Regulierung von Kryptowerten und Tokenisierung in Chile

In Chile muss ein Unternehmen, das eine Wallet, eine Handelsplattform oder eine tokenisierte Emission anbietet, die Dienstleistungen identifizieren, die es tatsächlich erbringt. Die Schlüsselkontrolle ist relevant, aber ebenso die Entgegennahme von Pesos, der Kauf für Rechnung des Kunden und die Verwahrung von Geldern aus einem Verkauf.

Das Fintec-Regime unterscheidet zwischen Registrierung, Zulassung und Ausnahmen für bestimmte Rechtsträger. Die Architekturentscheidung muss von einer rechtlichen Entscheidung für jede Funktion begleitet werden, ohne das für eine Komponente geltende Ergebnis auf das gesamte Produkt zu übertragen.

So erkennen Sie die regulierten Dienstleistungen einer Plattform

DieLey 21.521, Ley Fintec, regelt Finanzdienstleistungen nach Tätigkeit und Instrument. Sie definiert den Kryptowert als digitale Darstellung von Werteinheiten, Gütern oder Dienstleistungen, unter ausdrücklichem Ausschluss von Geld, ob in Landeswährung oder Devisen, und unterscheidet die Finanzinstrumente ihres Regimes von den öffentlich angebotenen Wertpapieren, die einem eigenen Regelwerk unterliegen. Das digitale Format hebt diese Unterscheidung nicht auf und macht nicht jede Token-Emission zu einer Tätigkeit, die durch die Registrierung des Anbieters zugelassen wäre.

DerOficio CMF 101082 vom 12. Juni 2026, bestätigt, dass Kryptowerte für die Zwecke der Ley Fintec als Finanzinstrumente gelten, sodass sich die regulierten Dienstleistungen auf sie beziehen können. Für das angefragte Modell benennt es außerdem die drei regulierten Tatbestände, die die übrigen Funktionen auslösen können: Geld entgegenzunehmen, um Kryptowerte für Rechnung Dritter zu erwerben, wäre Vermittlung von Finanzinstrumenten; den Erlös aus deren Veräußerung entgegenzunehmen, Verwahrung; und der Betrieb einer Transaktionsplattform in Chile könnte ein alternatives Handelssystem darstellen.

Dieses Schreiben versteht man besser zusammen mit dem, das es präzisiert. Im Oficio Ordinario 82.382 vom 9. Juli 2024 war die CMF zu dem Schluss gekommen, dass ein Unternehmen, das den Wallet-Dienst im Rahmen eines Kauf- und Verkaufsgeschäfts mit Kryptowerten für Rechnung der Nutzer erbringt, sehr wohl Verwahrung betreibt, unabhängig davon, ob Mechanismen bestehen, die ihm die Übertragung verwehren: Dort nahm der Anbieter Pesos entgegen, erwarb die Vermögenswerte und hinterlegte sie in einer vom Nutzer registrierten Wallet, wobei er das behielt, was die Kommission als funktionale Innehabung (tenencia funcional) bezeichnet.

Was den einen Fall vom anderen unterscheidet, ist im Einzelnen beschrieben: Im Sachverhalt von 2026 erzeugt und speichert der Nutzer die privaten Schlüssel und die Seed-Phrase auf seinem eigenen Gerät, der Anbieter erhält sie nicht und kann sie nicht rekonstruieren, es gibt keinen technischen Mechanismus, der ihm erlaubt, für den Nutzer zu signieren, und der Nutzer kann seine Seed-Phrase exportieren und über jede andere kompatible Oberfläche auf seine Vermögenswerte zugreifen. Bevor man sich auf die günstige Auslegung beruft, sollte man prüfen, ob diese vier Voraussetzungen vorliegen.

Welche Behörde welche Tätigkeit beaufsichtigt

Die Comisión para el Mercado Financiero (CMF), die chilenische Finanzmarktaufsicht, führt das Registro de Prestadores de Servicios Financieros (RPSF) und erteilt die Zulassung für die erfassten Dienstleistungen. Die Zentralbank wird im Rahmen ihrer geld- und zahlungsverkehrspolitischen Zuständigkeiten tätig; die Unidad de Análisis Financiero (UAF), die chilenische Zentralstelle für Finanztransaktionsuntersuchungen, überwacht die Geldwäscheprävention. DieLey Fintecregelt diese Zuständigkeiten, ohne eine einheitliche Lizenz für beliebige Blockchain-Geschäfte zu schaffen.

DieNCG 559, in Kraft seit dem 9. Februar 2026, regelt die vorherige Mitteilung bestimmter bereits beaufsichtigter Institute, die identifizierte Dienstleistungen ohne neue RPSF-Registrierung erbringen dürfen. Ihre Behandlung von Banken behält bestimmte Dienstleistungen spezifischen Vorschriften vor. Diese Bedingung wird weder zu einem allgemeinen Verbot digitaler Finanzdienstleistungen noch zu einer automatischen Bankerlaubnis.

