Regulierung digitaler Vermögenswerte und Tokenisierung in Georgien

In Georgien muss ein Unternehmen im Bereich virtueller Vermögenswerte die Dienstleistungen festlegen, die es erbringen wird, bevor es seine Registrierung bei der Nationalbank Georgiens (NBG) beantragt. Das Regime umfasst Funktionen wie Tausch, Transfer und Verwahrung; bei Darstellungen von Wertpapieren und Finanzinstrumenten ist eine andere rechtliche Einordnung zu prüfen.

Die Reformen von 2026 führen relevante Unterschiede je nach Dienstleistung ein und regeln die Emission von Stablecoins im Detail. Dieser Leitfaden verbindet Registrierung, Kapital, Reserven und Kundenrechte, um eine Dienstleistungsplattform von einem Emittenten zu unterscheiden, der die Wertstabilität eines Vermögenswerts verspricht.

Welche Vermögenswerte und Dienstleistungen das georgische Regime umfasst

DerNBGdefiniert die VASP-Dienstleistungen für konvertierbare virtuelle Vermögenswerte und schließt Tausch, Transfer, Verwahrung, Portfolioverwaltung, Plattformen, Kredite und Erstangebote ein. Die Definition schließt Darstellungen von Geld, Wertpapieren und Finanzinstrumenten aus. DieVerordnung 94/04 von 2023führte die Registrierung ein; sie ist zusammen mit ihren späteren Änderungen zu lesen, nicht als statischer Text.

DieAufsichtsausweitung von 2025 und die Ausgestaltung von 2026führen Kapitalanforderungen und einen Risikomanagementrahmen ein, der gemäß Verordnung 207/04 mindestens die Bewertung und Kontrolle des operationellen Risikos, die Cybersicherheit, die Resilienz der technologischen Infrastruktur, Betrugs- und Missbrauchsrisiken sowie die dienstleistungsspezifischen Risiken umfassen muss, dazu die Planung der Geschäftskontinuität. Die frühere Beschreibung einer rein auf AML beschränkten Aufsicht ist unvollständig. Bei Stablecoins gilt dieVerordnung 214/04, wirksam seit dem 10. September 2026, die Definitionen, Reserven und Übergangsregelung gegenüber den ursprünglichen Regeln vom März ändert.

Was die NBG registriert und beaufsichtigt

Die Nationalbank registriert und beaufsichtigt VASP und übt darüber hinaus Zuständigkeiten für andere Finanzaktivitäten aus. Dieim September angekündigte Reformverlangt, dass der Registrierungsakt die zugelassenen Dienstleistungen benennt, und die Verordnung 207/04 verpflichtet die NBG, die Registrierungsakte anzupassen und diese Angaben bis spätestens 1. Januar 2028 im öffentlichen Register zu ergänzen. Die Eintragung einer Gesellschaft darf nicht als unbegrenzte Erlaubnis für Emission, Handel und Verwahrung verstanden werden.

Diegeorgische Registerseiteverlinkt eine Liste von Anbietern mit Stand vom 16. September 2026. Sie erlaubt den Abgleich von Identität und Eintragung, ersetzt aber nicht die Prüfung des individuellen Bescheids und seiner Bedingungen. Bei einem Projekt, das Wertpapiere, Zahlungen und virtuelle Vermögenswerte kombiniert, sind die Erlaubnisse für jede Funktion getrennt zu betrachten.

Welches Kapital und welche Erlaubnisse zur Dienstleistung gehören

Das Regime verlangt eine in Georgien gegründete Gesellschaft und die Prüfung von Geschäftsmodell, Anteilseignern und Geschäftsführern. DieVerordnung 207/04der Nationalbank vom 26. August 2026, in Kraft seit ihrer Veröffentlichung am 27. August undam 8. September angekündigt, legt das aufsichtsrechtliche Mindestkapital je Tätigkeitsart fest: 150.000 GEL für den Tausch, einschließlich des Tauschs über Selbstbedienungsautomaten, oder den Transfer konvertierbarer virtueller Vermögenswerte; 350.000 GEL für den Betrieb von Handelsplattformen; und 250.000 GEL für die übrigen Dienstleistungen. Das Erstangebot eines Stablecoins erfordert 500.000 GEL gemäß derStablecoin-Regel, ein Betrag, der zudem mit dem Wert des Reservevermögens steigt. Bei der Kombination von Dienstleistungen gilt das höchste einschlägige Minimum, das nicht mit dem Gesamtbudget des Projekts zu verwechseln ist.

