Regulierung digitaler Vermögenswerte und Tokenisierung in Monaco

Ein Unternehmen, das einen tokenisierten Vermögenswert von Monaco aus anbieten will, muss zwischen der Zulassung des Angebots und den Erlaubnissen derjenigen unterscheiden, die Dienstleistungen rund um den Token erbringen werden. Die monegassischen Gesetze haben eigene Kategorien und Verfahren; die Verwendung europäischer Terminologie ersetzt diese Analyse nicht.

Das Projekt muss außerdem eine anstehende Reform berücksichtigen, die einen begrenzten Dienstleistungsumfang vorschlägt. Die Verpflichtung, MiCA-gleichwertige Maßnahmen zu erlassen, erlaubt es weder, das endgültige Gesetz vorwegzunehmen, noch einen EU-Pass zu versprechen oder eine Zulassung für jedes beliebige Modell als verfügbar anzunehmen.

Was Monaco regelt und was noch ein Vorschlag ist

DieGesetz 1.528 von 2022unterscheidet zwischen Tauschdienstleistungen, Plattformen, Verwahrung und weiteren Tätigkeiten. Die Definitionen desGesetzes 1.383, die im Juli 2025 geändert wurden, trennen digitale Vermögenswerte und Finanz-Token innerhalb einer weiter gefassten Kategorie von Kryptowerten. Die unangepasste Übertragung der Begriffe CASP oder Security Token kann Unterschiede im monegassischen Anwendungsbereich verdecken.

DerWährungsvereinbarung, deren Anhänge durch die Souveräne Verordnung 11.278 von 2025 aktualisiert wurden, enthält die Verpflichtung, bis zum 31. Dezember 2026 Maßnahmen zu erlassen, die MiCA und der Geldtransferverordnung gleichwertig sind. Diese Verpflichtung belegt weder eine vorgezogene vollständige Anwendung noch einen EU-Pass. Sie ist zu unterscheiden vomGesetzentwurf 1131 vom 28. Juli 2026, der am 6. August 2026 beim Nationalrat eingegangen ist und bei Abruf seiner Verfahrensakte am 16. Oktober 2026 noch nicht an den Ausschuss überwiesen war.

Wie sich die Zulassungen auf Ministerium und CCAF verteilen

DieArtikel 14 und 20verteilen die Zulassungen zwischen dem Staatsminister und der Commission de Contrôle des Activités Financières, CCAF. Letztere ist zuständig für Platzierung, Ausführung, Annahme und Übermittlung sowie Beratung, soweit sie Finanz-Token betreffen. Der CCAF wird nicht in Analogie zu einem anderen Land jede Verwahrtätigkeit oder jeder digitale Vermögenswert zugeordnet.

Diegleiche Gesetzsieht ein Tätigwerden der Autorité Monégasque de Sécurité Financière, AMSF, und der Behörde für digitale Sicherheit vor. Die Direktion für wirtschaftliche Entwicklung und die CCAF nehmen je nach Fall Kontrollfunktionen wahr. DasGesetz 1.362zählt zu den Verpflichteten der Geldwäscheprävention die Inhaber des Labels sowie diejenigen, die gewerbsmäßig Tausch-, Verwahrungs- oder Transferdienstleistungen oder mit Angeboten digitaler Vermögenswerte oder Kryptowerte verbundene Dienstleistungen erbringen, unter Aufsicht der AMSF. Diese Aufsicht ersetzt weder die sektorale Erlaubnis noch macht sie die Eintragung einer Gesellschaft zu einer Finanzzulassung.

Was ein Unternehmen nachweisen muss, bevor es Dienstleistungen erbringt

Derministerielle Regimesetzt neben Eignung, Mitteln und Kontrollen eine in Monaco eingetragene Gesellschaft voraus; der Antrag kann bereits während der Gründung gestellt werden. Schweigen nach Ablauf der geltenden Frist gilt als Ablehnung. Kreditinstitute und Gesellschaften, die von der CCAF bereits für vergleichbare Dienstleistungen nach dem Gesetz 1.338 zugelassen sind, sind gemäß Artikel 20 von einer erneuten Zulassung für Dienstleistungen mit Finanz-Token befreit, müssen die CCAF jedoch vorab informieren und die Artikel 17 und 18 einhalten. Eine allgemeine Ausnahme ist das nicht.

DieDie CCAF weist darauf hin, dass das Institut und der Umfang seiner Erlaubnis zu prüfen sind. Die Artikel 14 und 20 des Gesetzes 1.528 sehen öffentliche Listen zugelassener Dienstleister vor; dieListe der CCAF zum 30. Juni 2026erfasst nur Tätigkeiten nach dem Gesetz 1.338 und weist keine Zulassungen für Dienstleistungen mit Finanz-Token aus. DerGesetzentwurf 1131schlägt vor, die Dienstleistungen auf Annahme und Übermittlung von Aufträgen, Portfolioverwaltung und Beratung zu beschränken, die Zulassung durch die CCAF monegassischen Aktiengesellschaften und Zweigniederlassungen ausländischer Kreditinstitute vorzubehalten und die übrigen Dienstleistungen sowie jede Emission von Kryptowerten zu verbieten. Eine Kryptobörse lässt sich damit nicht so planen, als würde die Reform den Markt erweitern.

