Regulação de ativos digitais e tokenização no Havaí

No Havaí, uma empresa que projeta uma wallet ou uma plataforma de ativos digitais deve distinguir o serviço cripto dos pagamentos em dólares que o acompanham. O fim do antigo programa de testes mudou o perímetro da licença monetária estadual, mas não eliminou as normas federais nem a análise de valores mobiliários.

O canal também importa: um serviço pela internet e um caixa eletrônico que recebe dólares para entregar ativos digitais não têm o mesmo tratamento. Este guia ajuda a separar essas funções antes de definir a custódia, os clientes e o lançamento.

O que muda conforme o fluxo e o canal no Havaí

ODivision of Financial Institutions, DFI, junto com a Hawaii Technology Development Corporation, concluiu que as atividades de moeda digital estudadas não se enquadravam na transmissão monetária do capítulo 489D. O Digital Currency Innovation Lab, DCIL, terminou em 30 de junho de 2024. Desde seu encerramento, as empresas podem continuar as atividades abrangidas sem licença monetária estadual. A conclusão decorre do critério publicado pelo supervisor, não de uma reforma legal: as definições e isenções do capítulo (§489D-4e§489D-5) não contêm uma exclusão expressa da moeda digital nem foram modificadas desde 2023, e a DFI adverte que sua lista de atividades pode mudar. Tampouco comprova uma nova autorização prudencial de ativos digitais.

Asrespostas oficiais aos consumidoresesclarecem que o encerramento do piloto não exigia fechar contas nem liquidar operações. A exigência de investimentos admissíveis vinculada à licença monetária não é, portanto, um requisito geral vigente da custódia cripto: segundo o guia da DFI para empresas, em atividades mistas ela se aplica apenas às obrigações de transmissão pendentes em dólares. Tampouco cabe anunciar uma licença provisória de continuação do DCIL como via geral de acesso atual.

OAct 224 de 2026, aprovada e em vigor em 9 de julho de 2026, introduz uma limitação distinta, aplicável a partir de 1º de outubro de 2026: acrescenta à parte I do capítulo 481B uma seção que proíbe possuir, operar ou gerir no Havaí um caixa eletrônico de ativos digitais abrangido pela norma que aceite dólares do cliente em troca desses ativos. Otexto final do HB1642 CD1permite distinguir essa modalidade de outras operações. A mudança não torna ilegal toda atividade cripto no estado.

Qual autoridade supervisiona cada atividade

A DFI pertence ao Department of Commerce and Consumer Affairs, DCCA, e publica o critério sobre transmissão monetária. Osramos de valores mobiliários do DCCAdependem da Business Registration Division e do Commissioner of Securities. A Securities Compliance registra ofertas, intermediários e consultores conforme o caso; a Securities Enforcement investiga e persegue infrações. Inscrever uma sociedade e registrar uma oferta cumprem funções diferentes.

Ocomunicado oficial de 2024conserva expressamente os requisitos federais aplicáveis. Uma empresa deve analisar sua atividade perante a FinCEN, a SEC e, quando for o caso, a FINRA; nem todas as entidades precisam de todos esses registros. A ficha dos Estados Unidos desenvolve esse marco comum. A localização do cliente e os territórios atendidos continuam relevantes mesmo que a empresa tenha domicílio no Havaí.

Qual habilitação o modelo de negócio exige

Oguia da DFI para empresasinclui negociação de ativos digitais, wallets hospedadas, custódia, transferências, pagamentos e emissão ou resgate de tokens entre as atividades sem licença monetária estadual. Assinala que empréstimos ou staking podem ficar sujeitos a outros registros. É uma delimitação de um regime específico, não aprovação do modelo nem dispensa das normas federais posteriores de valores mobiliários ou de stablecoins.

O mesmo guia diferencia os saldos em dólares utilizados exclusivamente para comprar ou vender criptoativos, com entrada e devolução à conta bancária externa do cliente, dos saldos que permitem pagar a outros usuários ou terceiros. Estes últimos podem exigir licença monetária. Em atividades mistas, os requisitos de investimentos admissíveis se vinculam às obrigações cobertas em moeda fiduciária; a solvência da empresa é analisada globalmente.

