¿Cómo está transformando blockchain la industria financiera en 2026?

La actividad de bancos, gestoras y mercados financieros requiere coordinar a muchas entidades. En cada pago o compraventa, sus sistemas deben registrar lo ocurrido y mantener la información actualizada. Blockchain permite que parte de esa coordinación se apoye en un registro compartido, con reglas comunes para ejecutar y comprobar las operaciones.

Su aplicación abarca pagos, emisión de activos y procesos de liquidación. Para entender qué puede mejorar en cada caso, conviene seguir una operación desde el acuerdo inicial hasta la entrega del activo y el pago. Ese recorrido permite distinguir el trabajo que realiza la tecnología de las funciones que siguen correspondiendo a las entidades participantes.

De la negociación a la liquidación

La negociación acuerda las condiciones de una operación. La compensación determina obligaciones y puede incluir su neteo o la intervención de una contraparte central. La liquidación cumple esas obligaciones mediante la entrega del activo y el pago. Un producto que registra una orden rápidamente no ha resuelto necesariamente los pasos posteriores.

Un registro compartido puede reducir ciertas discrepancias si las entidades aceptan el mismo estado y lo integran en sus sistemas. Si cada una mantiene procesos paralelos sin conciliarlos, aparece una nueva copia que administrar. El ahorro debe medirse, no deducirse de que se haya utilizado DLT.

El BIS analiza estas posibilidades junto con riesgos de crédito, liquidez, custodia y operación. La tokenización puede cambiar cómo se ejecuta el proceso, pero no hace desaparecer esas funciones ni las responsabilidades asociadas.

Pagos con stablecoins: comprobar la ruta completa

Una stablecoin puede utilizarse para transferir valor en una red que opera fuera del horario bancario. Para valorar un pago empresarial hay que seguir la adquisición del token, envío, confirmación, recepción y conversión final. También importan las condiciones del emisor, las comisiones y los controles de los proveedores.

Por ejemplo, si el destinatario necesita euros en una cuenta bancaria, el proceso termina cuando dispone de ellos, no cuando recibe una notificación de la transacción. El coste incluye diferencial de conversión y retirada, además de gas. La disponibilidad de la red no garantiza la del proveedor de entrada o salida.

Existe evidencia de experimentación institucional concreta. En septiembre de 2023, Visa anunció la ampliación de sus capacidades de liquidación con USDC mediante pilotos con Worldpay y Nuvei y el uso de Solana. Es un hito fechado de un flujo específico; no demuestra que todos los pagos con tarjeta se liquiden así.

Tokenizar un instrumento financiero

Un token puede representar derechos sobre deuda, participaciones de un fondo u otro instrumento, dependiendo de la estructura jurídica. La emisión necesita conectar esos derechos con un registro, sus titulares y las reglas de circulación. Dividir unidades digitales no crea liquidez ni elimina restricciones de acceso.

El trabajo continúa después de emitir: intereses, distribuciones, cambios de titular, amortización, bloqueos, pérdida de claves y correcciones. La documentación debe establecer quién administra cada evento y cómo se reconcilia con contabilidad y registros externos. El análisis de tokenización RWA desarrolla esa relación entre activo, derecho y token.

Un producto de inversión tampoco se convierte en dinero bancario porque admita transferencias rápidas. Su valor, reembolso y uso como garantía dependen de condiciones propias. Para tesorería, conviene distinguir disponibilidad técnica del token, liquidez del producto y acceso efectivo al efectivo.

Entrega contra pago y liquidación atómica

La entrega contra pago vincula la transferencia del activo con la del dinero para evitar que una parte entregue sin recibir la contraprestación correspondiente. Puede implementarse de distintas formas y no nació con blockchain. Un contrato puede coordinar ambas transferencias cuando controla los estados necesarios y sus condiciones se cumplen.

Imaginemos una compraventa ficticia de un bono tokenizado por 10.000 unidades de un token de pago. El contrato verifica permisos y saldos, y ejecuta ambas transferencias dentro de una operación atómica. Si una comprobación falla, no se completa ninguna de las dos. Eso describe el comportamiento técnico previsto, no la solvencia del emisor del bono ni del activo de pago.

Si el dinero está en un banco y el bono en otra infraestructura, la atomicidad requiere mecanismos de coordinación adicionales. Una API que informa de un pago no hace atómicos dos sistemas independientes. Deben definirse confirmaciones, plazos, compensaciones y tratamiento de estados divergentes.

La liquidación inmediata también puede exigir disponer antes de efectivo y activos. Reducir exposición entre entrega y pago no implica reducir toda necesidad de liquidez. La comparación debe incluir prefinanciación, neteo y disponibilidad de colateral.

Infraestructuras autorizadas y pilotos

El 26 de noviembre de 2025, la CNMV anunció la autorización de Securitize como sistema de negociación y liquidación basado en TRD dentro del régimen piloto europeo. La autorización se refiere a una entidad e infraestructura concretas. No convierte cualquier contrato o mercado de tokens en una infraestructura autorizada.

Otro ejemplo distinto son los experimentos de interoperabilidad publicados por Swift en agosto de 2023. Utilizaron Chainlink y activos tokenizados simulados para estudiar transferencias entre redes. Una prueba aporta evidencia de su escenario; su publicación no demuestra adopción general ni elimina el trabajo de operación y encaje jurídico.

Esta diferencia entre anuncio, autorización, piloto y servicio operativo ayuda a interpretar noticias del sector. Para evaluar una integración real, pide alcance, condiciones de acceso, documentación y evidencia del flujo que se pretende utilizar.

Qué regulación debe analizarse

MiCA regula determinadas categorías de criptoactivos y servicios, pero excluye los que sean instrumentos financieros. Un valor tokenizado debe examinarse dentro del marco de mercados de valores; añadir una red blockchain no cambia por sí solo su clasificación.

En España, la representación de valores negociables mediante TRD tiene requisitos específicos en la Ley 6/2023. La guía de ERIR explica la función del responsable del registro y por qué no equivale a una autorización para prestar cualquier servicio financiero. Custodia, negociación y distribución requieren analizar sus propias actividades y permisos.

Cómo evaluar un proyecto financiero

Define primero el activo, el dinero y las obligaciones de cada participante. Después identifica las fuentes de estado, quién puede modificar reglas, qué eventos pueden detener una operación y cómo se recupera. Los controles de privacidad y las claves administrativas forman parte de esa arquitectura.

La prueba debería cubrir una operación completa y sus fallos: saldo insuficiente, destinatario no autorizado, proveedor sin respuesta, dato corregido y salida del usuario. Compara tiempo de liquidación, incidencias de conciliación, liquidez necesaria y coste total con el proceso existente. El objetivo es demostrar una mejora operativa sin ocultar las nuevas dependencias.