Regulação de ativos digitais e tokenização nas Bahamas

Uma empresa que queira emitir um ativo digital a partir das Bahamas precisa decidir se o token fica sob o DARE ou se representa um valor mobiliário sujeito a outro regime. Essa decisão determina a documentação da oferta e as permissões de quem distribui, negocia ou custodia o ativo.

As Bahamas também regulam estruturas DAO, mas registrar uma organização não autoriza automaticamente todos os seus serviços. Para um projeto empresarial, a questão prática é conectar governança, direitos do token e atividades de cada participante, mantendo separadas a estrutura jurídica e as autorizações operacionais.

Como classificar o token sob o DARE ou a legislação de valores mobiliários

ODigital Assets and Registered Exchanges Act 2024, DARE, substituiu o regime de 2020 e entrou em vigor em 29 de julho de 2024, com requisitos de capital líquido, segregação de ativos de clientes, auditoria e informação financeira periódica. Seu artigo 6 abrange troca, execução e transmissão de ordens, custódia, assessoria, gestão, staking e outras atividades definidas. Desenvolver e distribuir software não constitui por si só uma atividade de ativos digitais; é preciso analisar as funções efetivamente assumidas.

O artigo 3 exclui, entre outras hipóteses, tokens com características de valores mobiliários sujeitos à Securities Industry Act 2024, que substituiu a lei de 2011 e entrou em vigor no mesmo dia que o DARE, e determinados NFT cuja função não seja de pagamento, investimento ou representação de outro ativo financeiro. A denominação comercial não decide a classificação. Os serviços dirigidos a partir do exterior também exigem analisar o vínculo territorial e as condições do destinatário previstas na lei.

O que a Securities Commission registra e supervisiona

A Securities Commission of The Bahamas, SCB, registra e supervisiona prestadores e ofertas abrangidos pelo DARE. Seuportal de solicitaçõesdistingue pedidos e requisitos por atividade. A autoridade pode investigar recursos, experiência, conduta e controles do solicitante; registrar uma entidade não equivale a avalizar a rentabilidade de seus produtos nem a autorizar qualquer serviço futuro.

Oconsulta de registradosdeve ser feita por pessoa jurídica e regime. O DARE também exige responsáveis por compliance e comunicações de operações suspeitas à Financial Intelligence Unit, FIU. A mesma marca pode utilizar entidades com permissões diferentes; por isso, contratos, funções, custódia e alcance territorial devem corresponder à entidade que consta na autorização pertinente. A SCB não é a única autoridade relevante: o Banco Central das Bahamas supervisiona a atividade bancária e osserviços de pagamento, e emite desde outubro de 2020 uma moeda digital de banco central de varejo, oSand Dollar. Um projeto que movimente dinheiro fiduciário no país deve verificar quais prestadores de serviços de pagamento esse supervisor autoriza, independentemente de seu registro no DARE.

De quais permissões o negócio precisa e o que a oferta exige

Os artigos 7 a 12 doDAREexigem registro para prestar atividades abrangidas nas Bahamas ou a partir delas. O pedido inclui informações sobre proprietários, diretores e responsáveis, além de meios e controles. Quem já opera sob outro regime financeiro deve verificar o procedimento para incluir a atividade; não obtém cobertura DARE automaticamente pela licença anterior.

As ofertas realizadas nas Bahamas ou a partir delas são regidas pelos artigos 36 a 48. Existem exceções ao documento de oferta, com obrigações de informação; não são uma dispensa geral de registro. O artigo 41 exige parecer jurídico sobre a classificação. A inscrição voluntária do artigo 43 corresponde a emissões que não se realizam nas Bahamas nem a partir delas, sujeitas aos requisitos de admissão estabelecidos.

Como se articulam os direitos do token e uma estrutura DAO

Se a SCB considerar que o ativo é um valor mobiliário, o artigo 42.4 determina a retirada do pedido de emissão DARE e permite tramitá-lo sob a legislação de valores mobiliários. O parecer jurídico, o documento de oferta e o contrato devem identificar emissor, direitos, transferência e execução. Um token associado a um imóvel ou a uma carteira não comprova, por si só, propriedade direta sobre esses ativos.

ODecentralised Autonomous Organisations Act 2026, publicada em 25 de março, exige partir de uma estrutura admitida: partnership isenta, trust de propósito ou fundo SMART autorizado. A SCB decide o registro com base em código aberto, rede sem permissões, segurança e descentralização suficiente. A personalidade separada dos titulares decorre do regime legal, não da simples implantação de smart contracts.

O documento constitutivo deve regular responsáveis, governança, tesouraria e direitos dos tokens. A lei proíbe distribuir dividendos a titulares de tokens de governança e submete esses ativos ao DARE; emitir outros tokens exige análise adicional e comunicação. O artigo 8 requer comprovar anualmente auditoria de smart contracts, salvo isenção da SCB. Essas condições impedem equiparar qualquer DAO informal a uma estrutura registrada.

Quais limites afetam custódia, staking e stablecoins

O artigo 18 doDAREexige separar ativos próprios e de clientes, manter registros de posições e proteger os ativos custodiados contra credores do prestador. As contas agrupadas requerem consentimento expresso e rastreabilidade individual. O empréstimo ou a reutilização exige consentimento prévio, informação sobre riscos e cumprimento das demais condições; dispor tecnicamente das chaves não concede liberdade para usar os fundos.

O staking tem requisitos próprios e acumula os de custódia quando controla ativos de terceiros. Os artigos 49 a 53 regulam lastro, segregação de reservas, informação e resgate de stablecoins. É proibido emitir as que estabilizam o valor mediante ajustes algorítmicos de oferta descritos no artigo 49. A emissão de privacy tokens e a mineração empresarial também têm restrições específicas, sem que isso se converta em uma proibição geral de desenvolver software.

O que preparar antes de registrar o projeto ou captar investimento

Prepare uma classificação jurídica do ativo e um mapa de emissor, plataforma e custodiante. A documentação deve especificar o direito do comprador, as condições de transferência e o tratamento do ativo subjacente; verifique se cada prestador tem permissão para a função que realmente exerce. Separe também a análise societária e tributária, distinta do registro DARE: o Department of Inland Revenue administra adeclaração de substância econômicae as obrigações daDomestic Minimum Top-up Tax Act 2024, que alcança determinados grupos multinacionais.

Se a estrutura for uma DAO, acrescente governança, responsáveis, tesouraria e auditoria do código ao dossiê. Não desenhe os incentivos como se um token de governança pudesse pagar qualquer dividendo. Para custódia ou staking, conecte o consentimento do cliente a registros, conciliação e limites de uso de ativos antes de implementar a operação.

Para analisar como este marco se aplica ao seu projeto, consulte o seu caso com a nossa equipe.