Für bereits registrierte Anbieter kündigt die NBG Übergangsfristen für das Risikomanagement bis zum 1. Juli 2027 und für das Kapital bis zum 1. September 2027 an. Diese Fristen entbinden einen neuen Antragsteller nicht automatisch. DieStablecoin-Regelverlangt die vorherige schriftliche Zustimmung für das Erstangebot, zusätzlich zur entsprechenden VASP-Registrierung. Die im September angekündigte Reform fügt eigene Registrierungsanforderungen für Anbieter hinzu, die ein solches Angebot planen, bezogen auf Corporate Governance, aufsichtsrechtliches Kapital und Whitepaper.

Welche Rechte und Reserven hinter der Emission stehen müssen

Ein tokenisiertes Wertpapier fällt nicht unter die gewöhnliche Definition eines virtuellen Vermögenswerts gemäßNBG; es erfordert die Analyse des Finanzinstruments und seiner eigenen Regeln. Die technische Darstellung belegt für sich allein weder eine Gesellschaftsbeteiligung noch eine fällige Forderung noch eine Immobilienübertragung. Die Unterlagen müssen das Recht, den Emittenten, das maßgebliche Register sowie die Bedingungen für Übertragung, Verwahrung und Ausübung benennen.

Für Stablecoins legt dieRegel vom Märzdie Trennung von Reserven und Kapital, ein Rücktauschrecht und Prüfkontrollen fest. DieReform vom Septemberhält eine Mindestdeckung von 100 % aufrecht, konkretisiert die Bindung an Fiatwährung und führt Grenzen für die Konzentration von Reserven bei einzelnen Banken ein. Das Vorhandensein von Reserven ist keine staatliche Garantie und hebt AML-Bedingungen für den Rücktausch nicht auf.

Welche Einschränkungen Zahlungen und Betrieb betreffen

Dieursprüngliche Regelungbeschränkt die Erbringung über Agenten und die Vergabe von Krediten in virtuellen Vermögenswerten an natürliche Personen. Dieoffiziellen FAQ zu Zahlungenunterscheiden VASP-Dienstleistungen von gewöhnlichen Handelszahlungen: Letztere werden nicht dadurch zulässig, dass der Vermögenswert freiwillig akzeptiert wird. Die Ausnahmen für Gebühren oder regulierte Umtauschvorgänge dürfen nicht als allgemeine freie Nutzung virtueller Währungen dargestellt werden.

DieVerordnung 215/04aktualisiert das Reserve-Reporting ab dem 10. September. Getrennt davon verlängert die Stablecoin-Reform die Dokumentationsfrist für bereits aktive Emittenten auf ein Jahr ab Inkrafttreten des Regimes, mit bedingter Fortführung bis zur Entscheidung. Die frühere Sechsmonatsfrist wird nicht übernommen und steht neuen Emittenten nicht als Weg offen.

Wie Registrierung, Emission und Kontrollen vorzubereiten sind

Ausgangspunkt ist eine Aufstellung der Dienstleistungen und Abläufe: verwendeter Vermögenswert, beauftragendes Unternehmen, Schlüsselkontrolle und Empfänger. Sie ist mit den Dienstleistungen im Registrierungsbescheid und mit dem Kapital abzugleichen, das der geplanten Kombination entspricht. Die für bestehende Anbieter angekündigten Verlängerungen gelten nicht automatisch für eine neue Gesellschaft.

Handelt es sich um einen Stablecoin, kommen vorherige Zulassung, Reservepolitik, Rücktausch und Reporting hinzu, wobei die Regel vom März mit den Änderungen vom September 2026 abzugleichen ist. Für tokenisierte Wertpapiere sind die Vorschriften des Instruments zu prüfen. Konsolidierter Text und individueller Bescheid bleiben zu verifizieren: Das öffentliche Register allein klärt nicht alle Bedingungen des Modells.

Um zu prüfen, wie dieser Rahmen auf Ihr Projekt anzuwenden ist, besprechen Sie Ihren Fall mit unserem Team.