Welche Erlaubnis das Geschäftsmodell benötigt

DieDie CMF unterscheidet zwischen Registrierung und Zulassung: Die erste zu beantragen oder zu erhalten, berechtigt für sich genommen nicht zu allen Dienstleistungen. Der Antrag muss die Tätigkeiten benennen und deren Anforderungen erfüllen. Neue Betreiber können sich nicht automatisch auf die Übergangsbestimmungen berufen, die für diejenigen vorgesehen waren, die zu Beginn des Regimes bereits Dienstleistungen erbrachten.

Derkonsolidierte Fassung der NCG 502, Abschnitt I.C, enthält konkrete Ausnahmen. Bestimmte ausländische Unternehmen können die Registrierung ohne Sitz in Chile beantragen, wenn sie ausschließlich qualifizierte Anleger bedienen und die geforderten Nachweis- und Erklärungspflichten erfüllen. Es gibt auch eng gefasste Ausnahmen vom ausschließlichen Geschäftszweck oder von der Zulassung; keine davon hebt die Registrierung generell auf oder erlaubt, einen grenzüberschreitenden Zugang zu Privatanlegern zu unterstellen.

Für die erfassten traditionellen Institute gilt: DieNCG 559verlangt, die Dienstleistungen vor ihrer Aufnahme zu benennen. DieAnalyse von Careyerläutert den Unterschied zum ordentlichen Verfahren und die Übergangsfrist für die Mitteilung, die am 30. April 2026 endete. Die Mitteilung eines gesetzlich berechtigten Instituts taugt nicht als Modell für eine verkürzte Lizenz für jede neue Plattform.

Wie die Rechte des Inhabers dokumentiert werden

DerOficio CMF 87237 vom 20. Mai 2026, befasst sich mit der Verwahrung digital repräsentierter Vermögenswerte durch den Depósito Central de Valores. Es bestätigt die Anwendung des Gesetzes 18.876 auf dieses Institut und dessen Verantwortung für Authentizität und Integrität des verwahrten digitalen Vermögenswerts und grenzt sie von der Verantwortung für die zugrunde liegenden Vermögenswerte ab, die die Emission besichern.

Die Konsequenz für eine tokenisierte Emission ist konkret: Der verwahrte Vermögenswert, das Recht, das er repräsentiert, und das zugrunde liegende Gut oder die zugrunde liegende Forderung müssen getrennt werden. Die Verwahrung eines Tokens belegt für sich allein weder das Eigentum an einer Immobilie noch dessen Übertragung im Grundbuch. Das Schreiben behandelt einen konkreten Sachverhalt; es billigt nicht unterschiedslos jeden Token, jeden Emittenten, jedes Netzwerk oder jede Plattform.

Welche Pflichten während der Tätigkeit fortbestehen

DieNCG 502legt Offenlegung, Governance, Risiken, Sicherheit, Kontinuität und Aufzeichnungen je nach Dienstleistung und Größenordnung fest. Die Anforderungen an Eigenkapital und Sicherheiten ergeben sich aus den jeweils anwendbaren Regeln; einen einheitlichen Betrag für jedes Blockchain-Unternehmen gibt es nicht. Das Aufsichtsregime unterscheidet Risikopositionen in Kryptowerten und Bedingungen für die Verrechnung, ohne diese Einstufung zu einer Solvenzgarantie für den Vermögenswert zu machen.

DieCircular UAF 62bündelt Pflichten zu Registrierung, Compliance-Beauftragtem, Sorgfaltspflichten, wirtschaftlich Berechtigtem, Aufbewahrung und Meldungen. Sie gilt seit Juni 2025; die Vorgaben zu elektronischen Geld- und Vermögenswerttransfers gelten für Fintec-Anbieter seit Juli desselben Jahres. Die Regeln für Auftraggeber, Begünstigte und Beteiligte sind je nach Transaktion zu prüfen, ohne die präventive Registrierung mit einer Zulassung der CMF zu verwechseln.

Was vor dem Projektstart vorzubereiten ist

Dokumentieren Sie, wer die Schlüssel erzeugt, aufbewahrt und wiederherstellen kann und wer an jeder On- oder Off-Ramp Geld entgegennimmt. Gleichen Sie diese Funktionen mit Registrierung und Zulassung des Anbieters sowie mit den Berechtigungen der beauftragten Dritten ab.

Für eine Emission benennen Sie das Instrument, das zugrunde liegende Recht und die Verantwortung des Verwahrers. Die Schreiben der CMF helfen bei der Auslegung konkreter Modelle; legen Sie die Unterschiede Ihres Projekts dar, bevor Sie sich deren Schlussfolgerung zu eigen machen.

Zu prüfen bleiben die aktuellen Zulassungen jedes Anbieters, eine etwaige Ausnahme und die Formerfordernisse jedes Instruments. Ohne auffindbare Norm wird weder eine allgemeine Sandbox noch eine automatische Anerkennung von DLT-Wertpapieren unterstellt. Der Index unterscheidet das Bestehen zulassungsfähiger Dienstleistungen von der Gültigkeit einer beliebigen Emission und von einem unbegrenzten internationalen Zugang.

Um zu prüfen, wie dieser Rahmen auf Ihr Projekt anzuwenden ist, besprechen Sie Ihren Fall mit unserem Team.