Regulierung digitaler Vermögenswerte und Tokenisierung auf den Bahamas

Ein Unternehmen, das einen digitalen Vermögenswert von den Bahamas aus emittieren will, muss entscheiden, ob der Token unter DARE fällt oder ein Wertpapier darstellt, das einem anderen Regime unterliegt. Diese Entscheidung bestimmt die Angebotsdokumentation und die Erlaubnisse derjenigen, die den Vermögenswert vertreiben, mit ihm handeln oder ihn verwahren.

Die Bahamas regulieren auch DAO-Strukturen, doch die Registrierung einer Organisation autorisiert nicht automatisch alle ihre Dienstleistungen. Für ein Unternehmensprojekt besteht die praktische Frage darin, Governance, Token-Rechte und Tätigkeiten jedes Beteiligten zu verbinden und dabei Rechtsstruktur und operative Zulassungen getrennt zu halten.

So wird der Token unter DARE oder dem Wertpapierrecht eingestuft

DieDigital Assets and Registered Exchanges Act 2024, DARE, ersetzte das Regime von 2020 und trat am 29. Juli 2024 in Kraft, mit Anforderungen an liquides Kapital, Trennung von Kundenvermögen, Prüfung und regelmäßige Finanzberichterstattung. Artikel 6 erfasst Tausch, Ausführung und Weiterleitung von Aufträgen, Verwahrung, Beratung, Verwaltung, Staking und weitere definierte Tätigkeiten. Software zu entwickeln und zu vertreiben begründet für sich genommen keine Digital-Asset-Tätigkeit; zu prüfen sind die tatsächlich übernommenen Funktionen.

Artikel 3 nimmt unter anderem Token mit Wertpapiermerkmalen aus, die dem Securities Industry Act 2024 unterliegen, der das Gesetz von 2011 ablöste und am selben Tag wie DARE in Kraft trat, sowie bestimmte NFT, deren Funktion nicht in Zahlung, Investition oder Abbildung eines anderen finanziellen Vermögenswerts besteht. Die Handelsbezeichnung entscheidet nicht über die Einstufung. Auch aus dem Ausland erbrachte Dienstleistungen erfordern eine Prüfung des territorialen Bezugs und der im Gesetz vorgesehenen Bedingungen des Empfängers.

Was die Securities Commission registriert und beaufsichtigt

Die Securities Commission of The Bahamas, SCB, registriert und beaufsichtigt Anbieter und Angebote, die unter DARE fallen. IhrAntragsportalunterscheidet Anträge und Anforderungen nach Tätigkeit. Die Behörde kann Ressourcen, Erfahrung, Verhalten und Kontrollen des Antragstellers prüfen; die Registrierung eines Unternehmens bedeutet weder eine Bestätigung der Rendite seiner Produkte noch eine Zulassung für jede künftige Dienstleistung.

DieAbfrage registrierter Unternehmenmuss je juristischer Person und Regime erfolgen. DARE verlangt zudem Compliance-Beauftragte und Verdachtsmeldungen an die Financial Intelligence Unit, FIU. Unter derselben Marke können Gesellschaften mit unterschiedlichen Erlaubnissen auftreten; Verträge, Funktionen, Verwahrung und territorialer Umfang müssen daher der Gesellschaft entsprechen, die in der jeweiligen Zulassung genannt ist. Die SCB ist nicht die einzige relevante Behörde: Die Zentralbank der Bahamas beaufsichtigt das Bankgeschäft und dieZahlungsdienste, und gibt seit Oktober 2020 eine digitale Zentralbankwährung für Privatkunden aus, denSand Dollar. Ein Projekt, das im Land Fiatgeld bewegt, muss unabhängig von seiner DARE-Registrierung prüfen, welche Zahlungsdienstleister diese Aufsichtsbehörde zulässt.

Welche Genehmigungen das Geschäft benötigt und welche Anforderungen an das Angebot gelten

Die Artikel 7 bis 12 desDAREverlangen eine Registrierung für erfasste Tätigkeiten, die auf oder von den Bahamas aus erbracht werden. Der Antrag enthält Angaben zu Eigentümern, Geschäftsleitern und Verantwortlichen sowie zu Ressourcen und Kontrollen. Wer bereits unter einem anderen Finanzregime tätig ist, muss das Verfahren zur Aufnahme der Tätigkeit prüfen; die bisherige Lizenz begründet nicht automatisch eine Berechtigung nach DARE.

Angebote auf oder von den Bahamas aus richten sich nach den Artikeln 36 bis 48. Es gibt Ausnahmen vom Angebotsdokument, die mit Informationspflichten verbunden sind; sie stellen keine allgemeine Befreiung von der Registrierung dar. Artikel 41 verlangt ein Rechtsgutachten zur Einstufung. Die freiwillige Eintragung nach Artikel 43 gilt für Emissionen, die weder auf noch von den Bahamas aus erfolgen, und unterliegt den festgelegten Zulassungsanforderungen.

