Regulación de activos digitales y tokenización en Reino Unido

Una empresa que prepara una emisión o un servicio con activos digitales en Reino Unido trabaja con dos calendarios. Debe cumplir las obligaciones que ya afectan a su actividad y, si entra en el nuevo perímetro, preparar la autorización cuyo régimen general comenzará el 25 de octubre de 2027.

La apertura de solicitudes FCA en septiembre de 2026 permite iniciar esa preparación formal, pero no unifica todos los permisos. Registro contra el blanqueo, promociones financieras, valores tokenizados y participación en el Digital Securities Sandbox responden a preguntas diferentes sobre actividad, clientes y derechos.

Qué obligaciones rigen ahora y cuáles empiezan en 2027

En octubre de 2026, el marco británico exige distinguir las obligaciones operativas actuales del nuevo régimen de criptoactivos. Las Financial Services and Markets Act 2000 (Cryptoassets) Regulations 2026 fijan su aplicación general para el 25 de octubre de 2027. Determinadas disposiciones preparatorias permiten antes dictar reglas y tramitar solicitudes; la aprobación de la norma no significa que todo su régimen sea ya exigible. La norma opera además por dos vías distintas que conviene no mezclar: modifica la Regulated Activities Order para crear nuevas actividades reguladas, que son las que exigen autorización, y crea en paralelo actividades designadas, que sujetan a reglas a quien realiza determinadas conductas sin necesidad de estar autorizado. Modifica también la orden de promociones financieras, el reglamento de prevención del blanqueo, el de servicios de pago y el de dinero electrónico.

Los servicios sobre tokens que constituyen inversiones reguladas deben examinarse bajo el perímetro financiero existente. Para otros modelos resultan relevantes el registro de prevención del blanqueo y la promoción financiera. La clasificación del instrumento, la actividad y la conexión territorial determinan las obligaciones. El Reino Unido no aplica MiCA como régimen interno ni ofrece un pasaporte MiCA por disponer de registro FCA. La norma no se limita, además, a crear una autorización.

Su parte segunda introduce, con aplicación desde el 25 de octubre de 2027, un bloque de actividades designadas que afecta de lleno a una emisión: prohíbe las ofertas públicas de criptoactivos comprendidos en el Reino Unido salvo excepción, exige un documento de divulgación y, en su caso, uno complementario, atribuye responsabilidad por su contenido con obligación de indemnizar por declaraciones inexactas y reconoce al inversor un derecho de desistimiento en las condiciones que fijen las reglas de la FCA.

El anexo 1 recoge las excepciones a la prohibición, entre ellas las ofertas dirigidas solo a inversores cualificados, las dirigidas a menos de 150 personas en el Reino Unido distintas de inversores cualificados, las de criptoactivos admitidos o pendientes de admisión a negociación en una plataforma cualificada y las dirigidas a consejeros o empleados. Un segundo capítulo añade un régimen de abuso de mercado con información privilegiada, manipulación, listas de iniciados y obligaciones de sistemas y procedimientos.

Qué funciones corresponden a FCA y Banco de Inglaterra

La FCA supervisa el registro AML de determinados negocios con criptoactivos, los permisos financieros de su competencia y las reglas de promoción. Bajo el registro AML, su intervención se limita a prevención del blanqueo y financiación del terrorismo. La inscripción no constituye recomendación del proveedor ni atribuye por sí sola protección del Financial Services Compensation Scheme.

El Banco de Inglaterra y la FCA gestionan conjuntamente el Digital Securities Sandbox, DSS, con funciones diferenciadas sobre infraestructura y negociación. HM Treasury establece el marco normativo mediante sus competencias legales. Por ello, describir a la FCA como supervisor único de toda actividad digital omite el reparto institucional y puede confundir la autorización de una plataforma con la de sus proveedores.

Cómo solicitar registro y preparar la nueva autorización

Las actividades de intercambio y custodia comprendidas en las Money Laundering Regulations requieren registro antes de comenzar el negocio sujeto en Reino Unido. La guía de solicitud FCA exige documentación específica y un responsable de prevención del blanqueo con capacidad y autonomía. Una reunión preliminar o la presentación del expediente no autoriza a iniciar los servicios.

