Regulierung digitaler Vermögenswerte und Tokenisierung in Hawaii

In Hawaii muss ein Unternehmen, das eine Wallet oder eine Plattform für digitale Vermögenswerte entwickelt, die Krypto-Dienstleistung von den begleitenden Zahlungen in US-Dollar unterscheiden. Das Ende des früheren Testprogramms hat den Anwendungsbereich der bundesstaatlichen Money-Transmitter-Lizenz verändert, aber weder die Bundesvorschriften noch die Wertpapierprüfung beseitigt.

Auch der Kanal zählt: Eine Online-Dienstleistung und ein Automat, der US-Dollar entgegennimmt, um digitale Vermögenswerte auszugeben, werden nicht gleich behandelt. Dieser Leitfaden hilft, diese Funktionen zu trennen, bevor Verwahrung, Kunden und Markteinführung festgelegt werden.

Was sich in Hawaii je nach Geldfluss und Kanal ändert

DieDivision of Financial Institutions, DFI, kam gemeinsam mit der Hawaii Technology Development Corporation zu dem Schluss, dass die untersuchten Tätigkeiten mit digitalen Währungen nicht unter die Geldübermittlung nach Kapitel 489D fallen. Das Digital Currency Innovation Lab, DCIL, endete am 30. Juni 2024. Seit seinem Abschluss können Unternehmen die erfassten Tätigkeiten ohne bundesstaatliche Money-Transmitter-Lizenz fortführen. Diese Schlussfolgerung beruht auf der veröffentlichten Einschätzung der Aufsichtsbehörde, nicht auf einer Gesetzesänderung: Die Definitionen und Ausnahmen des Kapitels (§489D-4und§489D-5) enthalten keinen ausdrücklichen Ausschluss digitaler Währungen und wurden seit 2023 nicht geändert, und die DFI weist darauf hin, dass sich ihre Liste der Tätigkeiten ändern kann. Sie belegt auch keine neue prudenzielle Zulassung für digitale Vermögenswerte.

Dieoffiziellen Antworten für Verbraucherstellen klar, dass das Ende des Pilotprojekts weder die Schließung von Konten noch die Abwicklung von Geschäften erforderte. Die an die Money-Transmitter-Lizenz geknüpfte Anforderung zulässiger Anlagen ist daher keine allgemein geltende Voraussetzung der Krypto-Verwahrung: Nach dem Leitfaden der DFI für Unternehmen gilt sie bei gemischten Tätigkeiten nur für offene Übermittlungsverpflichtungen in US-Dollar. Ebenso wenig ist es angebracht, eine vorläufige Fortführungslizenz des DCIL als allgemeinen aktuellen Zugangsweg anzukündigen.

DieAct 224 von 2026, verabschiedet und in Kraft seit dem 9. Juli 2026, führt eine andere Beschränkung ein, die seit dem 1. Oktober 2026 gilt: Er fügt Teil I von Kapitel 481B einen Abschnitt hinzu, der es verbietet, in Hawaii einen von der Norm erfassten Automaten für digitale Vermögenswerte zu besitzen, zu betreiben oder zu verwalten, der vom Kunden US-Dollar im Tausch gegen solche Vermögenswerte entgegennimmt. Derendgültige Text von HB1642 CD1erlaubt es, diese Variante von anderen Vorgängen zu unterscheiden. Die Änderung macht nicht jede Krypto-Tätigkeit im Bundesstaat illegal.

Welche Behörde welche Tätigkeit beaufsichtigt

Die DFI gehört zum Department of Commerce and Consumer Affairs, DCCA, und veröffentlicht die Einschätzung zur Geldübermittlung. DieWertpapierabteilungen des DCCAunterstehen der Business Registration Division und dem Commissioner of Securities. Securities Compliance registriert Angebote, Intermediäre und Berater, soweit erforderlich; Securities Enforcement untersucht und verfolgt Verstöße. Die Eintragung einer Gesellschaft und die Registrierung eines Angebots erfüllen unterschiedliche Funktionen.

Deroffizielle Mitteilung von 2024hält die geltenden Bundesanforderungen ausdrücklich aufrecht. Ein Unternehmen muss seine Tätigkeit gegenüber FinCEN, SEC und gegebenenfalls FINRA prüfen; nicht alle Unternehmen benötigen alle diese Registrierungen. Das Dossier zu den USA erläutert diesen gemeinsamen Rahmen. Standort der Kunden und bediente Gebiete bleiben relevant, auch wenn das Unternehmen seinen Sitz in Hawaii hat.

Welche Erlaubnis das Geschäftsmodell benötigt

DieDFI-Leitfaden für Unternehmenzählt den Handel mit digitalen Vermögenswerten, gehostete Wallets, Verwahrung, Transfers, Zahlungen sowie Ausgabe oder Rücknahme von Token zu den Tätigkeiten, die keine einzelstaatliche Money-Transmitter-Lizenz erfordern. Er weist darauf hin, dass Kredite oder Staking anderen Registrierungen unterliegen können. Das ist die Abgrenzung eines konkreten Regimes, keine Genehmigung des Modells und keine Befreiung von den Wertpapiervorschriften oder den späteren bundesrechtlichen Stablecoin-Regeln.

Derselbe Leitfaden unterscheidet US-Dollar-Guthaben, die ausschließlich dem Kauf oder Verkauf von Kryptowerten dienen und vom externen Bankkonto des Kunden eingehen und dorthin zurückfließen, von Guthaben, mit denen an andere Nutzer oder Dritte gezahlt werden kann. Letztere können eine Money-Transmitter-Lizenz erfordern. Bei gemischten Tätigkeiten knüpfen die Anforderungen an zulässige Anlagen an die erfassten Verpflichtungen in Fiatwährung an; die Solvenz des Unternehmens wird insgesamt geprüft.

