Regulação de criptoativos e tokenização no Chile

No Chile, uma empresa que oferece uma wallet, uma plataforma de negociação ou uma emissão tokenizada deve identificar os serviços que realmente presta. O controle de chaves é relevante, mas o recebimento de pesos, a compra por conta do cliente e a custódia de recursos provenientes de uma venda também são.

O regime Fintec distingue registro, autorização e exceções para determinados sujeitos. A decisão de arquitetura deve vir acompanhada de uma decisão jurídica sobre cada função, sem estender a todo o produto a conclusão aplicável a um de seus componentes.

Como identificar os serviços regulados de uma plataforma

OLey 21.521, Ley Fintec, regula serviços financeiros conforme a atividade e o instrumento. Define o criptoativo como representação digital de unidades de valor, bens ou serviços, com exclusão expressa do dinheiro, seja em moeda nacional ou estrangeira, e diferencia os instrumentos financeiros do seu regime dos valores mobiliários de oferta pública, submetidos à sua legislação própria. O formato digital não elimina essa distinção nem transforma toda emissão de tokens em uma atividade autorizada pelo simples registro do prestador.

OOfício CMF 101082, de 12 de junho de 2026, confirma que os criptoativos se qualificam como instrumentos financeiros para efeitos da Ley Fintec, de modo que os serviços regulados podem recair sobre eles. Para o modelo consultado, identifica ainda as três figuras que podem ativar as demais funções: receber dinheiro para adquirir criptoativos por conta de terceiros configuraria intermediação de instrumentos financeiros; receber o dinheiro proveniente da sua alienação, custódia; e operar uma plataforma transacional no Chile poderia constituir um sistema alternativo de transação.

Esse ofício se entende melhor junto com aquele que ele matiza. No Ofício Ordinário 82.382, de 9 de julho de 2024, a CMF havia concluído que uma entidade que presta o serviço de wallet dentro de uma operação de compra e venda de criptoativos por conta de usuários realiza, sim, custódia, independentemente da existência de mecanismos que a impeçam de transferi-los: ali o prestador recebia pesos, adquiria os ativos e os depositava em uma carteira registrada pelo usuário, conservando o que a Comissão chama de posse funcional.

O que separa um caso do outro está detalhado: na hipótese de 2026, o usuário gera e conserva no próprio dispositivo as chaves privadas e a frase-semente, o prestador não as recebe nem pode reconstituí-las, não há mecanismo técnico que lhe permita assinar por conta do usuário, e este pode exportar sua frase-semente e acessar seus ativos a partir de qualquer outra interface compatível. Antes de invocar o critério favorável, convém verificar se essas quatro circunstâncias estão presentes.

Qual autoridade supervisiona cada atividade

A Comisión para el Mercado Financiero, CMF, administra o Registro de Prestadores de Servicios Financieros, RPSF, e autoriza os serviços abrangidos. O Banco Central atua dentro de suas competências monetárias e de pagamentos; a Unidad de Análisis Financiero, UAF, supervisiona a prevenção à lavagem de dinheiro. ALei Fintecarticula essas competências sem criar uma licença única para qualquer negócio blockchain.

ONCG 559, vigente desde 9 de fevereiro de 2026, regula a comunicação prévia de determinadas entidades já fiscalizadas que podem prestar serviços identificados sem nova inscrição no RPSF. Seu tratamento dos bancos reserva determinados serviços a normativa específica. Essa condição não se transforma em uma proibição geral de serviços financeiros digitais nem em autorização bancária automática.

Qual habilitação o modelo de negócio exige

OA CMF distingue inscrição de autorização: solicitar ou obter a primeira não habilita, por si só, todos os serviços. O processo deve identificar as atividades e reunir seus requisitos. Os operadores novos não podem se amparar automaticamente nas disposições transitórias previstas para quem já prestava serviços no início do regime.

Otexto consolidado da NCG 502, seção I.C, contém exceções concretas. Certas entidades estrangeiras podem solicitar inscrição sem domicílio chileno quando atendem exclusivamente investidores qualificados e cumprem as condições de antecedentes e declaração exigidas. Existem também exceções delimitadas de objeto exclusivo ou autorização; nenhuma elimina de forma geral o registro nem permite presumir acesso de varejo transfronteiriço.

Para as entidades tradicionais abrangidas, aNCG 559exige identificar os serviços antes de iniciá-los. Aanálise da Careyexplica a diferença em relação ao procedimento ordinário e o prazo transitório de comunicação, que terminou em 30 de abril de 2026. Uma notificação de uma entidade habilitada por lei não serve como modelo de licença abreviada para qualquer nova plataforma.

Como se documentam os direitos do titular

OOfício CMF 87237, de 20 de maio de 2026, examina a custódia de ativos representados digitalmente pelo Depósito Central de Valores. Confirma a aplicação da Lei 18.876 a essa entidade e sua responsabilidade pela autenticidade e integridade do ativo digital custodiado, diferenciando-a da responsabilidade sobre os ativos subjacentes que respaldem a emissão.

A consequência para uma emissão tokenizada é concreta: devem ser separados o ativo custodiado, o direito que ele representa e o bem ou crédito subjacente. A custódia de um token não comprova, por si só, a propriedade de um imóvel nem sua transmissão registral. O ofício trata de uma hipótese identificada; não aprova indistintamente qualquer token, emissor, rede ou plataforma.

Quais obrigações continuam durante a atividade

ONCG 502estabelece divulgação, governança, riscos, segurança, continuidade e registros conforme o serviço e a escala. Os requisitos de patrimônio e garantias são determinados pelas regras aplicáveis; não existe um valor universal para qualquer empresa blockchain. O regime prudencial distingue exposições a criptoativos e condições de compensação, sem transformar essa classificação em garantia de solvência do ativo.

OCircular UAF 62reúne obrigações de registro, oficial de compliance, diligência, beneficiário final, conservação e reportes. Vigora desde junho de 2025, com aplicação das instruções sobre transferências eletrônicas de fundos e ativos aos prestadores Fintec desde julho daquele ano. Devem ser verificadas as regras para ordenantes, beneficiários e participantes conforme a operação, sem confundir registro preventivo com autorização da CMF.

O que preparar antes de iniciar o projeto

Documente quem gera, conserva e pode recuperar as chaves e quem recebe dinheiro em cada rampa de entrada ou saída. Confronte essas funções com a inscrição e a autorização do prestador e com as permissões dos terceiros contratados.

Para uma emissão, identifique o instrumento, o direito subjacente e a responsabilidade do custodiante. Os ofícios da CMF ajudam a interpretar modelos concretos; explique as diferenças do seu projeto antes de utilizar a conclusão deles.

Ainda é preciso verificar as autorizações vigentes de cada prestador, sua eventual exceção e as formalidades de cada instrumento. Não se atribui um sandbox geral nem um reconhecimento automático de títulos DLT sem norma recuperada. O índice distingue a existência de serviços habilitáveis da validade de qualquer emissão e de um acesso internacional ilimitado.

Para analisar como este marco se aplica ao seu projeto, consulte o seu caso com a nossa equipe.