Regulierung digitaler Vermögenswerte und Tokenisierung in Ungarn

In Ungarn muss ein Unternehmen die finanzaufsichtliche Zulassung nach MiCA von den früheren nationalen Regeln zur Validierung von Umtauschtransaktionen trennen. Letztere änderten sich im August 2026. Wer Unterlagen aus dem Jahr 2025 verwendet, ohne die Reform zu prüfen, riskiert, Verfahren zu beantragen, die nicht mehr vorgesehen sind.

Die Ungarische Nationalbank, MNB, bleibt die maßgebliche Behörde für die Dienstleistungen, die ihrer Aufsicht unterliegen. Der Leitfaden behandelt die Einordnung des Vermögenswerts, die elektronische Akte, die Rechte des Inhabers und die Verhaltenspflichten, die sich im Produkt widerspiegeln müssen.

Was sich mit der Abschaffung der zusätzlichen Validierung geändert hat

MiCAregelt in ihrem Anwendungsbereich das Regime für die Emission von Kryptowerten und für Kryptowerte-Dienstleistungen. Das Gesetz VII von 2024 regelt die nationale Durchführung. Die Einordnung geht der Wahl der Lizenz voraus: Ein tokenisiertes Finanzinstrument unterliegt dem Wertpapierrecht, während E-Geld-Token und vermögenswertreferenzierte Token spezifische Anforderungen haben.

DieGesetz XXXVIII von 2026, verabschiedet am 28. Juli und veröffentlicht am 30. Juli, hob das zusätzliche Regime zur Validierung von Umtauschvorgängen auf. Es strich aus dem Gesetz VII von 2024 die Vorschriften, die dieses Regime regelten, sowie die Rechtsfigur der nicht autorisierten Transaktion und hob im Strafgesetzbuch die beiden damit verbundenen Straftatbestände auf: den Missbrauch von Kryptowerten und die nicht autorisierte Erbringung von Umtauschdienstleistungen, die in ihren schwersten Formen mit bis zu fünf bzw. bis zu acht Jahren Freiheitsstrafe bedroht waren. Die Validator-Lizenzen verloren ihre Wirkung, die SZTFH musste laufende Verfahren einstellen, und die zu Umtauschvorgängen erhobenen Daten mussten unwiderruflich gelöscht werden.

Die Reform trat am 7. August 2026 in Kraft. Laut Präambel des Gesetzes war die Validierung eine wettbewerbsbeschränkende Anforderung, die im Binnenmarkt nicht aufrechterhalten werden konnte; die SZTFH hob ihreVerordnungen zu Validatorenunter Berufung auf die vollständige Einhaltung der europäischen Kryptowerte-Regulierung auf. Die Aufhebung bedeutet keine Deregulierung der Finanzdienstleistungen und erlaubt es nicht, auf Zulassungen, Geldwäschekontrollen oder Kundenschutz zu verzichten.

Was die MNB zulässt und welches Regime nicht mehr gilt

DerMagyar Nemzeti Bank, MNB, bearbeitet die Zulassung von CASP und beaufsichtigt die in ihre Zuständigkeit fallenden Finanztätigkeiten. Ihr Verfahren unterscheidet zwischen Zulassungsantrag und Anzeige durch Unternehmen, die die Voraussetzungen des Artikels 60 MiCA erfüllen. Der bisherige Status eines Unternehmens berechtigt nicht automatisch zu jeder neuen Dienstleistung.

Diekonsolidierte Gesetzsieht mit der Reform die Einstellung laufender Validierungsverfahren und das Erlöschen der Validator-Lizenzen vor. Dieses Regime ist von der finanzaufsichtlichen Zulassung durch die MNB zu unterscheiden. Eine frühere SZTFH-Zertifizierung belegt keine CASP-Zulassung und darf nicht als geltende Voraussetzung für den Marktzugang verlangt werden.

Wie der Antrag gestellt und die Leistungsfähigkeit nachgewiesen wird

DieLeitfaden der MNBsieht die elektronische Einreichung über ERA sowie Unterlagen zum Unternehmen, zu den Verantwortlichen und zum Geschäftsbetrieb vor. Die aufsichtsrechtlichen Sicherungsmaßnahmen gelten während der gesamten Tätigkeit: Es genügt nicht, bei der Gründung der Gesellschaft einen Betrag einzuzahlen. Die Unterlagen müssen den tatsächlich erbrachten Dienstleistungen, ihren Risiken und den verfügbaren Ressourcen entsprechen.