Wie die Rechte des Tokens und eine DAO-Struktur ausgestaltet werden

Stuft die SCB den Vermögenswert als Wertpapier ein, sieht Artikel 42.4 die Rücknahme des DARE-Emissionsantrags vor und erlaubt die Bearbeitung nach dem Wertpapierrecht. Rechtsgutachten, Angebotsdokument und Vertrag müssen Emittent, Rechte, Übertragung und Durchsetzung benennen. Ein Token, der mit einer Immobilie oder einem Portfolio verknüpft ist, belegt für sich genommen kein direktes Eigentum an diesen Vermögenswerten.

DieDecentralised Autonomous Organisations Act 2026, veröffentlicht am 25. März, verlangt eine zulässige Ausgangsstruktur: eine befreite Partnership, einen Zweck-Trust oder einen zugelassenen SMART-Fonds. Die SCB entscheidet über die Registrierung anhand von Open-Source-Code, zugangsoffenem (permissionless) Netzwerk, Sicherheit und ausreichender Dezentralisierung. Die von den Inhabern getrennte Rechtspersönlichkeit ergibt sich aus der gesetzlichen Regelung, nicht aus dem bloßen Deployment von Smart Contracts.

Das Gründungsdokument muss Verantwortliche, Governance, Treasury und Token-Rechte regeln. Das Gesetz verbietet Dividendenausschüttungen an Inhaber von Governance-Token und unterstellt diese Vermögenswerte dem DARE; die Ausgabe weiterer Token erfordert eine zusätzliche Prüfung und eine Mitteilung. Artikel 8 verlangt den jährlichen Nachweis eines Smart-Contract-Audits, sofern die SCB keine Befreiung erteilt. Diese Bedingungen schließen aus, eine beliebige informelle DAO mit einer registrierten Struktur gleichzusetzen.

Welche Grenzen für Verwahrung, Staking und Stablecoins gelten

Artikel 18 desDAREverlangt die Trennung eigener Vermögenswerte von Kundenvermögen, die Führung von Positionsaufzeichnungen und den Schutz verwahrter Vermögenswerte vor Gläubigern des Anbieters. Sammelkonten erfordern eine ausdrückliche Zustimmung und individuelle Rückverfolgbarkeit. Verleih oder Wiederverwendung setzen vorherige Zustimmung, Risikoinformation und die Einhaltung der übrigen Bedingungen voraus; die technische Verfügung über die Schlüssel berechtigt nicht zur freien Nutzung der Gelder.

Staking hat eigene Anforderungen und zieht zusätzlich die Verwahrungspflichten nach sich, wenn Vermögenswerte Dritter kontrolliert werden. Die Artikel 49 bis 53 regeln Deckung, Trennung der Reserven, Information und Rücktausch von Stablecoins. Verboten ist die Ausgabe von Stablecoins, die ihren Wert über algorithmische Angebotsanpassungen im Sinne von Artikel 49 stabilisieren. Auch die Ausgabe von Privacy-Token und gewerbliches Mining unterliegen spezifischen Beschränkungen, ohne dass daraus ein allgemeines Verbot der Softwareentwicklung folgt.

Was vor der Registrierung des Projekts oder der Kapitalaufnahme vorzubereiten ist

Bereiten Sie eine rechtliche Einstufung des Vermögenswerts und eine Übersicht über Emittent, Plattform und Verwahrer vor. Die Dokumentation muss das Recht des Käufers, die Übertragungsbedingungen und die Behandlung des Basiswerts präzisieren; prüfen Sie, ob jeder Dienstleister die Erlaubnis für die Funktion hat, die er tatsächlich ausübt. Trennen Sie außerdem die gesellschafts- und steuerrechtliche Analyse von der DARE-Registrierung: Das Department of Inland Revenue verwaltet dieErklärung zur wirtschaftlichen Substanzund die Pflichten aus demDomestic Minimum Top-up Tax Act 2024, der bestimmte multinationale Konzerne erfasst.

Handelt es sich um eine DAO, ergänzen Sie die Unterlagen um Governance, Verantwortliche, Treasury und Code-Audit. Gestalten Sie die Anreize nicht so, als könnte ein Governance-Token beliebige Dividenden zahlen. Bei Verwahrung oder Staking verknüpfen Sie die Zustimmung des Kunden mit Aufzeichnungen, Abgleich und Nutzungsgrenzen für Vermögenswerte, bevor Sie den Betrieb umsetzen.

Um zu prüfen, wie dieser Rahmen auf Ihr Projekt anzuwenden ist, besprechen Sie Ihren Fall mit unserem Team.