Tokenisiertes Geld

Tokenisiertes Geld ist ein Sammelbegriff, und der strukturelle Unterschied zwischen seinen Varianten liegt darin, wer es ausgibt und wessen Verbindlichkeit es ist. Ein Stablecoin ist eine Verbindlichkeit eines privaten Emittenten außerhalb des Bankensektors, gedeckt durch Reserven wie US-Schatzwechsel, etwa USDC von Circle oder USDT von Tether. Eine tokenisierte Einlage ist die digitale Abbildung einer Einlage bei einer regulierten Geschäftsbank: Sie bleibt in der Bilanz der Bank, mit derselben Bonität, Aufsicht und Einlagensicherung. Eine CBDC ist Zentralbankgeld in digitaler Form und damit der monetäre Vermögenswert mit dem geringsten Risiko. Aus dieser Unterscheidung ergeben sich die regulatorische Behandlung und die Singleness of Money, also der Grundsatz, dass ein Euro unabhängig von seiner Form gleich viel wert ist.

Tokenisiertes Geld bildet die Zahlungsseite der gesamten tokenisierten Wirtschaft: Um den Kauf eines tokenisierten Vermögenswerts abzuwickeln, wird auch Geld on-chain benötigt, was eine atomare Abwicklung nach dem Prinzip Lieferung gegen Zahlung ermöglicht. Es verspricht programmierbare Zahlungen rund um die Uhr (24/7) mit geringeren Kosten im grenzüberschreitenden Verkehr. In der EU ordnet MiCA Stablecoins als E-Geld-Token (EMT) und vermögenswertreferenzierte Token (ART) ein, während tokenisierte Einlagen innerhalb des regulierten Bankenperimeters verbleiben.

Ein Beispiel ist die Plattform Kinexys von JPMorgan, die seit 2020 institutionelle Zahlungen mit JPM Coin auf einer privaten Blockchain abwickelt und 2025 einen Einlagen-Token im Netzwerk Base eingeführt hat. Citi Token Services bietet Echtzeitüberweisungen zwischen New York, London und Hongkong. Ein gemeinsames Netzwerk für tokenisierte Einlagen, das The Clearing House mit mehreren US-Banken betreibt, soll nach eigenen Angaben im ersten Halbjahr 2027 starten.