Regulação de ativos virtuais e tokenização na Costa Rica

Uma empresa que quer prestar serviços de ativos virtuais na Costa Rica deve começar por uma distinção: a inscrição preventiva perante a SUGEF não resolve, por si só, a autorização do negócio. A reforma de 2026 incorpora expressamente as PSAV ao sistema de prevenção à lavagem de dinheiro, mas uma emissão de valores mobiliários, a captação de recursos ou um serviço financeiro podem implicar requisitos adicionais.

O projeto deve descrever o que faz para o cliente, de onde o faz e quem controla os ativos. Esse mapa permite identificar as obrigações da Lei 10961, verificar a regulamentação operacional da inscrição e preparar o relacionamento bancário sem prometer que o registro garante acesso ao mercado.

O que a Lei 10961 incorpora ao regime preventivo

OLei 10961, publicada em 19 de junho de 2026, acrescentou o artigo 15 quáter à Lei 7786. Sua cláusula final estabelece a vigência três meses após a publicação. A reforma incorpora obrigações específicas de prevenção à lavagem de dinheiro, ao financiamento do terrorismo e à proliferação para prestadoras de serviços de ativos virtuais, PSAV; não cria uma licença prudencial geral.

A definição exige atuar como negócio e abrange pessoas físicas ou jurídicas, por conta própria ou de terceiros. Inclui troca, transferência, custódia, administração ou controle, e serviços financeiros relacionados à emissão ou oferta. A norma não converte os ativos em moeda de curso legal nem em divisa reconhecida pelo Banco Central. A análise depende das funções reais, não da denominação comercial do produto.

Como SUGEF, CONASSIF e SUGEVAL dividem a supervisão

A Superintendencia General de Entidades Financieras, SUGEF, assume a inscrição e a supervisão preventiva baseada em riscos. O Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero, CONASSIF, define condições, alcance e limites. As comunicações de operações suspeitas são encaminhadas à Unidad de Inteligencia Financiera do Instituto Costarricense sobre Drogas, UIF-ICD. Essas competências estão delimitadas nonovo artigo 15 quáter.

Se a atividade pertencer ao âmbito de outra superintendência, a lei preserva sua regulação e supervisão. Para valores mobiliários, anormativa publicada pela SUGEVALdistingue emissores, corretoras (puestos de bolsa), fundos e custodiantes. A inscrição preventiva não substitui autorizações que possam ser exigidas para essas atividades nem torna a SUGEF a autoridade que aprova todo instrumento tokenizado.

O que verificar antes de solicitar a inscrição como PSAV

Olei declara expressamenteque a inscrição não representa autorização de operação. Exige manter atualizada a informação cadastral, prevê um registro centralizado e obriga os inscritos a contribuir para as despesas de supervisão da SUGEF. As entidades financeiras e os demais sujeitos obrigados não podem manter relações comerciais com prestadoras que devam estar inscritas e não estejam, e a recusa em se inscrever é punida com multa de dois a cem salários-base. Disso não decorre um direito automático a obter conta bancária uma vez inscrito.

O alcance territorial merece atenção: a SUGEF deve agir diante de atividade habitual sem inscrição em território costarriquenho, qualquer que seja o domicílio legal ou o local de operação. Uma sociedade local não concede acesso universal a clientes estrangeiros, e uma licença estrangeira não substitui automaticamente a inscrição. Além disso, o CONASSIF pode limitar ou proibir aos sujeitos obrigados as operações em que intervenham prestadoras não sujeitas a regulação preventiva em nenhuma jurisdição.Consortium Legaldestaca justamente a necessidade de avaliar estruturas transfronteiriças e acesso financeiro por modelo de negócio.

Opágina de normativa vigente da SUGEF, consultada em 16 de outubro de 2026, mantém o Acuerdo SUGEF 11-18, de inscrição, que se refere apenas aos artigos 15 e 15 bis; não contém um procedimento específico do artigo 15 quáter. A lei concedeu até três meses para regulamentá-la. Em 28 de setembro de 2026, o CONASSIF decidiu submeter aconsulta públicauma reforma do Acuerdo SUGEF 13-19 que estende às PSAV o regulamento de prevenção, com um limite de 1.000 dólares para clientes ocasionais e transferências e seis meses de adequação a partir da sua entrada em vigor. É uma proposta pendente de aprovação; não se inventam taxas, formulários nem prazos de inscrição.

Por que tokenizar não substitui os direitos sobre o ativo

Quando os direitos e a colocação corresponderem a valores mobiliários, deve-se analisar o regime de mercado e ainscrição de pessoas e produtos no Registro Nacional de Valores e Intermediários. Um contrato que promete rendimentos não resolve, por si só, toda a classificação. Devem ser identificados emissor, obrigação, transmissibilidade, publicidade e participantes que prestam serviços ao produto.

Orevisão anual do Plano Estratégico 2024-2028 da SUGEVAL, de junho de 2025, anuncia uma prova de conceito de tokenização de valores mobiliários e, naquela data, apenas o início do fortalecimento de capacidades. Essa evidência permite falar de exploração supervisora, não de plataforma comercial autorizada nem de reconhecimento universal de direitos por meio de DLT. A titularidade sobre um imóvel ou participação continua exigindo a verificação de formalidades e registros; transferir o token não demonstra, por si só, que tenham sido cumpridos.

Como preparar os controles e as transferências de ativos virtuais

Oartigo 15 quáterexige identificação e diligência sobre clientes e beneficiários finais, registros reconstituíveis, avaliação de tecnologias e produtos, controles sobre pessoas politicamente expostas e reporte confidencial de operações suspeitas, incluídas as tentativas. As transferências de entrada e de saída exigem informação conforme o padrão do GAFI e sua regulamentação aplicável. O limite de devida diligência cabe ao CONASSIF; o valor de 1.000 dólares da reforma em consulta não é aplicável enquanto não for aprovada e publicada.

O compliance deve guardar relação com porte, estrutura e risco. A norma prevê oficial de compliance ou estrutura diferenciada autorizada. Oalerta notarial de setembro de 2026adverte sobre sociedades vinculadas a PSAV utilizadas para aparentar legalidade e sobre a falta de atividade real. Não proíbe todo investimento estrangeiro: exige analisar propósito, participantes e evidência da operação.

O que resolver antes de colocar o serviço em operação

Antes de iniciar as operações, convém preparar uma descrição de atividades, beneficiários finais, clientes, transferências e controles, e confrontá-la com o procedimento vigente da SUGEF. A existência da obrigação legal não permite inventar um formulário PSAV, um prazo de concessão nem uma aprovação prudencial que as instruções publicadas não comprovam.

Se o modelo oferece direitos de investimento, deve-se revisar também seu enquadramento junto à SUGEVAL e a documentação de emissão e transferência. O texto vigente da lei no SINALEVI e o catálogo do supervisor são as referências a verificar antes do lançamento. Nesta revisão, não foi comprovado um procedimento operacional específico do artigo 15 quáter.

Para analisar como este marco se aplica ao seu projeto, consulte o seu caso com a nossa equipe.