Regulación de activos digitales y tokenización en Tailandia

Una empresa que quiere financiar un proyecto mediante tokens en Tailandia debe decidir primero si ofrece un token comprendido en el decreto de activos digitales o un instrumento sujeto a la legislación de valores. Esa clasificación determina la oferta, el intermediario y los inversores a los que puede dirigirse.

El mercado combina licencias de negocio, aprobaciones de oferta y pruebas con límites propios. Un ICO portal, un fondo tokenizado y TouristDigiPay no proporcionan permisos intercambiables. La estructura debe relacionar cada función con su vía de acceso y distinguir las obligaciones actuales de la Travel Rule que se aplicará en 2027.

Cómo clasificar el token antes de preparar la oferta

El decreto de negocios de activos digitales de 2018 regula actividades como exchange, broker y dealer, además de categorías incorporadas mediante desarrollo. Su artículo 5 excluye los valores sujetos a la legislación bursátil. La calificación exige examinar derechos, actividad y destinatarios: no todos los tokens quedan sometidos al mismo régimen por utilizar una red distribuida.

Las ofertas públicas de tokens comprendidas en el decreto requieren aprobación y documentación, con intervención de un ICO portal aprobado, salvo las excepciones aplicables. Los artículos 17 a 19 distinguen emisor y portal. El permiso del intermediario no valida cualquier emisión ni reemplaza la clasificación de un instrumento que pueda ser un valor.

Qué autoriza la SEC y qué corresponde a Finanzas o al banco central

La SEC supervisa y desarrolla el marco; el artículo 26 del decreto atribuye la licencia de negocio al ministro de Finanzas, previa recomendación de la SEC. Deben distinguirse esa licencia, la aprobación de una oferta y las condiciones para iniciar operaciones. La denominación comercial de una empresa no acredita el alcance de sus permisos.

Bank of Thailand interviene en pagos y dinero electrónico; AMLO participa en prevención del blanqueo. La SEC distingue varios sandboxes, incluidos activos digitales, TouristDigiPay y valores tokenizados. La participación en uno no permite extrapolar sus excepciones, usuarios ni duración a los demás programas o a una actividad comercial general.

Qué exige operar y dirigirse a clientes tailandeses

El expediente debe demostrar capital y organización exigidos para la categoría, idoneidad de responsables, sistemas y capacidad operativa. La documentación de la SEC separa solicitud, evaluación tecnológica y condiciones de funcionamiento. Deben revisarse también los permisos adicionales cuando se combinan custodia, negociación, asesoramiento o gestión, sin considerar suficiente una única licencia por utilizar activos similares.

Desde el 13 de abril de 2025, la reforma transfronteriza identifica servicios dirigidos a Tailandia mediante idioma, dominios, pagos en baht, publicidad específica o soporte local, entre otros criterios. Operar desde otro país no excluye la obligación de licencia. El bloqueo de una plataforma no autorizada es distinto de una prohibición general de tenencia de activos.

Qué derechos conservan los fondos y valores tokenizados

La reforma aplicable desde el 1 de abril de 2026 adapta venta y reembolso de participaciones de fondos emitidas como tokens. Se refiere a fondos sometidos a su marco propio; no elimina los permisos de gestión ni convierte cualquier token de inversión en participación de fondo. Los derechos económicos y el registro deben corresponder al producto aprobado.

El sandbox de valores tokenizados contempla pruebas delimitadas, por ejemplo de deuda y participaciones de fondos. Su permiso debe precisar funciones, clientes y salida de la prueba. En una estructura vinculada a inmuebles, el derecho frente al emisor o vehículo debe diferenciarse de la propiedad registral: el token no modifica por sí solo las formalidades de transmisión del activo subyacente.

Qué controles de transferencia y pago necesita el modelo

La travel rule anunciada en septiembre de 2026 se aplicará el 27 de febrero de 2027. Incluye información de ordenante y beneficiario, evaluación de contrapartes y verificación de control de wallets propias. Esa fecha requiere preparación de sistemas, sin presentar como ya exigible el nuevo conjunto de medidas ni suspender las obligaciones AML existentes.

TouristDigiPay permite pruebas de conversión a baht y gasto mediante dinero electrónico con participantes aprobados. Deben identificarse custodio, proveedor de conversión y proveedor de e-money, así como el momento en que cambia la posición del cliente. El comercio recibe pagos en baht; el programa no equivale a aceptación directa general de activos digitales.

Cómo preparar la emisión y el calendario operativo

Define el derecho del inversor y la vía de oferta antes de contratar un portal o diseñar el contrato inteligente. Si el producto es un fondo o un valor, comprueba su régimen propio y las condiciones de cualquier sandbox. Si la plataforma opera desde el extranjero, analiza sus canales, idioma, pagos y captación hacia Tailandia.

El plan de transferencias debe preparar la información de ordenante y beneficiario, el control de contrapartes y las wallets propias para la aplicación de la nueva Travel Rule. Mantén separados los permisos y límites de los programas de prueba: convertir activos a baht para pagar no equivale a ofrecer cualquier servicio financiero ni a pagar directamente al comercio en criptoactivos.

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