O desenho do produto deve separar esses fluxos e a função de cada entidade. Por exemplo, incorporar uma conta de pagamentos em dólares a uma wallet cripto pode mudar a análise mesmo que ambas apareçam no mesmo aplicativo. A exclusão estadual tampouco habilita serviços em outros estados. Antes de contratar com residentes, devem ser verificados o perímetro do provedor e as obrigações federais pertinentes.

Como se documentam os direitos do titular

O§485A-301permite uma oferta de valores mobiliários quando ela está registrada, corresponde a um valor mobiliário coberto federalmente ou se aplica uma exceção cabível. A representação por meio de tokens não altera por si só essas alternativas. Devem ser documentados emissor, direitos econômicos, restrições de transferência e destinatários; mencionar uma exceção federal não demonstra que suas condições sejam cumpridas nem os trâmites estaduais cabíveis.

O§490:12-104, incorporado por meio da reforma comercial de 2023, distingue direitos sobre registros eletrônicos controláveis e direitos sobre os bens ou prestações representados. O adquirente qualificado obtém certas proteções em relação ao registro, sujeitas ao regime legal. Isso não transfere automaticamente um imóvel nem elimina reivindicações sobre qualquer ativo subjacente. O contrato e as formalidades aplicáveis devem sustentar o direito que o token pretende representar.

Quais obrigações continuam durante a atividade

A exclusão monetária não permite anunciar que a DFI garante uma plataforma ou seus saldos. Asinformações oficiais para consumidoresadvertem sobre perdas, acesso a contas e insolvência de provedores. Como preparação do projeto, convém documentar segregação de ativos, poderes sobre as chaves, conciliação de saldos e tratamento contratual da insolvência, distinguindo compromissos do provedor de proteções impostas pela lei aplicável.

Noscaixas eletrônicos regulados pela Act 224, a proibição recai sobre aceitar dólares para entregar um ativo digital. O texto exclui dessa proibição aceitar um ativo digital em troca de outro ou de dólares; isso não elimina outros requisitos. A conduta proibida é uma prática ilícita do capítulo 481B, que o§481B-4considera método desleal de concorrência e prática desleal ou enganosa para os efeitos do §480-2; cada operação proibida constitui uma infração separada. A definição legal também excetua determinados programas de fidelidade, ativos de videogames e valores mobiliários registrados ou isentos; nem todo terminal ou token fica automaticamente abrangido.

A avaliação local neutra reflete um acesso digital mais aberto desde 2024, ausência de supervisão prudencial geral decorrente dessa exclusão e uma proibição setorial específica desde outubro de 2026. Um projeto centrado na compra proibida por meio de caixas eletrônicos não pode usar essa categoria geral como autorização. A conclusão exige identificar serviço e canal de distribuição, sem manter barreiras históricas como se continuassem vigentes.

O que preparar antes de iniciar o projeto

Convém mapear separadamente as entradas e saídas de dólares, as transferências de ativos digitais e os poderes do custodiante. Deve-se precisar se os saldos em moeda fiduciária servem apenas para comprar e vender ou se permitem pagar a terceiros. Para terminais físicos, é preciso identificar exatamente o que cada operação recebe e entrega.

Com esse mapa, é possível confrontar as FAQ da DFI, os requisitos federais e o regime de valores mobiliários do produto. Se for utilizada documentação do DCIL, ela deve ser atualizada para explicar quais obrigações permanecem e quais dependiam do programa já encerrado.

O projeto de charters de ativos digitais SB2757 não é utilizado como permissão vigente: segundo ostatus oficial da medida, o Senado o aprovou em 10 de março de 2026 e a comissão CPC da Câmara dos Representantes recomendou adiá-lo em 17 de março de 2026; não figura entre as leis da sessão de 2026. Antes de lançar, devem ser confirmadas mudanças posteriores na DFI, licenças dos serviços em moeda fiduciária, registros de valores mobiliários e restrições específicas do canal.

Para analisar como este marco se aplica ao seu projeto, consulte o seu caso com a nossa equipe.