La FCA abrió el acceso al nuevo procedimiento el 30 de septiembre de 2026. La ventana inicial termina el 28 de febrero de 2027. Las empresas deberán solicitar autorización o ampliación de permisos según su situación. El registro AML existente no se transforma automáticamente en el nuevo permiso, y la evaluación comprende exigencias que superan la prevención del blanqueo.

Las reglas del procedimiento y de transición distinguen solicitudes presentadas dentro de la ventana y otros supuestos. Las empresas existentes que cumplan las condiciones de continuidad pueden seguir prestando servicios mientras se resuelve su solicitud. La vía transitoria para contratos anteriores tiene límites diferentes y condiciones propias: es una exención temporal referida a contratos preexistentes, obliga a notificarla a la FCA y a informar a cada contraparte del contrato, y la FCA puede modificarla o cancelarla; mientras se aplica, rigen además restricciones específicas sobre promociones financieras. No debe prometerse continuidad irrestricta a cualquier solicitante tardío ni tratar una solicitud como resolución favorable.

Qué reconoce la ley de propiedad digital y qué permite el DSS

La Property (Digital Assets etc) Act 2025 aclara que un bien, incluido uno digital, no queda excluido de los derechos de propiedad personal por no encajar en las dos categorías tradicionales. La ley se extiende a Inglaterra, Gales e Irlanda del Norte. No declara que cualquier token transmita automáticamente la propiedad de un inmueble, una obra o una participación societaria.

En una emisión deben precisarse el derecho contractual o societario, sus formalidades, la custodia y los efectos frente a terceros. El DSS permite desarrollar determinadas funciones de infraestructura con valores digitales. La fase inicial de pruebas no equivale a operar con clientes: tras Gate 2 puede desarrollarse actividad real dentro de límites. Las autorizaciones, avisos de aprobación y alcance de cada participante deben comprobarse por separado.

Cómo coordinar promociones, custodia y reglas finales

La FCA describe cuatro vías para comunicar promociones financieras de criptoactivos: comunicación por entidad autorizada, aprobación por entidad con permiso adecuado, exención para determinados negocios registrados bajo MLRs o una exención aplicable del régimen de promociones. Una comunicación extranjera puede quedar comprendida si es capaz de producir efectos en Reino Unido. La autorización de pagos de un colaborador no legitima automáticamente la promoción del proveedor.

La preparación del nuevo régimen requiere revisar gobierno, protección de activos, conducta y recursos conforme al servicio solicitado. La guía FCA de preparación exige un plan creíble y responsabilidades identificadas. Deben separarse los controles que ya obligan al negocio de aquellos necesarios para 2027. Ni la externalización tecnológica ni un permiso extranjero sustituyen el análisis del modelo británico.

La FCA publicó el 30 de junio de 2026 reglas finales sobre stablecoins, servicios, custodia, admisión, abuso de mercado y requisitos prudenciales. Su publicación no adelanta la aplicación general del 25 de octubre de 2027. La preparación debe distinguir servicios sobre criptoactivos, emisión y activos de respaldo; tampoco todos los tokens financieros reciben el mismo tratamiento de salvaguarda. La FCA mantiene trabajos posteriores sobre materias como finanzas descentralizadas y resolución.

Qué preparar para la transición regulatoria británica

La preparación debe comenzar con un mapa de actividades y clientes: obligaciones actuales, permisos existentes y servicios que entrarán en el régimen de 2027. La empresa debe identificar si solicita autorización nueva o ampliación de permisos y cómo encaja su solicitud en las condiciones de continuidad.

En una emisión tokenizada, la ley de propiedad digital no sustituye la documentación del derecho ni las formalidades societarias o patrimoniales. Si se utiliza el DSS, hay que verificar la fase y los límites del participante. La planificación comercial debe mantener separados el permiso para operar, las condiciones de promoción y la salvaguarda de los activos.

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