Regulação de ativos digitais e tokenização na Tailândia

Uma empresa que quer financiar um projeto por meio de tokens na Tailândia precisa decidir primeiro se oferece um token abrangido pelo decreto de ativos digitais ou um instrumento sujeito à legislação de valores mobiliários. Essa classificação determina a oferta, o intermediário e os investidores aos quais pode se dirigir.

O mercado combina licenças de negócio, aprovações de oferta e testes com limites próprios. Um ICO portal, um fundo tokenizado e o TouristDigiPay não fornecem permissões intercambiáveis. A estrutura deve relacionar cada função à sua via de acesso e distinguir as obrigações atuais da Travel Rule que será aplicada em 2027.

Como classificar o token antes de preparar a oferta

Odecreto de negócios de ativos digitais de 2018regula atividades como exchange, broker e dealer, além de categorias incorporadas por regulamentação posterior. Seu artigo 5 exclui os valores mobiliários sujeitos à legislação do mercado de capitais. A qualificação exige examinar direitos, atividade e destinatários: nem todos os tokens ficam submetidos ao mesmo regime por utilizar uma rede distribuída.

As ofertas públicas de tokens abrangidas pelo decreto exigem aprovação e documentação, com intervenção de um ICO portal aprovado, salvo as exceções aplicáveis. Os artigos 17 a 19 distinguem emissor e portal e fixam duas condições que convém resolver antes de projetar qualquer coisa: o emissor deve ser uma sociedade limitada ou uma sociedade anônima (public limited company), e a oferta só pode ser realizada depois que o pedido de registro e o prospecto tiverem produzido efeitos. A permissão do intermediário não valida qualquer emissão nem substitui a classificação de um instrumento que possa ser um valor mobiliário. O artigo 9 acrescenta uma restrição prática sobre a captação: o emissor ou o operador só podem receber criptomoeda proveniente de operações realizadas ou depósitos mantidos com um operador licenciado na Tailândia.

O que a SEC autoriza e o que cabe ao Ministério das Finanças ou ao banco central

OSEC supervisiona e desenvolve o marco; o artigo 26 do decreto atribui a licença de negócio ao ministro das Finanças, mediante recomendação prévia da SEC. É preciso distinguir essa licença, a aprovação de uma oferta e as condições para iniciar as operações. A denominação comercial de uma empresa não comprova o alcance de suas permissões.

O Bank of Thailand atua em pagamentos e dinheiro eletrônico; a AMLO participa da prevenção à lavagem de dinheiro. ASEC distingue vários sandboxes, incluindo ativos digitais, TouristDigiPay e valores mobiliários tokenizados. A participação em um deles não permite extrapolar suas exceções, usuários ou duração aos demais programas ou a uma atividade comercial geral.

O que é exigido para operar e atender clientes tailandeses

O processo deve comprovar o capital e a organização exigidos para a categoria, a idoneidade dos responsáveis, os sistemas e a capacidade operacional. Adocumentação da SECsepara pedido, avaliação tecnológica e condições de funcionamento. Também é preciso revisar as permissões adicionais quando se combinam custódia, negociação, assessoria ou gestão. Duas obrigações acompanham a licença desde o primeiro dia: o decreto considera os operadores e os portais instituições financeiras para efeitos da legislação de prevenção à lavagem de dinheiro, e seu artigo 31 exige manter conta separada dos ativos de cada cliente, que pertencem ao cliente e não ao operador.

Desde 13 de abril de 2025, areforma transfronteiriçaidentifica serviços direcionados à Tailândia por meio de idioma, domínios, pagamentos em baht, pagamentos a buscadores para facilitar o acesso a partir da Tailândia ou suporte local, entre outros critérios. Operar a partir de outro país não exclui a obrigação de licença. O bloqueio de uma plataforma não autorizada é diferente de uma proibição geral de posse de ativos. Convém ainda dimensionar o risco: operar sem licença é crime punido com prisão de dois a cinco anos e multa, e o decreto dedica um capítulo inteiro às práticas de negociação desleais, entre elas o uso de informação privilegiada, a manipulação e a antecipação de ordens do cliente pelo intermediário.

Quais direitos os fundos e valores mobiliários tokenizados conservam

Oreforma aplicável a partir de 1º de abril de 2026adapta a venda e o resgate de cotas de fundos emitidas como tokens. Refere-se a fundos submetidos ao seu próprio marco; não elimina as permissões de gestão nem converte qualquer token de investimento em cota de fundo. Os direitos econômicos e o registro devem corresponder ao produto aprovado.

Osandbox de valores mobiliários tokenizadoscontempla testes delimitados, por exemplo de dívida e cotas de fundos. Sua permissão deve especificar funções, clientes e saída do teste. Em uma estrutura vinculada a imóveis, o direito perante o emissor ou veículo deve ser diferenciado da propriedade registral: o token não altera por si só as formalidades de transmissão do ativo subjacente.

Quais controles de transferência e pagamento o modelo precisa

OTravel Rule anunciada em setembro de 2026será aplicada em 27 de fevereiro de 2027. Inclui informações do ordenante e do beneficiário, avaliação de contrapartes e verificação de controle de wallets próprias. Essa data exige preparação dos sistemas, sem apresentar o novo conjunto de medidas como já exigível nem suspender as obrigações AML existentes.

Desde 1º de abril de 2022, a Notificação da SEC KorThor 5/2565,anunciada em março de 2022, impede os operadores de ativos digitais de prestar serviços que apoiem ou promovam o uso de ativos digitais para pagar bens ou serviços, e os obriga a agir se um cliente usar sua conta com essa finalidade.TouristDigiPaypermite testes de conversão para baht e gasto por meio de dinheiro eletrônico com participantes aprovados. É preciso identificar o custodiante, o prestador de conversão e o prestador de e-money, bem como o momento em que a posição do cliente muda. O comércio recebe pagamentos em baht; o programa não equivale a uma aceitação direta geral de ativos digitais.

Como preparar a emissão e o calendário operacional

Defina o direito do investidor e a via de oferta antes de contratar um portal ou projetar o contrato inteligente. Se o produto for um fundo ou um valor mobiliário, verifique seu regime próprio e as condições de qualquer sandbox. Se a plataforma operar do exterior, analise seus canais, idioma, pagamentos e captação direcionados à Tailândia.

O plano de transferências deve preparar as informações do ordenante e do beneficiário, o controle de contrapartes e as wallets próprias para a aplicação da nova Travel Rule. Mantenha separadas as permissões e os limites dos programas de teste: converter ativos para baht para pagar não equivale a oferecer qualquer serviço financeiro nem a pagar diretamente ao comércio em criptoativos.

Para analisar como este marco se aplica ao seu projeto, consulte o seu caso com a nossa equipe.