Das Produktdesign muss diese Flüsse und die Funktion jedes beteiligten Rechtsträgers trennen. So kann etwa die Aufnahme eines US-Dollar-Zahlungskontos in eine Krypto-Wallet die Beurteilung verändern, auch wenn beide in derselben Anwendung erscheinen. Die Ausnahme auf Ebene des Bundesstaats berechtigt zudem nicht zu Dienstleistungen in anderen Bundesstaaten. Vor Vertragsabschlüssen mit Einwohnern sind der Tätigkeitsbereich des Anbieters und die einschlägigen bundesrechtlichen Pflichten zu prüfen.

Wie die Rechte des Inhabers dokumentiert werden

Der§485A-301erlaubt ein Wertpapierangebot, wenn es registriert ist, ein bundesrechtlich erfasstes Wertpapier (covered security) betrifft oder eine anwendbare Ausnahme vorliegt. Die Abbildung durch Token ändert diese Alternativen für sich genommen nicht. Zu dokumentieren sind Emittent, wirtschaftliche Rechte, Übertragungsbeschränkungen und Adressaten; der Verweis auf eine bundesrechtliche Ausnahme belegt weder die Erfüllung ihrer Voraussetzungen noch die Durchführung der einschlägigen einzelstaatlichen Verfahren.

Der§490:12-104, eingeführt mit der handelsrechtlichen Reform von 2023, unterscheidet Rechte an kontrollierbaren elektronischen Aufzeichnungen von Rechten an den dargestellten Gütern oder Leistungen. Der qualifizierte Erwerber genießt in Bezug auf die Aufzeichnung einen bestimmten Schutz, vorbehaltlich der gesetzlichen Regelung. Das überträgt weder automatisch eine Immobilie noch beseitigt es Ansprüche in Bezug auf einen zugrunde liegenden Vermögenswert. Vertrag und anwendbare Formvorschriften müssen das Recht tragen, das der Token abbilden soll.

Welche Pflichten während der Tätigkeit fortbestehen

Die Ausnahme von der Money-Transmitter-Lizenzpflicht erlaubt nicht die Aussage, die DFI garantiere eine Plattform oder deren Guthaben. Dieoffiziellen Verbraucherinformationenwarnen vor Verlusten, Problemen beim Kontozugang und der Insolvenz von Anbietern. Zur Projektvorbereitung sollten Vermögenstrennung, Befugnisse über Schlüssel, Abstimmung der Guthaben und die vertragliche Behandlung der Insolvenz dokumentiert werden, wobei Zusagen des Anbieters von Schutzmechanismen des anwendbaren Rechts zu unterscheiden sind.

Bei dendurch Act 224 regulierten Automatenbetrifft das Verbot die Entgegennahme von US-Dollar für die Übertragung eines digitalen Vermögenswerts. Der Text nimmt die Entgegennahme eines digitalen Vermögenswerts im Tausch gegen einen anderen oder gegen US-Dollar von diesem Verbot aus; andere Anforderungen bleiben davon unberührt. Das verbotene Verhalten ist eine unzulässige Praxis nach Kapitel 481B, die§481B-4als unlautere Wettbewerbsmethode und als unlautere oder irreführende Praxis im Sinne von §480-2 einstuft; jeder verbotene Vorgang stellt einen eigenen Verstoß dar. Die gesetzliche Definition nimmt zudem bestimmte Treueprogramme, Videospiel-Assets und registrierte oder befreite Wertpapiere aus; nicht jedes Terminal und nicht jeder Token ist automatisch erfasst.

Die neutrale lokale Bewertung spiegelt einen seit 2024 offeneren digitalen Zugang, das Fehlen einer allgemeinen prudenziellen Aufsicht infolge dieses Ausschlusses und ein konkretes sektorales Verbot seit Oktober 2026 wider. Ein Projekt, das auf den verbotenen Kauf über Automaten ausgerichtet ist, kann diese allgemeine Kategorie nicht als Genehmigung heranziehen. Die Schlussfolgerung erfordert, Dienstleistung und Vertriebskanal zu bestimmen, ohne historische Hürden fortzuschreiben, als gälten sie noch.

Was vor dem Projektstart vorzubereiten ist

Zu- und Abflüsse von US-Dollar, Transfers digitaler Vermögenswerte und die Befugnisse des Verwahrers sollten getrennt dargestellt werden. Es ist zu präzisieren, ob Fiat-Guthaben nur dem Kauf und Verkauf dienen oder Zahlungen an Dritte ermöglichen. Bei physischen Terminals ist genau zu bestimmen, was jeder Vorgang entgegennimmt und ausgibt.

Mit dieser Übersicht lassen sich die FAQ der DFI, die Bundesanforderungen und das Wertpapierregime des Produkts abgleichen. Wird Dokumentation aus dem DCIL verwendet, ist sie zu aktualisieren, um zu erläutern, welche Pflichten fortbestehen und welche vom bereits beendeten Programm abhingen.

Der Gesetzentwurf SB2757 zu Chartern für digitale Vermögenswerte wird nicht als geltende Erlaubnis herangezogen: Laut demoffiziellen Status der Vorlageverabschiedete ihn der Senat am 10. März 2026, und der CPC-Ausschuss des Repräsentantenhauses empfahl am 17. März 2026 die Vertagung; er gehört nicht zu den Gesetzen der Sitzungsperiode 2026. Vor dem Start sind spätere Änderungen bei der DFI, Lizenzen für Dienstleistungen in Fiatwährung, Wertpapierregistrierungen und kanalspezifische Beschränkungen zu bestätigen.

Um zu prüfen, wie dieser Rahmen auf Ihr Projekt anzuwenden ist, besprechen Sie Ihren Fall mit unserem Team.