Rendimiento real (real yield)

El rendimiento real distingue dos fuentes de yield que a menudo se confunden. La primera es la emisión de tokens nativos: el protocolo imprime su propia moneda y la reparte, un flujo inflacionario que diluye a los holders y solo se sostiene mientras aguante el precio del token. La segunda es el revenue real: el protocolo cobra a usuarios por un servicio efectivo, como una comisión de swap o el interés de un préstamo, y reparte ese ingreso. Como señal de calidad, el real yield suele pagarse en un activo duro como ETH o stablecoins, no en el token de gobernanza.

Es un criterio de sostenibilidad. Surgió como respuesta crítica al yield farming inflacionario de 2020 y 2021, con APYs de tres y cuatro cifras imposibles de mantener. La métrica clave compara las comisiones generadas con las emisiones repartidas: si las emisiones superan a las comisiones, el yield es una subvención, no un rendimiento. Para due diligence y cumplimiento, separa los protocolos con flujo de caja real de los que dependen de imprimir token.