Was das Label eines Token-Angebots erlaubt

DieGesetz 1.491verlangt für die erfassten Angebote eine vorherige Zulassung in Form eines Labels. NFT sind von diesem Regime ausgenommen, Finanz-Token in öffentlichen Angeboten verboten. Anbieten darf nur eine in Monaco eingetragene juristische Person, Angebote von Finanz-Token erfordern eine Aktiengesellschaft, und das Angebot erfolgt über die Plattform eines nach dem Gesetz 1.528 zugelassenen Dienstleisters.

DieSouveräne Verordnung 8.258behält das Label Token mit einem Nennwert von mindestens 10.000 € pro Einheit vor, stuft ein Angebot mit einer Mindestzeichnung von 100.000 € je Anleger oder mit diesem Nennwert pro Einheit als privat ein und setzt eine einmal verlängerbare Entscheidungsfrist von zwei Monaten, deren Ablauf ohne Antwort als Ablehnung gilt. Der Emittent muss die Art des Tokens, die damit verbundenen Rechte und den öffentlichen oder privaten Charakter der Transaktion bestimmen.

DieAngebotsgesetzverlangt genaue, klare und nicht irreführende Informationen und sieht während der Transaktion getrennt gehaltene, treuhänderisch gesperrte Gelder auf einem eigens dafür eingerichteten Bankkonto im Fürstentum vor. Diese Maßnahmen machen das Label nicht zu einer Garantie für das Projekt. Für die Abbildung von Immobilien oder Beteiligungen sind neben dem Smart Contract die Wirksamkeit des abgebildeten Rechts und seine Formerfordernisse zu prüfen.

Welche Pflichten Gelder, Sicherheit und Kundenakquise betreffen

DieArtikel 17, 23 und 24regeln Ressourcen, Sicherheit, Interessenkonflikte, Information und Beschränkungen der unaufgeforderten Ansprache von in Monaco ansässigen Personen. Dienstleistungen ohne Zulassung zu erbringen und diese Ansprache ohne Zulassung vorzunehmen sind Straftaten, die mit Freiheitsstrafe von einem bis fünf Jahren und Geldstrafe geahndet werden (Artikel 34 und 37); der Staatsminister kann die Sperrung des Zugangs zu den Websites des Zuwiderhandelnden verlangen (Artikel 31). Vertriebskanäle und Verantwortlichkeiten sind auch dann zu prüfen, wenn die Plattform außerhalb des Landes betrieben wird. Eine ausländische Lizenz belegt für sich genommen nicht, dass die Dienstleistung vor Ort erbracht oder beworben werden darf.

Monaco steht unter verstärkter Beobachtung der FATF, seit es im Juni 2024 eine politische Verpflichtung zur Behebung strategischer Mängel eingegangen ist. DieFATF stellte am 19. Juni 2026 fest, dass der Aktionsplan vorläufig als im Wesentlichen erfüllt gilt, und hielt einen Vor-Ort-Besuch zur Überprüfung für gerechtfertigt. Die Veröffentlichung belässt die Jurisdiktion unter verstärkter Beobachtung. Dies ist weder eine Streichung von der Liste noch ein allgemeines Tätigkeitsverbot noch ein automatischer Schluss über jeden einzelnen Kunden oder jedes Institut.

Was vor der Strukturierung eines Angebots in Monaco zu klären ist

Vor der Strukturierung des Angebots muss der Emittent die Art des Tokens, die Rechte des Zeichners und den öffentlichen oder privaten Charakter festlegen. Von dieser Einstufung hängen sowohl das Label-Regime als auch der Zulassungsweg der Dienstleister ab, ebenso die Vertriebsbeschränkungen.

Die Reform 1131 erfordert vor dem Start eine dokumentierte Nachverfolgung: Der darin vorgesehene Vorschlag begrenzter Dienstleistungen ist vom geltenden Recht und den verfügbaren individuellen Erlaubnissen getrennt zu halten. Artikel 60 des Entwurfs würde das Gesetz 1.491 und Titel II des Gesetzes 1.528 aufheben; das Label sollte daher nicht als dauerhafter Weg eingeplant werden, ohne den schließlich verabschiedeten Text zu prüfen. Der operative Plan muss das eigens eingerichtete Konto und die Bedingungen für die Rückzahlung der Gelder vorsehen, soweit diese geschuldet sind, ohne das Label als wirtschaftliche Garantie darzustellen.

Um zu prüfen, wie dieser Rahmen auf Ihr Projekt anzuwenden ist, besprechen Sie Ihren Fall mit unserem Team.