Regulação de ativos digitais e tokenização na Geórgia

Na Geórgia, um negócio de ativos virtuais deve identificar os serviços que prestará antes de solicitar seu registro junto ao Banco Nacional da Geórgia, NBG. O regime abrange funções como troca, transferência e custódia; as representações de valores mobiliários e instrumentos financeiros exigem estudar outro enquadramento.

As reformas de 2026 acrescentam diferenças relevantes conforme o serviço e regulamentam a emissão de stablecoins. Este guia conecta registro, capital, reservas e direitos do cliente para distinguir uma plataforma de serviços de um emissor que promete manter estável o valor de um ativo.

Quais ativos e serviços o regime georgiano abrange

ONBGdefine os serviços VASP sobre ativos virtuais conversíveis e inclui troca, transferência, custódia, gestão de carteira, plataformas, empréstimos e ofertas iniciais. A definição exclui representações de dinheiro, valores mobiliários e instrumentos financeiros. AOrdem 94/04 de 2023estabeleceu o registro; deve ser lida em conjunto com suas reformas posteriores, não como um texto estático.

Oampliação da supervisão de 2025 e a regulamentação de 2026incorporam capital e um marco de gestão de riscos que, segundo a Ordem 207/04, deve incluir no mínimo a avaliação e o controle do risco operacional, a cibersegurança, a resiliência da infraestrutura tecnológica, os riscos de fraude e uso indevido e os riscos próprios do serviço, além do planejamento da continuidade do negócio. A antiga descrição de uma supervisão exclusivamente AML mostra-se incompleta. Em stablecoins, aOrdem 214/04, com efeitos a partir de 10 de setembro de 2026, modifica definições, reservas e transição em relação às regras originais de março.

O que o NBG registra e supervisiona

O Banco Nacional registra e supervisiona VASP, além de exercer competências sobre outras atividades financeiras. Areforma anunciada em setembroexige que o ato de registro identifique os serviços autorizados, e a Ordem 207/04 obriga o NBG a adaptar os atos de registro e completar essa informação no registro público até, no máximo, 1º de janeiro de 2028. A inscrição de uma sociedade não deve ser interpretada como permissão ilimitada de emissão, negociação e custódia.

Opágina georgiana do registrotraz o link para uma relação de operadores datada de 16 de setembro de 2026. Permite confrontar identidade e inscrição, mas não substitui o exame da resolução individual e de suas condições. Para um projeto que combine valores mobiliários, pagamentos e ativos virtuais, as permissões de cada função devem ser separadas.

Qual capital e quais permissões correspondem ao serviço

O regime exige constituição societária na Geórgia e análise do modelo, dos titulares e dos administradores. AOrdem 207/04do Banco Nacional, de 26 de agosto de 2026, em vigor desde sua publicação em 27 de agosto eanunciada em 8 de setembro, fixa o capital supervisório mínimo por tipo de atividade: 150.000 GEL para troca, inclusive a prestada por meio de caixas de autoatendimento, ou transferência de ativos virtuais conversíveis; 350.000 GEL para a administração de plataformas de negociação; e 250.000 GEL para os demais serviços. A oferta inicial de uma stablecoin exige 500.000 GEL segundo aregra das stablecoins, montante que, além disso, cresce à medida que aumenta o valor dos ativos de reserva. Ao combinar serviços, aplica-se o mínimo mais elevado pertinente, sem confundi-lo com o orçamento total do projeto.

Para operadores já registrados, o NBG anuncia adaptação de riscos até 1º de julho de 2027 e de capital até 1º de setembro de 2027. Esses prazos não dispensam automaticamente um novo solicitante. Aregra das stablecoinsexige consentimento prévio por escrito para a oferta inicial, além do registro VASP correspondente. A reforma anunciada em setembro acrescenta requisitos de registro próprios para quem planejar essa oferta, referentes a governança corporativa, capital supervisório e white paper.

Quais direitos e reservas devem respaldar a emissão

Um valor mobiliário tokenizado fica fora da definição ordinária de ativo virtual doNBG; requer analisar o instrumento financeiro e suas regras próprias. A representação técnica não comprova por si só participação societária, dívida exigível nem transmissão imobiliária. O dossiê deve identificar direito, emissor, registro relevante e condições de transferência, custódia e exercício.

Para stablecoins, aregra de marçoestabelece separação de reservas e capital, direito de resgate e controles de auditoria. Areforma de setembromantém cobertura mínima de 100%, especifica o vínculo com moeda fiduciária e introduz limites de concentração bancária. A existência de reservas não equivale a garantia estatal nem elimina condições AML para o resgate.

Quais restrições afetam pagamentos e operação

Oregulação originalrestringe a prestação por meio de agentes e os empréstimos de ativos virtuais a pessoas físicas. Asperguntas oficiais sobre pagamentosdistinguem serviços VASP de recebimentos comerciais ordinários: estes últimos não ficam habilitados por aceitar voluntariamente o ativo. As exceções de comissões ou conversão regulada não devem ser apresentadas como livre uso geral de moedas virtuais.

OOrdem 215/04atualiza o reporting de reservas a partir de 10 de setembro. Separadamente, a reforma das stablecoins amplia para um ano, contado da entrada em vigor do regime, o prazo documental de quem já emitia, com continuidade condicionada até decisão. Não se reproduz o antigo prazo de seis meses nem se apresenta esse prazo como rota disponível para novos emissores.

Como preparar registro, emissão e controles

O ponto de partida é uma relação de serviços e fluxos: ativo utilizado, empresa que contrata, controle de chaves e destinatários. Deve ser comparada com os serviços que constem da resolução de registro e com o capital correspondente à combinação prevista. As prorrogações anunciadas para operadores existentes não se transferem automaticamente a uma sociedade nova.

Se o produto for uma stablecoin, a preparação acrescenta autorização prévia, política de reservas, resgate e reporting, cotejando a regra de março com as modificações de setembro de 2026. Para valores mobiliários tokenizados, estudam-se as normas do instrumento. Continua sendo necessário verificar o texto consolidado e a resolução individual: o registro público por si só não resolve todas as condições do modelo.

Para analisar como este marco se aplica ao seu projeto, consulte o seu caso com a nossa equipe.