Ungarn legte den 1. Juli 2025 als Frist für die Anpassung von Anbietern aus der Zeit vor MiCA fest. Die europäische Frist vom Juli 2026 ist auf sie nicht automatisch anzuwenden. Für die Erbringung von Dienstleistungen in anderen Staaten setzt derArtikel 65 MiCAdie entsprechende grenzüberschreitende Mitteilung voraus. Die Zulassung wird je Unternehmen und Tätigkeit geprüft, nicht je Handelsmarke.

Was eine Struktur tokenisierter Wertpapiere erfordert

DerDie MNB erläutert das DLT-Pilotregimeals einen spezifischen Weg für Infrastrukturen für Finanzinstrumente mit klar abgegrenzten Genehmigungen und Ausnahmen. Diese institutionelle Analyse belegt die regulatorische Einordnung des Pilotregimes, zeigt aber nicht, dass eine bestimmte ungarische Plattform zugelassen ist. Ihr Bericht von 2023 dient als Erläuterung des Regimes, nicht als aktuelles Verzeichnis.

DerDLT-Verordnungmacht nicht jeden Token zu einem Wertpapier und verleiht für sich genommen kein Eigentum am zugrunde liegenden Vermögenswert. Zu dokumentieren sind der Emittent, das abgebildete Recht, die Übertragungsbedingungen und die Funktion des Registers. Sind Intermediäre beteiligt, muss präzisiert werden, wer gegenüber dem Inhaber haftet und wie seine Position im Insolvenzfall behandelt wird.

Was dem Kunden erklärt und was kontrolliert werden muss

Die MNB kündigteab dem 1. Oktober 2026 geltende Verhaltenserwartungenzur Kundenbeurteilung bei Beratung und Portfolioverwaltung sowie zur Information über Transfers an. Sie umfassen die Erläuterung des Prozesses, die Pflege aktueller Daten und die Mitteilung von Kosten, Fristen und dem Zeitpunkt der Unwiderruflichkeit. Sie müssen in verständliche Verfahren und Mitteilungen umgesetzt werden und dürfen sich nicht auf allgemeine Klauseln beschränken.

DORAverlangt das Management des Technologierisikos der in seinen Anwendungsbereich fallenden Unternehmen, einschließlich externer Dienstleister und Geschäftskontinuität. DieGeldtransferverordnungverlangt Angaben zu Auftraggebern und Begünstigten bei den betroffenen Transaktionen. Die Verwahrungs- und Ausführungsarchitektur muss die Erfüllung dieser Pflichten ermöglichen, ohne technische Bestätigung, Kundenautorisierung und rechtliche Abwicklung zu vermischen. Auf steuerlicher Ebene verpflichtet dasGesetz LXXXVI von 2025, das die für Kryptowerte geltende Änderung der EU-Amtshilferichtlinie (DAC8) umsetzt, die Anbieter seit dem 1. Januar 2026 dazu, die steuerliche Ansässigkeit ihrer Kunden festzustellen und ihre Transaktionen an die Nationale Steuer- und Zollverwaltung (NAV) zu melden. Die ersten Angaben für das Jahr 2026 sind spätestens am 31. März 2027 einzureichen.

So bereiten Sie ein Vorhaben im geltenden Rechtsrahmen vor

Für die Vorbereitung des Antrags bei der MNB empfiehlt es sich, Dienstleistungen, Gesellschaftsstruktur, Ressourcen und Kontrollen zusammenzustellen und die elektronische Einreichung über ERA zu nutzen. Verweise auf die SZTFH-Validierung sind im Licht der Reform zu überprüfen; ihre Abschaffung ersetzt weder die Zulassung noch die Kontrollen des Dienstleisters.

Vor Aufnahme der Tätigkeit sind Kundenbeurteilung, Kosteninformation und Erläuterung der Transfers mit den technischen Prozessen abzustimmen. Bei tokenisierten Wertpapieren werden Emission, Register und Rechte getrennt dokumentiert. Für die Tätigkeit in weiteren Ländern werden die grenzüberschreitende Mitteilung und ihre Reichweite geprüft, statt anzunehmen, die Lizenz decke jede Dienstleistung oder jedes Konzernunternehmen ab.

Um zu prüfen, wie dieser Rahmen auf Ihr Projekt anzuwenden ist, besprechen Sie Ihren Fall mit unserem Team.