduta e recursos conforme o serviço solicitado. Oguia de preparação da FCAexige um plano crível e responsabilidades identificadas. É preciso separar os controles que já obrigam o negócio daqueles necessários para 2027. Nem a terceirização tecnológica nem uma autorização estrangeira substituem a análise do modelo britânico.

OA FCA publicou em 30 de junho de 2026regras finais sobre stablecoins, serviços, custódia, admissão, abuso de mercado e requisitos prudenciais. Sua publicação não antecipa a aplicação geral de 25 de outubro de 2027. A preparação deve distinguir serviços sobre criptoativos, emissão e ativos de lastro; tampouco todos os tokens financeiros recebem o mesmo tratamento de salvaguarda. A FCA mantém trabalhos posteriores sobre temas como finanças descentralizadas e resolução.

O que preparar para a transição regulatória britânica

A preparação deve começar com um mapa de atividades e clientes: obrigações atuais, autorizações existentes e serviços que entrarão no regime de 2027. A empresa deve identificar se solicita autorização nova ou ampliação de permissões e como sua solicitação se encaixa nas condições de continuidade.

Em uma emissão tokenizada, a lei de propriedade digital não substitui a documentação do direito nem as formalidades societárias ou patrimoniais. Se o DSS for utilizado, é preciso verificar a fase e os limites do participante. O planejamento comercial deve manter separadas a autorização para operar, as condições de promoção e a salvaguarda dos ativos.

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